Золото и золотые ETF: инвестиционная стратегия на 2024 год

Почему рынок золота снова выходит на передний план в 2024 году

Глобальная макроэкономическая реальность заставила многих инвесторов пересмотреть свои позиции в драгоценных металлах. На фоне растущих геополитических напряжений, перспектив снижения процентных ставок центральными банками и беспрецедентного уровня государственного долга золото становится все более привлекательным активом-убежищем. Золотые ETF представляют собой наиболее эффективную и доступную форму участия в этом рынке без хлопот по хранению физических слитков.

Понимание динамики золота на финансовых рынках

Разнообразный и стабильный спрос

Глобальный спрос на золото исходит из четырех основных источников, которые адаптируются в зависимости от экономического цикла: ювелирное производство, инвестиции, накопление резервов центральными банками и технологические применения. В четвертом квартале 2023 года спрос достиг 1 149,8 тонн, распределенных следующим образом:

• Ювелирные изделия: 581,5 тонн
• Инвестиции: 258,3 тонн
• Центральные банки: 229,4 тонн
• Технологии: 80,6 тонн

Это диверсифицированное происхождение спроса обеспечивает уровень стабильности, который немногие активы могут предложить. За последние 14 лет спрос редко опускался ниже 1 000 тонн, что контрастирует с волатильностью других рынков.

Фактор центральных банков

Заметным явлением является намерение центральных банков значительно увеличить свои резервы золота. Согласно недавним опросам, 71% опрошенных в 2023 году центральных банков планировали увеличить свои запасы в ближайшие 12 месяцев, что выросло с 61% в 2022 году. Эта тенденция является частью более широкой картины: постепенного диверсифицирования валютных резервов в сторону от доллара США.

Что такое именно ETF на золото?

Золотой биржевой фонд — это инструмент, который обеспечивает экспозицию к цене металла двумя способами: физическая поддержка или синтетическое отслеживание через деривативы. Фонды с физической поддержкой хранят реальные слитки в сейфах аккредитованных учреждений, тогда как синтетические используют фьючерсные контракты и опционы для воспроизведения спотовой цены золота.

Главное преимущество — доступность: с небольшими суммами капитала розничные инвесторы могут участвовать в рынке золота без необходимости управлять логистикой хранения и рисками безопасности.

Макроэкономический контекст, благоприятствующий ETF на золото

Нестабильный глобальный долг

Государственный долг достиг тревожных уровней в ведущих экономиках. США держат отношение долга к ВВП на уровне 129%, а Япония лидирует с 263,9%. Это накопление обязательств, подкрепленных выпуском фидуциарной валюты, подорвало покупательную способность мировых резервных валют.

Президент Федеральной резервной системы США публично признал, что страна находится на «неустойчивой фискальной траектории», что вызывает опасения по поводу долгосрочной стабильности международной финансовой системы.

Обратная связь между процентными ставками и ценой золота

Существует хорошо задокументированная корреляция между уровнем реальных процентных ставок (скорректированных с учетом инфляции) и спросом на золото. Когда Федеральная резервная система ожидает снижения ставок, доллар, как правило, ослабевает, делая золото дешевле в реальных выражениях для международных покупателей. Одновременно более низкие ставки уменьшают привлекательность инструментов фиксированного дохода, направляя ресурсы в альтернативные активы, такие как золото и другие инвестиции с потенциалом переоценки.

Перемещение капитала в ETF на золото

Хотя может показаться парадоксальным, по данным World Gold Council, за последние девять месяцев ETF на золото зафиксировали чистый отток капитала. В феврале 2024 года глобальные оттоки составили 2,9 миллиарда долларов, из которых 2,4 миллиарда — из Северной Америки. Однако эти оттоки не оказали негативного влияния на цены; наоборот, золото стабильно восстанавливалось с октября 2022 года. Это свидетельствует о том, что многие инвесторы зафиксировали прибыль, перераспределяя ресурсы в более доходные активы в краткосрочной перспективе, такие как технологии и Bitcoin, при этом не отказываясь от долгосрочных позиций в золоте.

Анализ ведущих ETF на золото, доступных в 2024 году

1. SPDR Gold Shares ETF (GLD - NYSE)

Гигант рынка с активами под управлением на сумму 56 000 миллионов долларов. Обладает беспрецедентной ликвидностью: ежедневный объем — 8 миллионов акций. Фонд отслеживает слитки золота, хранящиеся в HSBC Bank USA в Лондоне, с коэффициентом расходов 0,40% в год. Текущая цена: 202,11 долларов. Доходность за 2024 год: +6,0%.

