Понимание различий между спросовой инфляцией и инфляцией из-за издержек: два пути к росту цен

Ценовые повышения являются нормальной частью современных экономик, но не вся инфляция работает одинаково. В то время как такие центральные банки, как Федеральная резервная система США, стремятся поддерживать стабильную инфляцию около двух процентов в год как признак здорового экономического роста, причины роста цен имеют существенное значение. Два различных механизма по-разному вызывают инфляцию: спросовая инфляция и издержки-инфляция. Понимание разницы между ними помогает объяснить динамику рынка и решения в экономической политике.

Почему центральные банки отслеживают оба типа инфляции

Экономисты и политики различают эти два типа инфляции, потому что они требуют различных мер политики. Оба связаны с фундаментальным экономическим принципом спроса и предложения, однако действуют в противоположных направлениях. Один возникает из-за избыточной покупательной способности, гоняющейся за ограниченными товарами, а другой — из-за производственных трудностей, сокращающих доступное к покупке количество. Распознавание типа инфляции помогает центральным банкам решать, повышать ли процентные ставки, корректировать денежную массу или принимать другие меры стабилизации.

Издержки-инфляция: когда затраты на производство сжимают предложение

Издержки-инфляция происходит, когда расходы на производство товаров или услуг увеличиваются, сокращая доступное для продажи количество при относительно стабильном спросе. Когда производство становится дороже — будь то из-за повышения заработных плат, удорожания сырья или увеличения затрат на энергию — компании сталкиваются с трудным выбором: покрывать издержки или передавать их потребителям через повышение цен.

Этот тип инфляции обычно вызывается внешними шоками, нарушающими производственные мощности. К ним могут относиться природные катастрофы, повреждающие фабрики, истощение ресурсов, ограничивающее доступность сырья, монополистические практики, ограничивающие предложение, налоговые нагрузки на производство или изменения обменных курсов, делающие импорт более дорогим. По сути, любое событие, мешающее компании поддерживать обычные уровни выпуска, вынуждает их повышать цены для сохранения прибыльности.

Энергетические шоки и ограничения предложения: классические примеры издержек-инфляции

Энергетический сектор предоставляет наиболее очевидные примеры издержек-инфляции. Цены на нефть и природный газ напрямую влияют на мировую экономику, поскольку нефтеперерабатывающие заводы нуждаются в сырой нефти для производства бензина, а электростанции — в природном газе для генерации электроэнергии. Когда геополитическая напряженность, вооруженные конфликты или экологические катастрофы значительно сокращают поставки нефти, цены на бензин растут, несмотря на неизменный спрос потребителей.

Например, когда кибер-атака на газопровод снизила поставки природного газа, цены сразу же взлетели, несмотря на стабильный спрос на отопление. Аналогично ураганы и наводнения, вынуждающие закрывать нефтеперерабатывающие заводы, вызывают немедленные скачки цен на бензин. Спрос со стороны водителей и домовладельцев остается постоянным, но ограниченная переработка делает доступное топливо более дорогим. Это и есть издержки-инфляция — ограничения предложения, поднимающие цены.

Спросовая инфляция: слишком много денег, гоняющихся за слишком малым количеством товаров

Спросовая инфляция — противоположный сценарий. Она возникает, когда покупательная способность в экономике растет быстрее, чем может обеспечить доступность товаров и услуг. По мере увеличения совокупного спроса — то есть когда потребители коллективно хотят купить больше — конкуренция среди покупателей за ограниченные товары поднимает цены. Эта инфляция обычно сопровождает экономический рост, когда занятость увеличивается, а работники получают более высокие доходы, что побуждает их тратить больше.

Спросовая инфляция не ограничивается потребительскими расходами. Решения правительства о увеличении денежной массы или длительные периоды низких процентных ставок, стимулирующие чрезмерное заимствование, также могут способствовать этому типу инфляции. Когда несколько участников экономики одновременно увеличивают свои покупки, продавцы понимают, что могут повышать цены, не теряя клиентов, создавая самоподдерживающийся цикл роста цен.

Восстановление экономики и спросовая инфляция: уроки после пандемии

Мировая экономика во время пандемии коронавируса и последующего восстановления является ярким современным примером динамики спросовой инфляции. Когда в конце 2020 года стали широко доступны вакцины, а темпы вакцинации ускорились в 2021 году, глобальная экономическая активность быстро возобновилась. Потребители, которые откладывали покупки почти год, внезапно захотели товары, продукты, предметы домашнего обихода и развлечения, недоступные во время локдаунов.

Результатом стала предсказуемая спросовая инфляция. Запасы магазинов истощились, поскольку потребители боролись за приобретение товаров. Занятость выросла, поскольку бизнесы нанимали новых работников, что означало, что у потребителей появилось больше свободных средств для расходов. Цены на бензин выросли, поскольку работники вернулись в офисы и на фабрики. Билеты на авиарейсы и номера в отелях резко подорожали, поскольку туристы воспользовались возможностями путешествий. Особенно остро проявилась спросовая инфляция на рынке жилья: низкие ставки по ипотеке стимулировали покупки домов, несмотря на то, что строительство не успевало за спросом, что привело к рекордным ценам.

Строительство новых домов вызвало рост цен на древесину и медь до почти рекордных уровней, поскольку застройщики боролись за материалы. Весь этот период показывал, что проблема заключалась не в повреждении производственных мощностей или истощении ресурсов, а в том, что желание потребителей тратить деньги превышало возможности фабрик быстро производить товары. Потребители охотно платили более высокие цены, что является классическим примером спросовой инфляции.

Распознавание типов инфляции и их политические последствия

Эти два механизма инфляции имеют кардинально разные последствия для экономической политики. Издержки-инфляция часто требует мер со стороны предложения — увеличение производственных мощностей, устранение регуляторных барьеров или обеспечение доступности ресурсов. Спросовая инфляция, напротив, обычно требует мер со стороны спроса — повышение процентных ставок для сокращения заимствований и расходов или ужесточение денежной массы.

Неправильное определение типа инфляции может привести к неэффективным мерам. Агрессивное повышение ставок при издержках-инфляции может снизить спрос, не решая основную проблему предложения, что потенциально приведет к стагфляции — сочетанию стагнации и устойчивой инфляции. В то же время игнорирование спросовой инфляции и сохранение низких ставок может позволить ценовым давлениям накапливаться.

Для инвесторов и потребителей понимание этих различий дает ценную перспективу. Во время издержки-инфляции важными индикаторами становятся движения цен на сырье и сбои в цепочках поставок. В периоды спросовой инфляции важнее отслеживать тенденции занятости и доверие потребителей. Обе формы инфляции требуют серьезного внимания со стороны экономических аналитиков, поскольку они влияют на инвестиционные доходы, покупательную способность и долгосрочное финансовое планирование.