Несколько предварительных условий не выполнены. Майнинг-устройство耐普（Nape） срочно прекращает международное участие в подписке на акции. План инвестиций в южноамериканские шахты свыше 1,4 миллиарда долларов США также отменен одновременно.

3 февраля Naipu Mining Machinery (SZ300818, цена акций 49,22 юаня, рыночная стоимость 8,307 миллиарда юаней) срочно затормозила дело о трансграничных слияниях и поглощениях.

Согласно объявлению, опубликованному той ночью, Naipu Mining Machinery прекратит подписку на долю Veritas Resources AG (далее — Veritas Resources) в Швейцарии и одновременно прекратит последующие инвестиции в проект меди, золота и серебра Alacran в Колумбии.

Это означает, что масштабный зарубежный план, который изначально планировался вложить в общей сложности до 146 миллионов долларов, официально был объявлен «отменённым» после почти девяти месяцев подготовки.

Репортёр «Daily Economic News» отметил, что причины прекращения этого инвестиционного вопроса сложны. От задержанного доклада EIA Национального управления по лицензированию окружающей среды (ANLA) Колумбии до внезапной смены предложенных контрагентом условий и роста локальных геополитических рисков — множество неопределённостей наложились друг на друга, что в итоге побудило руководство Naipu Miners принять решение «сдаться».

Стремление расширить промышленную цепочку оказалось сорванным

В мае 2025 года Naipu Mining Machinery объявила о намерении подписать на недавно выпущенные акции Verida Resources через свою полностью принадлежащую дочернюю компанию Singapore Naipu Global Resources Investment Co., Ltd. наличными.

Согласно подписному соглашению того времени, Naipu Mining Machinery планировала инвестировать 45 миллионов долларов США с условным обязательством по подписке до 6,3 миллиона долларов, а после завершения подписки компания будет владеть 22,5% акций Verida Resources.

Verida Resources — это не обычная «подставная компания», а контролирующий акционер — Jin Chengxin, известный поставщик горнодобывающих услуг в Китае.

Стоит отметить, что основные активы Verida Resources напрямую связаны с проектом Сан-Матиас в Колумбии, в частности с рудником меди, золота и серебра Алакран, которая завершила технико-экономическое обоснование.

Согласно тогдашнему заявлению компании, Verida Resources теперь владеет 50% акций CMH Colombia S.A.S. (далее — CMH Company) (остальные 50% акций принадлежат Cordoba Mining через её полностью принадлежащую дочернюю компанию), а CMH Company имеет соответствующие интересы в ряде месторождений, таких как медно-золото-серебряный рудник Alacran в рамках проекта San Matias в Колумбии через свою полностью принадлежащую дочернюю компанию.

Для Naipu Mining Machinery это стало ключевым шагом в переходе от «продажи лопат» к «наличию шахт дома». Будучи публичной компанией, в основном занимающейся добычей резиновых запасных частей, устойчивых к износу резины, Naipu Mining Machinery надеется расширить структуру промышленной цепи и открыть «вторую кривую роста» компании благодаря этим инвестициям.

Согласно объявлению в мае 2025 года, Verida Resources приобретет все минеральные ресурсы Cordoba Mining в Колумбии после завершения увеличения капитала, при этом основным активом станет 50% акций CMH.

Стоит отметить, что ресурсы шахты когда-то были очень привлекательными. Согласно оценочным данным, месторождение меди, золота и серебра Алакран имеет ресурсы около 98,27 миллиона тонн, оценочную чистую приведённую стоимость (NPV) в 360 миллионов долларов США, внутреннюю норму доходности (IRR) 23,8%, предполагаемый срок окупаемости 3 года и среднегодовой объём добычи руды около 6,1 миллиона тонн после завершения.

Однако этот прекрасный план в итоге так и не был реализован.

Неудача в прохождении EIA и изменение условий оплаты являются препятствиями

Любое трансграничное слияние и поглощение связано с огромными рисками, а также необходимо преодолевать множество препятствий.

Причина прекращения, раскрытая в объявлении Naipu Mining Machinery, сначала указывала на основной документ по соблюдению требований развития горнодобывающей промышленности — Оценку воздействия на окружающую среду (EIA).

Согласно первоначальному соглашению, получение одобрения EIA является одним из условий для реализации капитала. Однако на момент объявления компании 3 февраля оценка воздействия на окружающую среду месторождения меди, золота и серебра Alacran ещё не одобрена ANLA, поэтому увеличение капитала Verida Resources в Швейцарии не завершено, а Verida Resources ещё не завершила приобретение доли CMH.

В контексте задержки с получением «квази-свидетельства о рождении» изменение условий, предложенное контрагентом Cordoba Mining, ещё больше усугубило неопределённость сделки.

Согласно недавнему комуникационному письму, выпущенному Verida Resources, Cordoba Mining запросила отказаться от соглашения о приобретении акций CMH Company и одобрения EIA на месторождение меди, золота и серебра Алакран в качестве предварительного условия для передачи капитала.

Это означает, что если Naipu Mining Machinery продолжит стимулировать инвестиции, ей придётся сначала выводить реальные деньги, когда неясно, сможет ли проект запуститься, что, несомненно, перекладывает огромные риски соблюдения требований на инвесторов.

Кроме того, Cordoba Mining выдвинула более жёсткие требования к оплате из-за колебаний цен на металлы. «Условное вознаграждение», связанное с ценой на медь LME после коммерческого производства в первоначальном соглашении, должно было быть изменено на одноразовую фиксированную компенсацию цены на медь в размере 28 миллионов долларов США. Темпы оплаты также значительно сократились: требуется выплата 88 миллионов долларов в день закрытия, 12 миллионов долларов через месяц после закрытия сделки и третий взнос в размере 28 миллионов долларов фиксированной суммы компенсации за медь, которая будет выплачена в течение 6 месяцев после даты закрытия.

«Значительные изменения в условиях выплаты выручки от приобретения увеличат будущие операционные риски проекта.» Компания Naipu Mining Machinery прямо заявила в объявлении вечером 3 февраля.

Помимо переменных на уровне проекта, нельзя игнорировать сложность макросреды. В объявлении отмечалось, что с апреля 2025 года глобальная геополитика претерпела значительные изменения, а риск изменений в политической и экономической среде, политике, законах и нормативных актах в Колумбии, стране, где расположены ресурсы проектов, также возрос.

Самым важным фактором является финансовая безопасность компании. Naipu Mining Machinery рассчитала счёт: сумма приобретения акций составляет около 51,3 миллиона долларов США, плюс около 94,59 миллиона долларов, необходимых для инвестиций в строительство шахт в той же пропорции в будущем, а общая сумма инвестиций достигнет 146 миллионов долларов США (около 1,02 миллиарда юаней).

По состоянию на 30 сентября 2025 года собственный капитал, принадлежащий владельцам материнской компании Naipu Mining Machinery, составил 1,811 миллиарда юаней. Это означает, что общие инвестиции в вышеуказанные проекты составляют около 56% чистых активов компании. Naipu Mining Machinery откровенно заявила: устойчивость компании к рискам ограничена, и эти инвестиции окажут значительное влияние на будущую основную деятельность компании.

Стоит отметить, что хотя сотрудничество на уровне капитала привело к паузе, компания Naipu Mining Machinery подчеркнула, что прекращение этой подписки не окажет негативного влияния на существующее сотрудничество компании с Цзинчэнсинем.

(Источник статьи: Daily Economic News)