Stablecoin угрожает потокам средств из традиционных банков, предупреждение Bank of America

Рост стабилькоинов начинает расшатывать систему современного банковского дела. В презентации результатов последнего квартала 2025 года генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан напомнил, что триллионы долларов депозитов могут перейти в экосистему блокчейн, создавая значительные вызовы для существующей финансовой инфраструктуры. Эта угроза — не только о цифровой конкуренции, но и о том, как фундаментальные средства, поддерживающие реальную экономику, могут быть перенаправлены.

Потенциал перемещения $6 трлн: когда депозиты меняют место

Мойнихан подчеркнул основную озабоченность с поразительными цифрами: около $6 трлн депозитов рискуют быть перенаправлены из традиционных банков в стабилькоины и связанные с ними продукты, предлагающие доходы, подобные процентам. Сам Bank of America завершил 2025 год с депозитами в размере $2 трлн, что дает конкретное представление о масштабах этого риска. Что отличает эту ситуацию от предыдущих цифровых вызовов, так это скрытый механизм — эмитенты стабилькоинов нашли лазейки в регулировании, чтобы предлагать стимулы, похожие на доходность, без прямой выплаты процентов.

Мойнихан ясно объяснил экономические последствия: когда депозиты уходят с баланса банка, его кредитный потенциал напрямую сокращается. Банки, теряющие базу депозитов, вынуждены полагаться на более дорогие источники финансирования — оптовое финансирование. В результате стоимость заимствований возрастет, и малый и средний бизнес почувствуют первый удар этого цикла расходов.

Отраслевые фракции: между предупреждениями и игнорированием

Интересно, что не все банковские учреждения разделяют одинаковый уровень опасений. Когда спросили о системных рисках стабилькоинов, представитель JPMorgan пренебрежительно отнесся к угрозе. Они считают, что в экономике всегда будут существовать разные уровни денег — от денег центральных банков до институциональных депозитов — и стабилькоины лишь станут альтернативным платежным средством, дополняющим, а не заменяющим.

Напротив, Американская ассоциация банкиров (ABA), представляющая более 100 региональных финансовых учреждений, занимает гораздо более агрессивную позицию. Они официально призвали Сенат США закрыть так называемую «опасную лазейку» в законе о стабилькоинах. Этот взгляд отражает реальные опасения региональных банков, которые зависят от депозитов для финансирования локальных кредитов бизнесу и населению.

Регуляторные дебаты: закон GENIUS и усилия по усовершенствованию

Закон GENIUS, принятый в прошлом году, создал федеральную основу для эмитентов стабилькоинов, но оставил важные пробелы. Статьи в проекте закона о криптовалютных рынках, обсуждаемом Сенатом последние недели, направлены на устранение этих лазеек, особенно с целью ограничения возможностей стабилькоинов функционировать как депозит с процентной доходностью.

Аналитик RBC Capital Markets Джерард Кэссиди задается вопросом, будут ли политики действовать достаточно быстро и решительно. В официальном письме, отправленном ABA 5 января в Сенат, подробно описываются скрытые механизмы, позволяющие эмитентам стабилькоинов платить доходность без технической выплаты процентов — стратегия, размывающая юридические границы и переводящая депозиты из традиционной банковской системы.

Долгосрочные последствия: от стоимости заимствований до системной стабильности

Экономические последствия такого масштабного потока средств нельзя недооценивать. Если значительная часть депозитов перейдет в блокчейн, банки столкнутся с сокращением базового капитала для кредитования. Это не просто вопрос о более тонких маржах; речь идет о способности банковской системы поддерживать экономический рост и инвестиции малого бизнеса.

Мойнихан заявил, что Bank of America «будет в порядке» и сможет адаптироваться к любым требованиям клиентов. Однако это скорее заявление о выживаемости крупного учреждения, а не о состоянии всей банковской системы. Его опасения, высказанные Конгрессу, показывают, что крупные игроки осознают потенциальные системные последствия, которые еще полностью не предсказаны политиками.

В настоящее время регуляторные дебаты продолжаются с переменным успехом. Coinbase недавно отозвала свою поддержку некоторых законопроектов, что ослабило законодательный импульс. Однако требования банковского сообщества о более жесткой защите остаются постоянным давлением на процесс формирования политики.

В конечном итоге, этот спор — о выборе архитектуры финансовой системы: позволить ли потокам средств фрагментироваться по различным протоколам блокчейн или сохранить традиционную банковскую экосистему как основу кредитования и экономического роста? Выбор, сделанный сейчас, определит финансовый ландшафт следующего десятилетия.