Морган Стэнли на этот раз опроверг сам себя довольно быстро.

Помните, после публикации данных по занятости вне сельского хозяйства в сентябре они перенесли ожидания снижения ставок сразу на 2026 год? Прошло всего два месяца — и теперь их позиция развернулась на 180 градусов: сейчас они снова делают ставку на снижение ставки уже в декабре. Что же произошло за это время?

Есть три сигнала, которые нельзя игнорировать. Во-первых, изменилась риторика внутри ФРС: ключевые лица — Уильямс, Уоллер, Дейли — в последнее время явно склоняются к "голубиной" позиции. Во-вторых, рынок срочных контрактов CME голосует реальными деньгами: вероятность снижения ставки в декабре уже достигла 87%. И самое главное — сам Морган Стэнли признал, что "отступил слишком рано", а такая скорость признания ошибок на Уолл-стрит бывает редко.

Экономические данные также поддерживают этот сценарий. В ноябре ключевые показатели начали ослабевать, уровень безработицы демонстрирует тенденцию к росту, а устойчивость потребительских расходов вызывает сомнения. Согласно последнему прогнозу Морган Стэнли: в декабре снижение на 25 базисных пунктов будет первым шагом, затем ещё по одному снижению в январе и апреле следующего года, и в итоге ставка федеральных фондов стабилизируется в диапазоне 3%–3,25%.

Что это значит для рынка? Как только "кран" ликвидности откроется, рискованные активы обычно реагируют первыми. Но в этот раз есть переменная — действительно ли инфляция взята под контроль? Если цены снова пойдут вверх, ФРС может оказаться в затруднительном положении.

Для крипторынка любые изменения макроэкономической ликвидности заслуживают пристального внимания. Исторически каждый разворот денежно-кредитной политики приводил к перетоку капитала. Но как именно это развернётся — зависит от действий самой ФРС.

(Вышесказанное является лишь рыночным наблюдением и не является инвестиционной рекомендацией.)