Понимание RSP: подход равной доли к индексу S&P 500

Когда инвесторы спрашивают «что такое RSP?», они часто хотят понять, почему этот ETF ведет себя так значительно иначе по сравнению с альтернативами, взвешенными по рыночной капитализации, такими как IVV. Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (NYSEMKT:RSP) представляет собой принципиально другую философию — вместо того чтобы позволять гигантам рынка доминировать в портфеле, RSP придает равное значение каждому из 500 компаний, входящих в индекс S&P 500. Эта стратегия равновесного веса регулярно ребалансируется, что означает, что меньшие компании получают такую же долларовую долю, как и гиганты вроде Microsoft или Apple. Это различие гораздо важнее, чем большинство инвесторов осознает, создавая значительную разницу в доходности, профилях риска и секторной экспозиции со временем.

Стоимость и доходность: где RSP и IVV наиболее отличаются

Самое очевидное различие начинается с коэффициентов расходов. ETF iShares Core S&P 500 (NYSEMKT:IVV) взимает всего 0,03% в год — практически ничтожное значение, в то время как RSP стоит 0,20%. Для инвесторов, отслеживающих долгосрочную динамику, эта разница в комиссиях накапливается, хотя в абсолютных цифрах расходы RSP остаются вполне разумными для активного управления равновесным весом.

Что RSP предлагает взамен за эти дополнительные расходы — это более высокий доход. По состоянию на начало января 2026 года RSP обеспечивал дивидендную доходность 1,6% по сравнению с 1,2% у IVV. Это отражает более тяжелую аллокацию RSP в сектора с дивидендными выплатами, такие как Финансы и Промышленность, которые получают значительный вес в портфеле с равным распределением. Для инвесторов, ориентированных на доход, эти дополнительные 40 базисных пунктов доходности могут компенсировать разницу в комиссиях при длительном удержании. Размеры фондов также значительно различаются: IVV управляет активами на сумму 758,5 миллиарда долларов, тогда как RSP — 77,2 миллиарда долларов — в двадцать раз меньше, что объясняет более высокую эффективность затрат IVV.

Риск, доходность и вопрос технологий

За последние пять лет по январь 2026 года взвешивание по рыночной капитализации у IVV дало более сильные показатели доходности. За последние двенадцать месяцев IVV принес 19,5%, тогда как RSP — 14,1%. За весь пятилетний период инвестиции в 1000 долларов в IVV выросли до 1834 долларов, а в тот же период в RSP — до 1506 долларов. Этот разрыв в результатах обусловлен доминированием сектора технологий — портфель IVV содержит 43% акций технологического сектора, что обусловлено крупными позициями в Nvidia, Apple и Microsoft. В то время как RSP держит всего 16% в технологиях, равномерное распределение капитала приводит к большему весу в секторах промышленности, финансов и других, которые отставали от недавнего ралли технологического сектора.

Однако показатели доходности не рассказывают всей истории волатильности. Методология равновесного веса RSP создает меньшие драматические просадки: за пять лет максимальное снижение по IVV составило -24,53%, а по RSP — -21,37%. Эта меньшая волатильность обусловлена встроенной дисциплиной ребалансировки и отсутствием концентрационного риска. Когда акции гигантов технологического сектора столкнутся с трудностями, более широкая экспозиция RSP окажется структурно более устойчивой.

Внутри портфелей: секторное распределение и диверсификация

Индекс с равным весом создает портфель, принципиально отличный от взвешенного по рыночной капитализации S&P 500. IVV отслеживает стандартную версию с рыночной капитализацией, где вес каждой компании отражает ее общую рыночную стоимость. Десять крупнейших компаний занимают примерно 30% индекса, при этом Nvidia оказывает значительное влияние. RSP содержит примерно 505 компаний — фактически весь индекс — но распределяет их равномерно. Ведущие позиции, такие как Sandisk Corp, Norwegian Cruise Line Holdings и Micron Technology, каждая занимает менее 0,3% портфеля, что иллюстрирует экстремальную диверсификацию, которую обеспечивает этот подход.

Эти структурные различия имеют огромное значение для тайминга сектора. Инвестор в IVV во время технологического бумa 2020-х годов получил концентрированный рост. Однако инвестор, предпочитающий равномерное распределение, получает автоматическую ребалансировку: когда акции технологий растут, RSP систематически продает высокоэффективные технологические акции и покупает недооцененные сектора, извлекая выгоду из возврата к средним значениям, что пропускает взвешивание по рыночной капитализации. 22-летняя история работы RSP подтверждает, что эта дисциплина равновесного веса работает во множестве рыночных циклов, хотя стратегия значительно уступает во время технологических бычьих рынков и превосходит при смене лидеров.

Что должны учитывать разные инвесторы

Выбор между IVV и RSP в конечном итоге зависит от ваших инвестиционных целей и рыночных ожиданий. IVV привлекателен для инвесторов, ищущих максимальную простоту, минимальные издержки и готовых мириться с концентрацией в технологическом секторе в обмен на исторически высокую доходность. Этот фонд отражает то, как «рынок» реально взвешивает компании — интуитивный ориентир для пассивных инвесторов, не беспокоящихся о секторных уклонах.

RSP подходит инвесторам, некомфортным с высокой концентрацией в технологиях и ищущим альтернативную диверсификацию. Методология равновесного веса обеспечивает автоматическую ребалансировку, более высокий дивидендный доход и доказанную устойчивость к просадкам в отдельных секторах. Да, RSP отстал во время недавнего технологического бума, но эта стратегия исторически показывала превосходство в периоды, когда лидерство на рынке меняется с технологических гигантов на другие сектора.

Оба фонда отслеживают одни и те же базовые компании, однако формула взвешивания определяет кардинально разные характеристики портфеля. Коэффициент расходов IVV в 0,03% и активы на сумму 758 миллиардов долларов обеспечивают непревзойденную эффективность затрат и ликвидность. Расходы RSP в 0,20% остаются незначительными, при этом финансируют сложную ребалансировку, необходимую для поддержания равновесия среди 500 компаний. Преимущество доходности в 40 базисных пунктов также вознаграждает держателей RSP более высоким текущим доходом.

Учтите свою налоговую ситуацию, уровень риска и прогнозы относительно лидерства технологического сектора. Консервативные инвесторы или те, кто не готов к 43% экспозиции в технологии, должны более серьезно рассматривать подход с равновесным весом RSP. Инвесторы, ориентированные на рост и уверенные в продолжении доминирования мегакапов, предпочтут простоту и минимальные издержки IVV. На практике некоторые инвесторы держат оба фонда — используют RSP как контрбаланс к технологически насыщенному IVV, одновременно сохраняя основное воздействие на широкий рынок.