Два гиганта в области AI-чипов: почему Nvidia и Broadcom предлагают многолетние возможности для роста

Революция искусственного интеллекта уже не является далекой возможностью — она прямо сейчас меняет подход технологических компаний к инвестированию в инфраструктуру. Хотя рыночные условия могут меняться ежегодно, фундаментальный спрос на вычислительную мощность для ИИ в течение следующих пяти лет представляет собой убедительную гипотезу для долгосрочных инвесторов. В центре этого преобразования находятся две компании-производителя полупроводников: Nvidia и Broadcom. Каждая из них заняла разную позицию в цепочке поставок ИИ, и их стратегии, расходящиеся в направлениях, предполагают, что обе могут принести значительную прибыль до 2030 года и далее.

Расхождение путей: универсальные GPU Nvidia против кастомных ASIC Broadcom

Мир полупроводников переживает фундаментальный раскол в подходах компаний к нагрузкам ИИ. Nvidia доминирует на рынке как крупнейший в мире производитель чипов по рыночной капитализации, главным образом потому, что её графические процессоры (GPU) стали отраслевым стандартом. Эти процессоры отлично справляются с параллельными вычислениями, что делает их идеальными для масштабных матричных расчетов, необходимых при обучении и выводе моделей ИИ. Экосистема GPU Nvidia не имеет равных по широте и совместимости, именно поэтому она захватила львиную долю рынка ИИ-чипов в этот критический период роста.

Однако в этом подходе есть скрытая неэффективность. Поскольку GPU Nvidia предназначены для обработки практически любой вычислительной задачи, они обладают возможностями, которые многие заказчики никогда не используют. Компания, выполняющая конкретную задачу машинного обучения, не нуждается в универсальном чипе — ей нужен продукт, оптимизированный именно под этот конкретный случай. Это означает, что клиенты платят за неиспользуемые функции, которые они никогда не активируют.

Broadcom решает эту проблему с противоположной стороны. Компания начала сотрудничество с различными предприятиями по разработке прикладных интегральных схем (ASIC) — чипов, предназначенных для выполнения одной конкретной задачи без лишних возможностей. Благодаря тому, что эти кастомные чипы устраняют избыточные функции и иногда обходят посредников в цепочке поставок, их стоимость значительно ниже, чем у универсальных GPU. Для организаций с ограниченным бюджетом, но нуждающихся в значительной вычислительной мощности, подход Broadcom становится всё более привлекательным.

Последние прогнозы компании указывают, что доходы от продаж ИИ-полупроводников в следующем квартале удвоятся по сравнению с предыдущим — темпы роста значительно превышают собственные прогнозы Nvidia. Важно отметить, что ASIC и GPU не будут конкурировать в режиме «победитель получает всё». Кастомные чипы Broadcom ориентированы на конкретные случаи использования, в то время как гибкая архитектура Nvidia остается необходимой для более широкой экосистемы. В ближайшие годы ожидается смешанная среда, в которой оба подхода сосуществуют и развиваются.

Бум расходов на дата-центры: впереди десятилетие расширения

Чтобы понять масштаб возможностей для обеих компаний, рассмотрим цифры, лежащие в основе инфраструктурных инвестиций. Nvidia публично заявила, что глобальные капитальные затраты на дата-центры, вероятно, вырастут с примерно $600 миллиардов в 2025 году до примерно $3 триллионов — $4 триллионов к 2030 году. Это означает невероятный рост за полдесятилетия.

Не вся эта сумма идет производителям чипов. Строительство дата-центров, недвижимость, электросистемы и другие инфраструктурные компоненты потребляют примерно половину общего бюджета. Тем не менее, оставшаяся часть на вычислительное оборудование представляет собой огромную рыночную возможность — потенциально удвоившуюся за следующие пять лет.

Если капитальные затраты на дата-центры достигнут средней точки прогноза Nvidia, рынок вычислительного оборудования вырастет с CAGR около 42%. Даже при более консервативном росте в 20% в год, такой темп расширения значительно превзойдет общий экономический рост и средние показатели фондового рынка. Для поставщиков чипов, правильно расположенных в этой экосистеме, это означает трансформационные доходы.

Построение стратегии на пять лет вокруг инфраструктуры ИИ

Инвесторы с многолетним горизонтом имеют явное преимущество. Краткосрочный рыночный шум может скрывать истинные долгосрочные тренды, но пятилетний план идеально сочетается с циклом инфраструктурных инвестиций, в котором участвуют Nvidia и Broadcom.

Обе компании напрямую выигрывают от описанной выше волны капитальных затрат. Nvidia занимает самую большую долю благодаря своему доминированию на рынке GPU, в то время как Broadcom увеличивает свою долю, предлагая экономичные альтернативы для конкретных приложений. Вместо того чтобы рассматривать их как прямых конкурентов, опытные инвесторы могут видеть их как дополняющие друг друга позиции на диверсифицирующемся рынке инфраструктуры ИИ.

Главный вопрос — не будет ли замедления в расходах на ИИ — он не будет, — а то, какие компании захватят наибольшую долю этих затрат. Учитывая специализированные роли каждой компании, обе выглядят хорошо подготовленными к существенной выгоде от роста расходов на дата-центры, разворачивающегося в течение этого десятилетия.

Для долгосрочных инвесторов, способных сохранять дисциплину несмотря на квартальные колебания прибыли и рыночную волатильность, позиции в Nvidia и Broadcom предоставляют доступ к одной из самых устойчивых историй роста в сфере технологий. Следующие пять лет должны стать отличной возможностью подтвердить гипотезу о том, что расходы на инфраструктуру ИИ действительно кардинально изменят рынок полупроводников.