Является ли Vanguard S&P 500 ETF лучшим выбором для вашего портфеля?

Инвесторы часто спрашивают, какой ETF на S&P 500 предлагает наилучшее соотношение стоимости и потенциала доходности. ETF Vanguard S&P 500 (тикер: VOO) выделяется как один из самых популярных вариантов, но определить, действительно ли он является лучшим ETF на S&P 500 для ваших конкретных целей, требует более глубокого анализа его сильных и слабых сторон. За последние 12 месяцев, завершившиеся в середине января, этот широко распространённый фонд принес доходность в 17%, однако важный вопрос остаётся: что говорит прогноз о его будущем поведении?

Понимание сильных сторон в области доходности

ETF Vanguard S&P 500 заслужил свою репутацию благодаря впечатляющим историческим результатам. За последнее десятилетие фонд показал совокупную доходность в 337%, что соответствует ежегодному приросту примерно в 15,9%. Этот выдающийся показатель обусловлен тремя основными факторами, которые способствовали росту акций крупных компаний.

Во-первых, макроэкономическая среда в целом поддерживала инвесторов в акции. Продолжительные периоды исторически низких процентных ставок — часто ниже 2% — снизили стоимость заимствований для корпораций, стимулировали расширение бизнеса и поощряли потребительские расходы. Эти благоприятные условия расширили доходы компаний и их прибыльные маржи. Недавний поворот Федеральной резервной системы к снижению ставок и количественному смягчению продолжает создавать благоприятные условия для оценки акций.

Во-вторых, доминирование технологического сектора оказало трансформирующее влияние. Группа “Великолепная Семёрка” — крупные технологические компании с мегакэпами — изменила состав рынка благодаря глобально распространённым продуктам, мощным сетевым эффектам, значительному свободному денежному потоку и устойчивому росту прибыли. Их влияние теперь составляет значительную часть общего индекса, что прямо приносит пользу акционерам, имеющим широкую рыночную экспозицию через такие фонды, как предлагаемый Vanguard.

В-третьих, и, возможно, наиболее недооценённый фактор — структурный сдвиг в сторону пассивных инвестиций, который кардинально изменил потоки капитала. К концу 2023 года приток средств в пассивные фонды впервые превысил инвестиции в активное управление. Эта долгосрочная тенденция, в сочетании с появлением брокерских счетов без комиссий, демократизировала доступ к рынку и значительно увеличила покупательскую силу на акции.

Реальность оценки стоимости

Однако после такой убедительной серии побед, разумные инвесторы должны учитывать и серьёзный контраргумент: показатели оценки указывают на необходимость осторожности. Циклически скорректированный показатель цены к прибыли (CAPE ratio) — широко уважаемый показатель, сравнивающий текущий уровень рынка с инфляционно скорректированной прибылью за последние десять лет — в настоящее время составляет 40,8. Это самый высокий уровень оценки за всю историю, за исключением периода пузыря доткомов 1999–2000 годов.

Это повышенное значение оценки имеет важные последствия для будущих доходов. Исследования компании Invesco показывают, что когда показатель CAPE достигает уровня около 40, как сегодня, последующая ежегодная доходность S&P 500 за следующие десять лет обычно склонна к отрицательным однозначным цифрам. Известный инвестор по кредитам и основатель Oaktree Capital Management Говард Маркс разделяет эту осторожную точку зрения. Он считает, что инвестиционные возможности, основанные на кредитах, в настоящее время предлагают более привлекательную соотношение риск-доходность и ценностные предложения по сравнению с акциями при текущих оценках.

Реалистичный прогноз на следующий год

Точно предсказать, по какой цене будет торговаться любой ETF на S&P 500 через 12 месяцев, — задача практически бесполезная из-за множества переменных, влияющих на рыночные настроения. Тем не менее, сбалансированный подход может помочь сформировать разумные ожидания.

Было бы неразумно предполагать, что впечатляющие 16% ежегодные доходности за последнее десятилетие продолжатся без изменений. В то же время, принимать пессимистичный сценарий, подразумевающий отрицательные доходы при текущих показателях CAPE, кажется чрезмерно осторожным. История показывает, что за очень долгие периоды времени индекс S&P 500 приносил примерно 10% ежегодной доходности. Использование этого исторического ориентира в качестве базовой линии на ближайшие 12 месяцев — разумный средний сценарий, хотя реальные результаты могут значительно отклоняться в обе стороны.

Определение, заслуживает ли ETF Vanguard S&P 500 вашего капитала

При оценке, является ли ETF Vanguard S&P 500 лучшим ETF на S&P 500 для ваших инвестиционных целей, возникает несколько важных аспектов. Фонд обладает привлекательными преимуществами: чрезвычайно низкими коэффициентами расходов, огромным активом под управлением, обеспечивающим отличную ликвидность, и прямым доступом к 500 крупнейшим прибыльным предприятиям Америки. Эти качества делают его подходящим для долгосрочных инвесторов, придерживающихся стратегии buy-and-hold и ищущих широкую рыночную экспозицию.

Однако текущая инвестиционная среда представляет сложности. Показатели оценки указывают на высокие точки входа, а краткосрочная доходность может разочаровать инвесторов, привыкших к исключительному десятилетию. Альтернативные стратегии — такие как контр-инвестиционные рекомендации, периодически публикуемые аналитическими фирмами вроде The Motley Fool Stock Advisor (которые выявили отдельные акции с доходностью более 1 100% с 2005 года) — могут заслуживать внимания для тех, кто готов к более высоким рискам.

В конечном итоге, является ли ETF Vanguard S&P 500 лучшим ETF на S&P 500, полностью зависит от вашего временного горизонта, уровня риска и того, считаете ли вы текущие рыночные оценки несостоятельными или просто нормализованными. Для консервативных долгосрочных инвесторов, готовых к средне- и низко-двузначной ежегодной доходности, этот ETF остаётся надёжной основой для построения портфеля.