Может ли Rivian изменить свою ситуацию с электромобилями в 2025 году?

Производитель электромобилей находится на критическом этапе. После падения на 90% от пика 2021 года, Rivian сумела восстановить примерно 36% стоимости акций за последний год — но внутренние бизнес-проблемы остаются серьезными. Настоящий вопрос: сможет ли предстоящий ассортимент продукции компании спасти путь к прибыльности?

Проблема с доставками

Цифры рассказывают тревожную историю. Rivian завершила 2025 год с меньшим количеством доставленных автомобилей, чем в двух предыдущих годах, что вызывает опасения и противоречит ожиданиям роста. Только в третьем квартале компания доставила 13 201 единиц, но в четвертом квартале наблюдалось резкое замедление — всего 9 745 автомобилей передано клиентам.

Компания еще не достигла своего квартального пика по доставкам в 15 564 единицы, зафиксированного в Q3 2023, что говорит о том, что масштабирование производства остается сложной задачей, несмотря на обещания руководства о расширении мощностей.

Математика маржи, которая еще не сходится

С положительной стороны, выручка Rivian за третий квартал выросла примерно до $1,56 миллиарда (на 78% по сравнению с прошлым годом), а компания показала $24 миллион валовой прибыли — впечатляющий $416 миллионный скачок по сравнению с существенными убытками прошлого года.

Однако это очевидное улучшение скрывает более глубокие проблемы. Валовая маржа в автомобильной промышленности составляет отрицательное $130 миллион, что означает, что компания все еще теряет деньги на каждом проданном автомобиле после учета производственных затрат. Хотя эта валовая automotive-убыть сократилась на $249 миллион по сравнению с третьим кварталом прошлого года, базовая экономика остается перевернутой.

Риск с R2

На что делает ставку Rivian: на предстоящий ассортимент R2. Эти автомобили, стоимость которых примерно $60 000 за стартовую версию, а базовая модель в конечном итоге достигнет $45 000, представляют собой резкий сдвиг в сторону более низкого ценового сегмента по сравнению с текущей средней ценой продажи R1 в $86 500.

Расчет кажется простым — более низкие цены должны открыть массовый спрос и увеличить объемы производства. Теоретически, большие объемы обеспечивают экономию за счет масштаба. Но есть нюанс: внедрение автомобилей с меньшей маржой в ассортимент может фактически понизить общую прибыльность в краткосрочной перспективе, даже при росте объемов.

Конкурентная буря

Рост рынка электромобилей значительно замедлился с момента IPO Rivian в 2021 году, а китайские производители меняют конкурентную обстановку. Этот внешний фактор усугубляет внутренние проблемы Rivian: компании нужно масштабировать производство, одновременно управляя сжатием маржи и сталкиваясь с все более агрессивными ценовыми предложениями со стороны глобальных конкурентов.

Итог

Для инвесторов, рассматривающих вход сейчас, расчет остается неблагоприятным. Rivian имеет узкое окно для успешного запуска R2, пока международная конкуренция усиливается. Пока компания не продемонстрирует устойчивую положительную маржу и значительный рост доставок, история о восстановлении больше похожа на надежду, чем на реальность.