Япония сигнализирует о дальнейших повышениях ставок, поскольку нейтральный уровень считается значительно выше

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Japan Signals More Rate Hikes Ahead as Neutral Level Seen Much Higher Оригинальная ссылка: https://coindoo.com/japan-signals-more-rate-hikes-ahead-as-neutral-level-seen-much-higher/ Похоже, что движение Японии в сторону отказа от сверхмягкой монетарной политики еще далеко не завершено, согласно источникам, знакомым с внутренними размышлениями в Банке Японии.

В то время как инвесторы готовятся к повышению ставки на следующей неделе, внутри учреждения все больше считают, что стоимость заимствований должна значительно превысить первоначальный шаг, прежде чем политика достигнет сбалансированного, нейтрального уровня.

Основные выводы

• Инсайдеры BOJ считают, что нейтральная ставка в Японии значительно выше 0.75%.
• Некоторые чиновники утверждают, что даже 1% не достигнет нейтральной политики.
• Экономисты ожидают конечную ставку в 1.25%, что означает, что впереди еще несколько повышений.
• BOJ будет изучать условия кредитования после каждого повышения, чтобы оценить, насколько политика стала сдерживающей.

Закрыто обсуждая, как далеко должны подняться процентные ставки для достижения уровня, при котором денежно-кредитная политика не стимулирует и не сдерживает экономику, политики пришли к единому мнению: 0.75% — это не финальная точка.

Некоторые чиновники даже считают, что 1% недостаточно, предполагая, что конечная «нейтральная ставка» в Японии значительно выше текущих ожиданий рынков.

Этот внутренний диалог также отражает давнюю проблему BOJ: определение нейтральной ставки notoriously сложно, и даже с обновленными данными у чиновников нет причин полагать, что текущая широкая оценка — примерно 1% до 2.5% — в ближайшее время сузится.

Комментарии Уэды добавляют топлива спекуляциям на рынке

Губернатор Казуо Уэда усложнил картину рынка в начале этого месяца, признав необходимость в конечном итоге опубликовать более точную оценку нейтральной ставки. Хотя он предостерегал, что концепцию следует воспринимать с широкими границами интерпретации, его замечания все же вызвали рост ожиданий дальнейшего ужесточения.

Опрос экономистов, проведенный Bloomberg, в подавляющем большинстве ожидает повышение до 0.75% на следующей пятничной встрече, но предполагаемая конечная точка — около 1.25% — сигнализирует о широких ожиданиях как минимум еще двух повышений.

Что будет наблюдать BOJ, продолжая ужесточение

Несмотря на вероятность дальнейших повышений, BOJ намерена продолжать описывать финансовые условия как «поддерживающие». Внутри же внимание смещается к тому, как ведут себя банки:

• Сужают или расширяют кредит?
• Сталкиваются ли бизнесы с более высокими препятствиями для заимствования?
• Продолжают ли текущие ставки стимулировать экономическую активность?

Чиновники намерены оценить эффект каждого повышения, прежде чем переходить к следующему, учитывая, насколько легко японская экономика может быть нарушена во время перехода от десятилетней поддержки.

Политики Японии таким образом передают сообщение: первый шаг к 0.75% — это не финальная точка, а начало долгого пути к тому, что они считают более нормальной средой процентных ставок.