Прогноз цены цинка на 2026 год: рост предложения сигнализирует о риске снижения несмотря на краткосрочный импульс

После волатильного 2025 года, отмеченного противоречивыми рыночными сигналами, прогноз цен на цинк на 2026 год остается весьма неопределенным. Металл, завершивший 2025 год примерно на уровне US$3 088 за метрическую тонну — примерно там же, где он начал — сталкивается с структурным препятствием: быстро растущий объем предложения превысит умеренный рост спроса, создавая предпосылки для возможного ценового давления в следующем году. Однако краткосрочные динамики рассказывают другую историю: аналитики ожидают восходящего импульса в первой половине 2026 года, после чего наступит проверка реальности, когда глобальное перенасыщение полностью проявится.

2025: Год волатильности и противоречивых сигналов

Цинк начал 2025 года с ценой US$2 927 за метрическую тонну 2 января, после чего слабость в первом квартале привела к снижению цен до US$2 855 к 30 марта. Настоящий шок наступил в апреле, когда по рынкам базовых металлов прокатился широкий распродаж, вызванный объявлениями о тарифах президента США Дональда Трампа. К 9 апреля цена цинка упала до годового минимума в US$2 562 — снижение на 14%, что отражало более широкие опасения относительно возможного рецессионного воздействия на строительный и автомобильный сектора, оба из которых интенсивно используют оцинкованную сталь.

Однако от этого минимума цинк начал восстанавливаться. Металл постепенно рос во второй половине года, достигнув US$2 753 к 30 июня, затем ускорил рост, достигнув US$2 954 30 сентября и в итоге завершил 2025 года на уровне US$3 088 29 декабря. Этот рост подчеркнул разрыв между макроэкономической неопределенностью и фундаментальными показателями предложения и спроса на металл — напряжение, которое, вероятно, определит и 2026 год.

Идеальный шторм: тарифы, слабость рынка жилья и региональные различия

Три взаимосвязанных фактора сформировали динамику цинка в 2025 году и продолжат оказывать влияние в 2026-м. Во-первых, доступность жилья в США остается серьезно ограниченной, несмотря на снижение опасений по поводу тарифов. Цены на новые дома и высокие ставки по ипотеке создали застойный рынок, новые строительные проекты отстают, а запасы непроданных домов растут. Без вмешательства политики эта тенденция сохранится и в 2026 году.

Во-вторых, кризис на рынке недвижимости Китая не показывает признаков разворота. Девелоперы, такие как Evergrande и Country Garden, подали на банкротство еще несколько лет назад, и несмотря на многочисленные стимулы со стороны правительства, сектор остается в депрессии. Продажи у ведущих 100 застройщиков Китая в ноябре 2025 года снизились на 36% по сравнению с 2024 годом и на 19% за первые 11 месяцев 2025-го. Это критично, поскольку Китай потребляет примерно треть мирового предложения цинка.

В-третьих, и самое важное, возникла серьезная региональная диспропорция. В то время как производство цинка в Китае работает с существенным избытком, остальной мир — особенно Европа, Америка и Юго-Восточная Азия — сталкивается с дефицитом. Эта географическая разлом создает ценовую волатильность и сложности в цепочках поставок, которые не могут быть полностью отражены простыми агрегированными цифрами.

Дисбаланс спроса и предложения: рост производства опережает рост спроса

Международная группа по исследованию свинца и цинка (ILZSG) прогнозирует структурное несоответствие в 2026 году. С точки зрения предложения, производство рафинированного цинка вырастет на 2,4%, достигнув 14,13 миллиона метрических тонн, благодаря расширению мощностей и запуску новых шахт в различных юрисдикциях. Важные события включают перезапуск шахты Almina-Minas Aljustrel в Португалии, ввод в эксплуатацию флагманского объекта Bunker Hill Mining в Айдахо и коммерческий запуск шахты Xinjiang Huoshaoyun в Китае, которая станет шестой по величине в мире по производству свинца и цинка.

Между тем, рост спроса остается скромным. Ожидается, что мировое потребление рафинированного цинка увеличится всего на 1%, до 13,86 миллиона метрических тонн в 2026 году. Европейский спрос должен показать умеренный рост на 0,7%, аналогичный рост ожидается и в 2025 году, однако спрос в Китае сталкивается с препятствиями. После прогнозируемого роста на 1,3% в 2025 году аналитики ILZSG ожидают, что использование цинка в Китае останется на уровне 2025 года в 2026-м, поскольку спад на рынке недвижимости продолжится и в 2027 году.

Этот дисбаланс приведет к глобальному избытку в 271 000 метрических тонн в 2026 году — значительно превышающему излишек в 85 000 тонн, зафиксированный ILZSG в 2025 году. Интересно, что запасы на Лондонской бирже металлов (LME) рассказывают противоречивую историю: запасы сократились с 230 325 MT 2 января до всего 33 825 MT 1 ноября 2025 года. Этот парадокс — рост предложения при сокращении запасов — указывает либо на уничтожение спроса в конце 2025 года, либо на задержки с физической поставкой, но он не может длиться вечно.

Что показывает прогноз цен на цинк: краткосрочный потенциал роста, структурные опасения

Что касается конкретных ожиданий по ценам на цинк, отчет Fastmarkets за декабрь предполагает, что импульс сохранится в первой половине 2026 года, основываясь на среднем уровне 2025 года примерно в US$3 218. Логика такова: региональные различия сохранятся в краткосрочной перспективе, поддерживая цены, поскольку западные рынки активно борются за дефицитные запасы, в то время как Китай работает с избытком.

Однако Fastmarkets ожидает критического перелома во второй половине 2026 года, когда полностью проявится глобальное перенасыщение. Аналитики прогнозируют снижение цен на цинк после достижения рынком лучшего баланса и начала появления глобальных излишков в 2027 году.

Morgan Stanley придерживается консервативного базового сценария на 2026 год с прогнозом средней цены в US$2 900 за метрическую тонну, что подразумевает снижение по сравнению с текущими уровнями. В то же время исследование Argus отмечает, что долгосрочные контракты замедлились на фоне низких уровней запасов на LME, что создает неопределенность и временно поддерживает цены. Однако производители остаются неохотными к новым заказам, что оставляет их в положении «подождем и посмотрим» — недопустимом, когда предложение действительно начнет наводнять рынки.

Геополитические непредсказуемости и инвестиционные последствия

Один из ключевых факторов — торговые отношения США с Китаем. Цинк был признан критическим минералом правительством США за его использование в оцинкованной стали для инфраструктурных и оборонных целей. Проект Hermosa компании South32 уже получил одобрение FAST-41, что позволяет ускорить разрешительные процедуры. Ухудшение торговых отношений между США и Китаем может стать настоящим благословением для западных производителей, потенциально стимулируя поддержку политики или возвращение цепочек поставок, что повысит спрос на цинк вне Китая.

Аналогично, предложения администрации Трампа от 17 декабря по стимулированию рынка жилья могут стимулировать спрос, если будут реализованы, что потенциально увеличит потребление цинка в строительстве.

Однако эти сценарии остаются спекулятивными. В среднесрочной перспективе доминирует структуральная реальность: предложение рафинированного цинка значительно расширится, в то время как рост спроса застрянет. Прогноз цен на цинк в конечном итоге зависит от того, смогут ли ограничения предложения (отраженные в стремительном сокращении запасов LME) компенсировать слабость спроса — баланс вряд ли сохранится вечно.

Терпеливые инвесторы, следящие за развитием сектора, могут найти тактические возможности в ближайшие месяцы, но направление рынка смещается в сторону осторожности по мере приближения 2026 года и преобладания условий избытка.