ETF показывают спрос, HumidiFi токенизирует

Источник: Blockworks Оригинальный заголовок: ETF показывают спрос, HumidiFi токенизирует Оригинальная ссылка: https://blockworks.co/news/etfs-flash-humidifi-tokenizes

Обзор рынка

Рынки осторожно склонялись к риску, криптовалюты показывали более высокую доходность на фоне смешанных данных по традиционным активам. Потоки ETF зафиксировали крупнейший однодневный рост с октября, поскольку CPI, аукционы казначейских облигаций и насыщенная неделя FOMC могли пересмотреть аппетит к риску.

Производительность индексов

Рынки склонялись к риску, лидировали криптовалюты, а традиционные активы показывали смешанные результаты. BTC вырос умеренно (+2.3%), превзойдя акции, где S&P 500 (-0.3%) и Nasdaq 100 (-0.2%) ослабли, в то время как золото почти не изменилось (+0.3%). Явным аутсайдером стал индекс Perp, сократившийся на -5.1%.

Perps (-5.1%) были явным аутсайдером дня, под давлением резкого внутридневного всплеска и последующего отката на dYdX, GMX и особенно HYPE. В середине дня сектор временно вырос благодаря сжатию, после чего импульс остановился, а потоки развернулись к закрытию. JUP вырос до 9%, после чего почти полностью откатился. В то время как HYPE в последнее время испытывает трудности, поскольку коды строителей создают новые фронтенд-отношения с пользователями, а рынок ожидает TGE от конкурирующей платформы.

Глядя вперед, рынки сосредоточатся на этом недельном отчете CPI и серии аукционов казначейских облигаций в середине недели, оба события могут пересмотреть аппетит к риску. Несмотря на пониженную подразумеваемую волатильность у большинства активов, любые макроэкономические сюрпризы могут вызвать значительные колебания.

Обновление рынка: потоки ETF

Потоки наконец-то стали значительно положительными. ETF на BTC обеспечили основную часть движения ($287 миллионов), ETH показал лучший день с 28 октября ($142 миллионов), а SOL внесла минимальный вклад ($16 миллионов). Это первый ясный сигнал возвращения аппетита к риску после почти месяца колебаний или отрицательных показателей. Рост потоков, вероятно, связан с краткосрочной позиционной стратегией перед catalysts, такими как FOMC, данные по инфляции и рынки труда. Также это может быть связано с квартальными итогами, поскольку инвесторы часто перестраивают бенчмарк-экспозицию в ликвидные инструменты в периоды с высокой макроэкономической волатильностью.

Анализ соотношения активов под управлением к рыночной капитализации

Тем не менее, соотношения активов под управлением к рыночной капитализации показывают другую картину. BTC остается около ~6.6-6.8%, ETH продолжает многомесячное падение с ~3.3% до ~2.8%, а SOL, хоть и растет, находится чуть ниже 1%. Такое расхождение подразумевает, что рост цен, а не устойчивые потоки, является основным фактором, поддерживающим размеры ETF.

Между тем, приток BTC больше похож на тактическое снижение риска, чем на новую уверенность. Рынки деривативов демонстрируют повышенную базисную ставку, но падающий открытый интерес по перпам, что свидетельствует о предпочтении капитала к направленным спотовым позициям вместо заимствования с использованием рычага.

Тенденции накопления Bitcoin корпоративными структурами

Потоки ETF становятся все важнее для BTC, поскольку традиционные корпоративные покупатели на балансовых счетах больше не поддерживают спрос. Последние данные по казначейским запасам показывают, что за исключением Strategy (MSTR), корпоративное накопление оставалось практически неизменным в течение нескольких месяцев. Такие имена, как NAKAMOTO, SMLR, SQNS и менее крупные казначейские когорты, добавляли минимальные объемы, почти не влиявшие на спрос. Даже MSTR уже не может продолжать накопление в том же объеме, что и раньше.

Это особенно верно, поскольку основные держатели корпоративных казначейских резервов BTC имеют mNAV ниже 1, что исключает ранее BTC-аккреативную стратегию разбавления акционеров. Другими словами, корпоративный спрос, который определял предыдущий цикл и ранние этапы этого, скоро исчезнет для BTC.