2. iShares Gold Trust ETF (IAU - NYSE)

С активами на сумму 25 400 миллионов долларов и поддержкой JP Morgan Chase Bank, IAU — наиболее недорогой крупномасштабный ETF на золото. Коэффициент расходов: 0,25%. Ежедневный объем: 6 миллионов акций. Цена: 41,27 долларов. Доходность за 2024 год: +6,0%. Исторически IAU показывает лучший результат среди ETF на золото с 2009 года (накопленная доходность 151,19%).

3. Aberdeen Physical Gold Shares ETF (SGOL - NYSE)

Специализируется на хранении золота в швейцарских и британских сейфах. Активы: 2 700 миллионов долларов. Ежедневный объем: 2,1 миллиона акций. Коэффициент расходов: 0,17%. Самая доступная цена среди основных: 20,86 долларов. Доходность за 2024 год: +6,0%.

4. Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU - NYSE)

Фонд с физической поддержкой, хранящейся в Великобритании в JPMorgan Chase Bank. Чистые активы: 614 миллионов долларов. Объем: 2,7 миллиона акций в день. Коэффициент расходов: 0,18%, значительно ниже среднего по отрасли для ETF на сырьевые товары (0,63%). Цена: 21,60 долларов. Доходность за 2024 год: +6,0%.

5. SPDR Gold MiniShares ETF (GLDM - NYSE)

Упрощенная версия фонда GLD с наиболее конкурентоспособной структурой затрат: всего 0,10% годовых. Активы: 6 100 миллионов долларов. Ежедневный объем: 2 миллиона акций. Цена: 43,28 долларов. Доходность за 2024 год: +6,1%. Идеально подходит для инвесторов, стремящихся минимизировать комиссии без потери ликвидности.

6. iShares Gold Trust Micro ETF (IAUM - NYSE)

Самый дешевый ETF на золото на рынке с коэффициентом расходов 0,09%. Активы: 1 200 миллионов долларов. Ежедневный объем: 344 000 акций. Цена: 21,73 долларов. Доходность за 2024 год: +6,0%. Запущен в 2021 году, представляет собой наиболее доступную альтернативу для розничных инвесторов.

Историческая доходность ETF на золото (2009-2024)

Физическое золото с начала 2009 года выросло на 162,31%. Среди рассмотренных ETF лидирует IAU с 151,19%, за ним следуют GLD (146,76%), SGOL (106,61%), AAAU (79,67%), GLDM (72,38%) и IAUM (22,82% с 2021 года). Различия в доходности в основном обусловлены совокупным воздействием коэффициентов расходов и датой запуска фонда.

Стоит ли сейчас инвестировать в ETF на золото?

Решение зависит от ваших конкретных целей и профиля риска. Для инвесторов с низкой или средней толерантностью к риску ETF на золото предлагают:

Эффективную диверсификацию: золото обладает низкой или отрицательной корреляцией с другими активами, выступая в роли амортизатора в диверсифицированных портфелях в периоды рыночного стресса.

Защиту от инфляции: исторические данные показывают, что золото сохраняет покупательную способность в инфляционных циклах, даже если текущая инфляция снижается.

Актив-убежище в условиях геополитической неопределенности: конфликты в Украине и Газе, а также напряженность между глобальными державами, поддерживают защитный спрос на золото.

Важно учитывать, что золото не приносит доходов в виде дивидендов, и его цена может испытывать значительную волатильность в краткосрочной перспективе. Однако его способность выдерживать падения мировых рынков и служить якорем стоимости в стрессовых финансовых системах делает его ценным компонентом долгосрочной инвестиционной стратегии.

Практические рекомендации на 2024 год

Определите свои цели: четко сформулируйте, ищете ли вы защиту, диверсификацию или участие в потенциальных переоценках металла.

Изучите коэффициент расходов: различия в 0,30% по комиссиям в год могут означать тысячи долларов потерь в накопленной доходности.

Оцените ликвидность: для значительных сумм выбирайте ETF с ежедневным объемом более 2 миллионов акций, чтобы минимизировать проскальзывание.

Инвестируйте с долгосрочной перспективой: ETF на золото работают лучше как компоненты стратегий среднего и долгосрочного характера, а не как краткосрочные торговые позиции.

Следите за макроэкономической ситуацией: решение увеличить экспозицию в золото должно соответствовать вашему восприятию циклов процентных ставок, траектории глобального долга и геополитической напряженности.

Доступность ETF на золото позволяет даже небольшим инвесторам участвовать в рынке, который исторически сохраняет свою ценность во время самых тяжелых финансовых кризисов. Зная доступные варианты и имея ясную стратегию, ETF на золото могут стать важной частью вашего портфеля в 2024 году.