Аналитика Goldman Sachs: инвесторы готовы рисковать несмотря на рост глобальной напряженности

По мере вступления в первый квартал 2026 года аналитики Goldman Sachs выявили интересное явление на глобальном фондовом рынке: инвесторы продолжают демонстрировать смелость в принятии более высоких рисков, несмотря на усиливающиеся геополитические угрозы. Аналитики отмечают значительный сдвиг в поведении инвесторов с конца прошлого года, когда их риск-аппетит постоянно рос с декабря по январь.

Это изменение отражает растущее доверие среди участников рынка, несмотря на более высокую неопределенность на глобальной арене. В то же время возникает интересный парадокс: чем выше геополитические риски, тем агрессивнее инвесторы позиционируют свои активы.

Маржинальный кредит достигает уровня за последние пять лет

Данные, полученные в результате исследования Goldman Sachs, показывают драматический рост использования маржинальных счетов инвесторов. С середины 2025 года уровень использования маржи достиг своего пика — самого высокого с 2021 года. Этот феномен свидетельствует о том, что розничные инвесторы больше не проявляют осторожности при использовании заемных средств для увеличения прибыли.

Этот скачок продолжился и в начале этого года, что указывает на сохраняющуюся смелость в принятии рисков. Инвесторы, похоже, уверены, что рынок продолжит предоставлять возможности для получения прибыли, и готовы увеличивать экспозицию, используя более высокий уровень заемных средств.

Розничные инвесторы диверсифицируют активы за пределами доминирующих акций

Помимо увеличения маржинального кредитования, аналитики также отмечают значительные изменения в структуре распределения активов розничных инвесторов. Они больше не сосредоточены только на «Большой семерке» — семи крупнейших технологических компаниях США, доминирующих на рынке, — а начинают перераспределять средства в различные сектора и регионы.

Эта стратегия диверсификации отражает стремление к более высокой доходности и попытки снизить концентрацию рисков в нескольких крупных компаниях, которые уже показали впечатляющие результаты. Инвесторы начинают верить, что возможности для получения прибыли более широко распространены на глобальных рынках, а не только в американских гигантах.

Позиции Short по VIX достигают десятилетнего максимума

Самым заметным явлением является взрыв позиций short по индексу волатильности VIX. Согласно данным Goldman Sachs, соотношение между короткими и длинными позициями по VIX достигло уровня за последние десять лет. Это свидетельствует о том, что инвесторы массово делают ставки на снижение волатильности рынка в будущем.

Эта стратегия отражает оптимистичные ожидания рынка — инвесторы уверены, что нестабильность снизится. Они готовы продавать короткие позиции по инструментам, измеряющим страх рынка, словно посылая сигнал, что уровень страха достиг минимальных значений, и рынок готов к большей стабильности.

Комбинация этих трех трендов — рост маржинального кредитования, диверсификация портфеля и массовые короткие позиции по VIX — создает картину рынка, находящегося в фазе сильного риска-on, несмотря на реалии геополитических вызовов.