Квартальный отчет TSMC сигнализирует о сохранении импульса в области ИИ — Какие акции могут выиграть?

Недавний квартальный отчет Taiwan Semiconductor Manufacturing принес больше, чем просто хорошие результаты для самой компании. Объявив о планах инвестировать от 52 до 56 миллиардов долларов в капитальные затраты в 2026 году — что значительно превышает 41 миллиард долларов в 2025 году — гигант по производству чипов дал сигнал всей экосистеме полупроводников и технологий о том, что спрос на искусственный интеллект имеет фундаментальную устойчивость. Этот квартальный отчет фактически подтвердил то, что многие отраслевые наблюдатели подозревали: строительство инфраструктуры ИИ только начинается, а не достигает пика.

Большой скачок капитальных затрат за результатами квартального отчета

Цифры в квартальном отчете TSMC ошеломляют, если учесть их значение для более широкого рынка. Увеличение капитальных затрат на 11–15 миллиардов долларов в год — один из крупнейших циклов расширения в истории производства полупроводников. Во время конференц-звонка по итогам отчетности генеральный директор TSMC C.C. Wei объяснил, что он лично общался с крупными поставщиками облачных услуг, и они предоставили ему конкретные доказательства того, что ИИ приносит измеримую отдачу от их инфраструктурных инвестиций. Без этой уверенности амбициозные планы по капитальным затратам, озвученные в отчете, никогда бы не реализовались.

Эта уверенность крайне важна. Она означает, что компания делает ставку на то, что спрос на чипы для ИИ останется устойчивым на годы, а не только на кварталы. Компании по всей цепочке поставок теперь интерпретируют этот отчет как зеленый свет для ускорения своих инвестиций и расширения мощностей.

Производители чипов как основные бенефициары расширения TSMC

Когда TSMC увеличивает производство для удовлетворения спроса клиентов, его партнеры по проектированию чипов — немедленные победители. Nvidia выделяется как главный бенефициар, поскольку ее графические процессоры (GPU) остаются доминирующей архитектурой для обучения больших языковых моделей. Платформа CUDA компании создала настолько сильную конкурентную защиту, что конкуренты испытывают трудности с проникновением. При расширении производственных мощностей TSMC Nvidia может продолжать масштабировать производство, чтобы удовлетворить, казалось бы, ненасытный спрос.

Broadcom — еще один крупный победитель, так как он тесно сотрудничает с гиперскейлерами для разработки индивидуальных AI-чипов, адаптированных под конкретные задачи. Аналитики Citigroup предположили, что Broadcom может потенциально увеличить свой доход, связанный с ИИ, в пять раз за следующие два года — прогноз, который приобретает доверие, когда TSMC через свой квартальный отчет сигнализирует о продолжении расширения производственных мощностей.

Advanced Micro Devices (AMD) также выигрывает, особенно в сегменте процессоров для дата-центров, где она занимает все более значимую позицию на рынке. В то время как Nvidia доминирует в задачах обучения GPU, конкурентное преимущество AMD усиливается в задачах вывода (inference), где ее процессоры показывают высокую производительность при более конкурентных ценах. Расширение мощностей TSMC означает, что AMD не столкнется с ограничениями производства при конкуренции за долю в этом растущем сегменте.

Преимущество машинного оборудования: уникальная позиция ASML в расширении TSMC

Возможно, ни одна компания не выиграет больше от амбиций TSMC по капитальным затратам, чем ASML, нидерландский производитель оборудования для полупроводников. ASML обладает почти монопольным положением на одну из самых важных — и сложных в производстве — технологий в производстве чипов: машины экстремального ультрафиолетового (EUV) литографического оборудования. Эти машины необходимы для производства передовых чипов, которые используют ИИ.

Квартальный отчет TSMC фактически обязывает компанию приобретать оборудование ASML на миллионы долларов. Но возможности выходят за рамки текущих EUV-систем. ASML разрабатывает технологию High-NA EUV, которая обещает еще большую точность в производстве чипов. Эти машины стоят почти вдвое дороже стандартных EUV-установок, однако они критически важны для следующего поколения архитектуры чипов. Обязательство TSMC к продвижению технологических границ, подкрепленное этим квартальным отчетом, сигнализирует о том, что внедрение High-NA EUV ускорится.

Ужесточение рынка памяти по мере увеличения производственных мощностей TSMC

Передовые чипы для ИИ требуют высокопроизводительной памяти (HBM), которая представляет собой специализированную форму DRAM, обеспечивающую передачу данных на значительно более высоких скоростях, чем стандартные модули памяти. Рынок памяти уже испытывает дефицит. Расширение производства чипов, о котором говорится в квартальном отчете, только усилит конкуренцию за ограниченные запасы HBM, что приведет к росту цен.

Эта динамика выгодна трем крупным производителям DRAM: Micron Technology, SK Hynix и Samsung. Все три уже сталкиваются с ростом спроса и цен. Квартальный отчет фактически подтверждает, что дефицит поставок сохранится, позволяя производителям памяти сохранять ценовую власть и расширять маржу. Для инвесторов, ищущих экспозицию к дефициту памяти, эти три компании являются наиболее прямыми бенефициарами расширения TSMC.

Гиганты облачных технологий и новые игроки на рынке облака на пути к дальнейшему росту

Три крупнейших провайдера облачных услуг — Amazon, Microsoft и Alphabet (Google), а также Oracle — активно инвестируют в расширение дата-центров. Эти выводы из квартального отчета TSMC подтверждают, что их инфраструктурные инвестиции дают хорошие результаты. Во время конференц-звонка по итогам отчетности CEO Wei прямо заявил, что крупные облачные провайдеры предоставили ему доказательства того, что услуги ИИ стимулируют их бизнес-расширение и приносят привлекательную отдачу.

Это подтверждение очень важно. Без него TSMC не стала бы так агрессивно расширять капитальные затраты. Для гигантов облачных технологий квартальный отчет — это подтверждение того, что их стратегии по инфраструктуре ИИ работают, что оправдывает дальнейшие крупные инвестиции.

Малые специализированные облачные провайдеры, такие как CoreWeave и Nebius Group, также выигрывают. Эти компании сосредоточены именно на предоставлении вычислительной мощности для задач ИИ, и спрос на их услуги резко вырос. Однако, в отличие от крупных и устоявшихся облачных провайдеров с солидными балансами и свободным денежным потоком, эти меньшие конкуренты работают с большей кредитной нагрузкой. Тем не менее, квартальный отчет TSMC и его обязательства по капитальным затратам — мощное подтверждение того, что экономика облачных вычислений для ИИ в целом работает, — это голос доверия, снижающий риски их бизнес-моделей.

Инвестиционные выводы: что означает квартальный отчет для вашего портфеля

Квартальный отчет TSMC выходит за рамки собственных показателей компании — он дает окно в силу и траекторию всего цикла построения инфраструктуры ИИ. Объявляя о рекордных уровнях капитальных затрат, руководство TSMC фактически подтвердило предположение, что этот бум ИИ имеет значительный запас хода.

Победители, указанные выше, охватывают несколько отраслей: проектирование чипов, производственное оборудование, производство памяти и облачные сервисы. Вместе они формируют цепочку создания стоимости, которая, вероятно, сохранится на протяжении 2026 года и далее, благодаря решениям по распределению капитала, озвученным в этом квартальном отчете. Для инвесторов, ищущих экспозицию к теме инфраструктуры ИИ, понимание того, как каждая из этих отраслей выиграет от расширения TSMC, служит дорожной картой для формирования портфеля.