Стратегия приоритетные акции STRE, значительно ниже ожидаемых в европейском рынке

Strategy, выпустившая в ноябре 2025 года евро-обеспеченные бессрочные привилегированные акции STRE (Stream), предприняла амбициозную попытку диверсифицировать источники капитала в Европе. Эта привилегированная акция, изначально спроектированная как привлекательный финансовый продукт, значительно отличается по реакции рынка от ожидаемой. Был достигнут целевой сбор в 7,15 млрд евро, однако цена акций при выпуске составляла 80 евро за акцию, что на 20% ниже первоначальной цены в 100 евро, и с тех пор рынок не смог закрепиться.

Концепция евро-обеспеченных привилегированных акций STRE и рыночные результаты

STRE позиционируется как европейский вариант высокодоходных привилегированных акций Stretch от Strategy, с запланированными ежегодными дивидендами в 10%. На первый взгляд, это кажется достаточно привлекательным продуктом для инвесторов. Однако с момента выпуска объем торгов на TradingView составляет всего около 1300, что ограничивает поддержку на рынке. За этим стоят структурные ограничения финансовой инфраструктуры.

Две рыночные проблемы, мешающие распространению привилегированных акций

Основатель и CEO компании Treasury, базирующейся в Амстердаме, Кинг Оей, указывает на основные причины низкого распространения STRE.

Первая — проблема доступности. STRE торгуется на люксембургской MTF-площадке евро, что неудобно для частных инвесторов. Даже крупные международные брокеры, такие как Interactive Brokers, не предлагают этот продукт, а большинство платформ для розничных инвесторов также не поддерживают его.

Вторая — недостаточная прозрачность ценовой информации. На таких платформах, как TradingView, отображение информации о STRE ограничено, что затрудняет инвесторам точную оценку ликвидности и эффективности.

Предложение по улучшению ликвидности привилегированных акций через перенос на нидерландскую биржу

Оей предлагает повторное листинг STRE на альтернативной бирже. Особенно нидерландская финансовая и торговая инфраструктура может обеспечить более широкие каналы распространения, глубокий маркетмейкинг, более узкие спреды между ценой покупки и продажи, а также расширенный доступ для розничных инвесторов. При выполнении этих условий возможен рост распространения привилегированных акций.

В то же время, председатель Майкл Сейлор ранее проявлял осторожность в отношении выхода на развивающиеся рынки, такие как Япония. Неясно, будет ли Strategy вновь сосредоточена на европейском рынке как на возможностях роста или продолжит фокусироваться на американском рынке. В настоящее время компания предлагает четыре продукта с бессрочными привилегированными акциями, ориентируясь на глобальную экспансию, что является важным управленческим решением.