#香港3月发首批稳定币牌照 Гонконгские первые лицензии на стабильные монеты: запуск в марте, скрывающий базовую логику финансовых инноваций

Стабильная монета по сути — это виртуальный актив, привязанный к фиатной валюте или другим активам, поддерживающий стабильность стоимости. Общий мировой объем составляет около 250 миллиардов долларов США, что в 45 раз больше 50 миллиардов долларов в 2019 году.
В настоящее время уже есть Standard Chartered Bank (Гонконг) + Anzi Group + Гонконгский телекоммуникационный консорциум, которые проводят тестирование в рамках гонконгского песочницы для стабильных монет, становясь одними из первых претендентов на получение лицензии.
С 2023 года Гонконг выдает лицензии 11 виртуальным активным платформам, что поможет завершить цикл развития виртуальных активов.
II. Основная логика за реализацией
1 Заполнение регуляторных пробелов, предотвращение финансовых рисков.
Крах TerraUSD в 2022 году, когда его стоимость за неделю упала до нуля, выявил скрытые риски неупорядоченного развития стабильных монет. Введение правил и выдача лицензий в Гонконге — это меры по определению границ соответствия, чтобы избежать распространения подобных рисков и обеспечить финансовую стабильность.
2 Укрепление статуса международного финансового центра.
На глобальном уровне США и ЕС продвигают регулирование стабильных монет, Гонконг действует в соответствии с этим трендом, что позволяет ему соответствовать международным стандартам регулирования, привлекать глобальные Web3-проекты, таланты и регулирующие организации, а также повышать конкурентоспособность региона.
3 Стимулирование финансовых инноваций и развитие экосистемы.
Стабильные монеты позволяют удобно конвертировать традиционные деньги и виртуальные активы. В сочетании с уже запущенным в Гонконге спотовым ETF на биткоин, это может повысить ликвидность рынка виртуальных активов и расширить сценарии цифровых финансовых приложений.
4 Реакция на потребности отрасли и руководство в развитии соответствия.
По мере расширения сценариев использования стабильных монет, растет спрос на лицензированные эмитенты, что способствует переходу отрасли от «беспорядочного роста» к «нормализованному развитию» и повышает доверие рынка.
III. Тенденции дальнейшего развития
1 Постепенное выдача лицензий. Первые лицензии будут выданы в однозначных количествах, затем по мере получения обратной связи от рынка и оценки соответствия организаций, расширение будет происходить постепенно, приоритет отдавать крупным, опытным в управлении рисками организациям, а не скорости.
2 Постоянное расширение сценариев использования.
Стабильные монеты лицензированных организаций будут в первую очередь привязаны к гонконгскому доллару и доллару США, затем постепенно расширяться на трансграничные расчеты, повседневные платежи, расчет виртуальных активов и другие сценарии, способствуя развитию цифровой экономики.
3 Постоянное совершенствование регуляционной системы.
В дальнейшем будет учитываться опыт первых организаций, уточняться правила управления резервными активами, противодействия отмыванию денег, трансграничного регулирования и других аспектов, формируя замкнутый цикл «выдача лицензий — регулирование — оптимизация», балансируя инновации и риск-менеджмент.
Повышение концентрации отрасли.
Требования к получению лицензии строгие, малые и средние организации не смогут соответствовать требованиям, поэтому в будущем рынок будет сосредоточен вокруг крупных банков, технологических гигантов и объединений соответствия, что создаст здоровую конкуренцию.
IV. Реальные вызовы
1 Повышение требований к соответствию усложняет вход.
Организации, подающие заявки, должны быть локальными или признанными иностранными юридическими лицами, иметь физический офис и соответствовать требованиям по разделению резервных активов и механизмам выкупа. Некоторые технологические гиганты из-за высоких затрат на соответствие уже отказались от первых заявок.
2 Трудности координации трансграничного регулирования.
При осуществлении трансграничных операций лицензированные организации должны соблюдать регуляции как Гонконга, так и стран назначения (Китай, Сингапур, Лондон и др.), различия в правилах могут увеличить операционные издержки.
3 Принятие рынком еще не достаточно высоко.
Некоторые участники рынка недостаточно информированы о стабильных монетах, есть опасения по поводу доверия, а волатильность рынка виртуальных активов может негативно сказаться на распространении и использовании стабильных монет.
4 Усиление конкуренции в отрасли.
В Сингапуре и других регионах также продвигается регулирование и лицензирование стабильных монет, Гонконгу необходимо постоянно повышать эффективность регулирования и совершенствовать экосистему, чтобы привлекать больше качественных участников и сохранять конкурентные преимущества.

Выдача первых лицензий на стабильные монеты в Гонконге в марте — важный шаг к нормализации регулирования виртуальных активов и аккуратной финансовой инновации. Каждое требование проверки, каждое управление ритмом — все это делается для того, чтобы при контролируемых рисках стабильные монеты действительно служили реальной экономике и помогали Гонконгу укрепиться в глобальной цифровой финансовой конкуренции.