На фоне резкого роста цен на золото, снижение биткоина ускоряет поляризацию рынка

За последние несколько месяцев наблюдается явное расхождение между рынками золота и криптовалют. Золото демонстрирует устойчивый рост, обновляя новые рекорды, в то время как биткойн (BTC) замедляется и давление на снижение усиливается. В то время как активы инвесторов быстро перераспределяются, традиционная история о «восходе цифровых активов» начинает шататься.

Новые рекорды цен на золото, BTC отстает серьезно

Золото продолжает уверенно расти в торговле января 2026 года, достигнув нового рекорда в 4930 долларов за унцию. В последнюю торговую сессию цена выросла на 1,7%, а серебро, движущееся в связке, выросло на 3,7%, превысив 96 долларов за унцию. В то же время текущая цена биткойна составляет около 87 250 долларов, что примерно на 30% ниже пика в 126 000 долларов, зафиксированного в октябре 2024 года.

В противоположность стабильности драгоценных металлов, весь рынок криптовалют, включая BTC, находится в состоянии спада. Инвесторы все активнее переводят портфели в реальные активы, такие как золото и серебро, что свидетельствует о снижении относительной привлекательности криптовалют как цифровых активов.

Картина, видимая из сравнения доходности по классам активов за 14 месяцев

После президентских выборов в США в ноябре 2024 года, анализ доходности по классам активов за последние 14 месяцев делает этот рыночный сдвиг еще более очевидным. За этот период биткойн снизился на 2,6%, тогда как серебро выросло на 205%, золото — на 83%, Nasdaq — на 24%, а индекс S&P 500 — на 17,6%.

Эти цифры символичны. Ранее нарратив о BTC как о средстве сохранения стоимости теряет свою убедительность перед физическими драгоценными металлами. Сам биткойн также рассматривается как рискованный актив с высоким бета-коэффициентом, и его корреляция с фондовым рынком усиливается, что ставит под сомнение его статус как независимого средства сохранения стоимости.

Конец эпохи истории о внедрении или мнения экспертов расходятся

Как интерпретировать эту ситуацию, обсуждается среди рыночных экспертов.

Руководитель Bianco Research Джим Бианко отмечает, что заявления и дискуссии о внедрении биткойна уже утратили свою силу, способную влиять на рынок. Он заявил в соцсетях, что «история о внедрении не работает», и подчеркнул, что нисходящая тенденция BTC контрастирует с ростом золота и других активов за тот же период.

В то же время, старший аналитик ETF в Bloomberg Эрик Бальчунас предлагает другую точку зрения. Он указывает, что после падения BTC до около 16 000 долларов в зимние месяцы 2022 года, за 20 месяцев цена выросла примерно на 300%, достигнув пика в 126 000 долларов. Текущая коррекция — естественный этап внутри цикла роста, и «ожидать ежегодной доходности в 200% без перерыва — нереалистично», — комментирует он.

Бальчунас отмечает, что по состоянию на ноябрь 2024 года BTC вырос на 122% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, значительно опередив золото, и считает, что золото сейчас пытается догнать его. По его мнению, в долгосрочной перспективе BTC все еще остается лидером.

Прибыль первых инвесторов создает давление

Что стоит за падением биткойна, по мнению Бальчунаса, — это концепция «тихого IPO». Она подразумевает, что ранние инвесторы, долгое время держащие BTC, начинают фиксировать крупную прибыль, выводя деньги из рынка.

Примером служит случай, когда институциональный инвестор из Galaxy Digital в июле 2025 года продал более 9 миллиардов долларов BTC, приобретенных со времен Сатоши Накамото. Такие крупные продажи оказывают давление на рынок и ускоряют снижение цены биткойна.

Бианко предупреждает, что, несмотря на рост интереса к золоту как к новой теме рынка, «BTC ждет новой нарративы, в то время как все остальные активы быстро развиваются, а рынок остается в застое».

Прогнозы указывают на продолжение роста золота в ближайшее время, а рыночные индикаторы показывают крайнюю бычью настройку по отношению к драгоценным металлам. В то же время, рынок криптовалют остается осторожным, и для нового подъема биткойна потребуется либо новая история о внедрении, либо крупный рыночный перелом.