Движение процентных ставок Банка Японии сейчас, возможно, является самой опасной скрытой угрозой для глобальных рынков.

В последние годы Япония придерживалась политики нулевых или даже отрицательных процентных ставок, став тем самым «печатным станком» для глобальных арбитражёров. Институциональные инвесторы массово брали дешёвую иену в долг, обменивали её на доллары США и вкладывали в американские акции, облигации, развивающиеся рынки, криптовалюты — такие популярные активы, как SOL, XRP, BNB уже ощутили на себе этот поток ликвидности. Это классическая схема «кэрри-трейд с иеной» (Yen Carry Trade): заём под низкий процент + высокодоходные активы = обильная прибыль на разнице ставок.

Но если Банк Японии действительно нажмёт на кнопку повышения ставок, правила игры изменятся в одночасье. Стоимость заимствования иены резко вырастет, возможности для арбитража сократятся или вовсе исчезнут. Владельцы капитала будут вынуждены начинать закрывать позиции: продавать акции, облигации, криптоактивы, обменивать их обратно на иены для погашения кредитов. При этом сама иена будет дорожать из-за растущего спроса, что дополнительно усилит давление на закрытие позиций — это и есть страшная «спираль смерти при снижении плеча», подобная глобальной волне ликвидаций после краха Lehman Brothers в 2008 году.

Такие структурные риски гораздо опаснее колебаний отдельных рынков. Истинная разрушительная сила зачастую скрыта в моменте обрушения кредитного плеча.