График первичного размещения акций SpaceX остается загадкой: что именно планирует Илон Маск?

2026 год для инвесторов SpaceX станет ключевым. Волнения вокруг возможного IPO компании с оценкой в 1,5 трлн долларов в этом году не утихают, что для участников прошлогоднего вторичного раунда финансирования означает почти 100% прибыли. Но действительно ли Илон Маск собирается действовать по плану? Насколько вероятен IPO этой ракетостроительной компании? Какие карты еще у него в рукаве?

За последние десять лет инвесторы искали возможность поучаствовать в этом космическом гиганте. Обратимся к истории: инвесторы Fidelity и Alphabet (на NASDAQ: GOOG/GOOGL) десять лет назад случайно получили шанс инвестировать в SpaceX — обе компании участвовали в раунде финансирования на 1 миллиард долларов, при этом оценка SpaceX составляла всего 1 миллиард долларов. Сегодня, с момента этого финансирования до ожидаемого IPO, оценка выросла в 150 раз.

От $1 миллиарда до $1,5 трлн: изменил ли Маск свои планы?

Более десяти лет Илон Маск был категорически против выхода SpaceX на биржу. Его аргументы были вескими: миссия компании — сделать человечество межпланетным видом, создать колонии на Марсе. Это очень дорогостоящая цель, которая, возможно, не принесет прибыль десятилетиями, и такие долгосрочные расходы явно не вызовут энтузиазма у публичных акционеров.

В 2013 году Маск заявил, что рассмотрит IPO только после того, как колония на Марсе будет создана и ракета, ранее называвшаяся Mars Colonial Transporter (MCT), а сейчас — Starship, будет регулярно летать. По его мнению, компания, занимающаяся космическими исследованиями, должна сначала доказать свою прибыльность, а не обещать инвесторам далекие мечты о звездах.

Но ситуация, возможно, меняется. В декабре прошлого года на втором раунде финансирования SpaceX оценивалась в $80 миллиардов. А ключевое — ожидаемая оценка при IPO достигнет $1,5 трлн, что за пять месяцев выросло вдвое.

За финансированием в $80 миллиардов — ожидания или стратегия?

В июле 2025 года последний раунд финансирования оценил SpaceX в $40 миллиардов. К концу 2024 года, при оценке в $35 миллиардов, это было уже значительным ростом. Но рост с $40 миллиардов за пять месяцев до $80 миллиардов — для многих инвесторов кажется рискованной ставкой. Тогда «The Wall Street Journal» отметил, что «оценка в $800 миллиардов не гарантирована».

Однако, если Маск намекнет, что эти $80 миллиардов могут при IPO взлететь до $1,5 трлн, ситуация кардинально меняется. Такой стратегией можно привлечь инвесторов, согласных участвовать в вторичном раунде по оценке в $80 миллиардов. По данным Bloomberg, этот раунд финансирования прошел успешно, инвесторы действительно участвовали по оценке в $80 миллиардов.

Кто может стать объектом IPO: реальная ценность Starlink

Но есть и поворот. Маск неоднократно намекал, что на биржу может выйти не сама SpaceX, а ее дочерняя компания Starlink — спутниковый интернет-провайдер.

Еще в 2020 году операционный директор SpaceX Гвинн Шотвелл подтвердил, что «Starlink — это подходящий для IPO бизнес». В 2021 году сам Маск говорил о возможном выходе на биржу, когда бизнес Starlink станет «относительно предсказуемым». В 2022 году он уточнил, что это может произойти «через три-четыре года», то есть примерно в 2025–2026 годах.

Если инвесторы узнают, что на биржу выходит именно Starlink, а не сама SpaceX, разочаруются ли? Ответ может оказаться неожиданным. Согласно доступным данным, Starlink приносит почти всю прибыль SpaceX — около 76% от общего дохода компании в 2025 году, составлявшего $15,5 млрд. То есть, Starlink — настоящий денежный двигатель этого холдинга.

Анализ инвестиционной ценности: почему IPO Starlink может быть выгоднее?

С точки зрения инвестиций, отдельный выход Starlink на биржу может быть привлекательнее, чем IPO всей SpaceX. Во-первых, у Starlink есть стабильный источник доходов и сильная прибыльность — это то, что ценят институциональные инвесторы. Во-вторых, инвесторы смогут получить доступ к наиболее прибыльному бизнесу SpaceX, не беря на себя финансовое бремя долгосрочных и дорогостоящих проектов, таких как освоение Марса.

Такое разделение выгодно и материнской компании. Средства, привлеченные через IPO Starlink, можно направить на поддержку мечты Маска о колонизации Марса, не объясняя традиционным акционерам, почему в еще нерентабельные космические миссии вкладываются миллиарды. С этой точки зрения, IPO Starlink — самый разумный способ привлечения капитала.

Два сценария 2026 года: как подготовиться к неопределенности

Итак, в 2026 году возможны два сценария выхода SpaceX/Starlink на биржу: первый — Маск реализует план и выводит на IPO саму SpaceX с оценкой в 1,5 трлн долларов; второй — меняет курс и выводит на биржу только Starlink.

В любом случае инвесторам важно понять, что доступ к космической индустрии уже не является недосягаемой мечтой. Главное — осознать преимущества и недостатки каждого сценария и скорректировать инвестиционную стратегию. IPO SpaceX может предложить большие горизонты роста и потенциал, но с более высоким риском; IPO Starlink — более прагматичный, с устойчивым денежным потоком и относительно предсказуемой бизнес-моделью.

Как бы ни решил поступить Маск, это решение существенно повлияет на инвестиционный ландшафт космической экономики. Важно подготовиться заранее, чтобы быть готовым к окончательному объявлению.