Скрытый чемпион ИИ: почему акции ASML могут обеспечить долгосрочное богатство

Когда инвесторы думают о акциях искусственного интеллекта, на ум сразу приходят такие имена, как Nvidia и Alphabet. Однако один из самых важных игроков всей экосистемы ИИ остается явно отсутствующим в мейнстримных инвестиционных обсуждениях. ASML, стоимость которой превышает 500 миллиардов долларов, — это акция, которую стоит покупать сегодня для инвесторов, ищущих подлинное долгосрочное воздействие на революцию ИИ — но не так, как большинство думает.

Причина кроется в простом обмане: без ASML практически ничего в современном ИИ было бы невозможно. Компания производит литографические машины — специализированное оборудование, использующее экстремально ультрафиолетовый свет для гравировки схем на кремниевых пластинах. Этот производственный процесс является основой производства полупроводников, и ASML обладает практически безоговорочной монополией в этой области. Невозможно создать чипы, которые питают ChatGPT, Claude или любую крупную модель ИИ, без технологий ASML.

Невидимая инфраструктура за каждым чипом ИИ

Чтобы понять, почему ASML так важна, рассмотрим цепочку создания стоимости в ИИ. Nvidia разрабатывает чипы. Alphabet создает программное обеспечение. Но именно ASML производит машины, которые делают возможным создание этих чипов. Это конечная узкая точка — и именно это делает её такой привлекательной долгосрочной инвестицией.

Бум ИИ напрямую привел к взрывному росту доходов ASML в последние годы. Хотя рост может колебаться — каждая машина продается за сотни миллионов долларов, что означает, что небольшие колебания в объеме продаж создают значительный финансовый эффект — общий тренд остается устойчиво восходящим. Этот рост доходов отражает ненасытный спрос на производственные мощности полупроводников, вызванный глобальным внедрением ИИ.

Наличие такой доминирующей позиции на рынке дает существенные преимущества. ASML работает с операционной маржой почти 35%, что демонстрирует, насколько прибыльным является бизнес в масштабах. Компания генерирует рентабельность собственного капитала в 53% и рентабельность инвестированного капитала в 43% — показатели, которые выводят её в элиту среди технологических компаний.

Бизнес-модель, ориентированная на создание долгосрочного богатства

Возможно, самое впечатляющее — это крепкий баланс компании. По состоянию на третий квартал финансового 2025 года компания (базируется в Нидерландах и отчетность ведет в евро) имела 5,1 миллиарда евро наличных и эквивалентов против всего лишь 2,7 миллиарда евро долгосрочного долга. Эта финансовая устойчивость не случайна; руководство сознательно создало этот запас для финансирования роста при сохранении гибкости.

Для инвесторов, ищущих высококачественную долгосрочную позицию, ASML соответствует всем требованиям. Компания занимает оборонительную конкурентную позицию в растущей индустрии, демонстрирует сильный рост прибыли, поддерживает впечатляющие маржи и имеет чистый баланс. Каждая из этих характеристик важна, но вместе они рисуют картину настоящей машины для создания богатства.

Перспективы роста выходят далеко за 2030 год

Руководство сформулировало амбициозную программу: почти удвоить доходы к 2030 году, увеличив валовую маржу с текущих 52% до 60%. Это не просто фантазии. Историческая рентабельность инвестированного капитала компании показывает, что при вложении капитала руководство генерирует реальные доходы. Более того, структурные драйверы спроса — необходимость увеличения производственных мощностей полупроводников для поддержки инфраструктуры ИИ — дают уверенность, что эти цели достижимы, а не только амбициозны.

Если выполнение планов оправдает ожидания, рост прибыли ASML опередит рост доходов, что приведет к значительному расширению прибыли. Руководство также планирует возвращать избыточный капитал акционерам через выкуп акций и дивиденды, что согласует интересы компании и долгосрочных владельцев акций.

Оценка: главный вопрос для покупателей акций сегодня

Единственная серьезная проблема, которая мешает покупать акции ASML сегодня — это оценка. Акции торгуются по более чем 50-кратной прибыли — высокий мультипликатор, если компания не сможет обеспечить существенный и устойчивый рост прибыли в ближайшие годы. Это компромисс, который должен учитывать каждый потенциальный покупатель.

Однако характеристики ASML как долгосрочного ростовщика предполагают, что значительный рост прибыли не только возможен, но и вероятен. Конкурентная защита, эффективность капитала и позиционирование в центре цепочки поставок ИИ создают структурную поддержку для роста. В инвестициях ничего не гарантировано, но вероятность благоприятного исхода для терпеливых акционеров высока.

Перспектива долгосрочного инвестора

История дает некоторую перспективу. Когда Motley Fool рекомендовал Netflix в декабре 2004 года, инвестиция в 1000 долларов выросла бы до 450 525 долларов. Когда Nvidia вошла в их список рекомендаций в апреле 2005 года, те же 1000 долларов сегодня достигли бы 1 133 107 долларов. Эти примеры не предсказывают будущее ASML, но иллюстрируют, что могут дать долгосрочные ростовщики при безупречном исполнении в быстрорастущих рынках.

ASML обладает характеристиками такого ростовщика: монопольной рыночной властью, сильной финансовой отдачей, проверенным руководством и доступом к одной из самых глубоких структурных тенденций в современных рынках. Для инвесторов с горизонтом в пять лет или более, акции ASML представляют собой одну из самых значимых возможностей для долгосрочного накопления богатства в сфере технологий сегодня. Повышенная оценка — это реальный фактор, но он не должен заслонять качество базового бизнеса.