В первый раз с 1996 года — оценка золотых запасов центральных банков не-США превысила объем принадлежащих им казначейских облигаций США. Что означает этот переломный момент? Давайте рассмотрим данные.

По состоянию на конец 2025 года золотые запасы официальных центральных банков не-США превысили 900 миллионов тройских унций. По цене золота на конец года это золотое имущество оценивается примерно в 3,93 триллиона долларов. В том же периоде эти центральные банки держат казначейские облигации США (краткосрочные и долгосрочные) стоимостью около 3,88 триллиона долларов. Результат ясен — золото превзошло казначейские облигации США.

Почему цена золота растет так быстро? В 2025 году международная цена золота взлетела на 70%, прямо с 2600 долларов за унцию в начале года до 4500 долларов за унцию в конце года. Центральные банки в предыдущие годы тихо наращивали позиции по золоту, и этот скачок позволил им резко увеличить балансовую стоимость.

Но за этим стоит более глубокая логика. После конфликта между Россией и Украиной в 2022 году США напрямую заморозили валютные резервы России, что подало сигнал тревоги мировым центральным банкам — чрезмерная зависимость от активов в долларах несет политические риски. Страны начали осознавать, что класть все яйца в корзину американской валюты небезопасно. Увеличение позиций по золоту и сокращение позиций по казначейским облигациям США стали классическим подходом к диверсификации рисков.

С другой стороны, государственный долг США уже превысил 34 триллиона долларов, а дефицит продолжает расти. Рынок начал ставить под сомнение долгосрочную способность США расплачиваться по своим обязательствам и покупательную способность доллара. На этом фоне решение центральных банков различных стран скорректировать структуру резервов для повышения самостоятельности и устойчивости собственной финансовой системы уже неудивительно. Выбор мировых центральных банков уже ясен: золото становится новым фаворитом среди резервных активов нового времени.