Почему Lumentum преуспевает в революции ИИ — и превосходит дорогостоящую оценку Palantir

В то время как большинство инвесторов сосредоточены на впечатляющем росте Palantir Technologies на 166% за последний год, другая компания, связанная с ИИ, тихо доминирует в этой сфере с ошеломительным ростом на 328%. Lumentum Holdings, специалист по сетевым и оптическим компонентам, превосходит ожидания так, что заслуживает серьезного внимания, особенно перед отчетом о прибыли 3 февраля.

Контраст между этими двумя гигантами ИИ рассказывает убедительную историю: Palantir торгуется по цене в 416 раз превышающей его скользящую прибыль, в то время как Lumentum — растущая быстрее — имеет гораздо более разумную оценку. Для инвесторов, ищущих возможность получить доступ к инфраструктуре искусственного интеллекта без переплаты, Lumentum представляет собой значительно более привлекательную возможность.

Почему Lumentum превосходит прогнозы по прибыли

Lumentum подряд четыре квартала превышает ожидания Уолл-стрит, и этот импульс не показывает признаков замедления. Компания пользуется спросом на свои оптические и фотонные компоненты — критическую инфраструктуру, которая обеспечивает высокоскоростную передачу данных в центрах данных ИИ.

В первом квартале 2026 финансового года (завершился 27 сентября) результаты были впечатляющими:

• Выручка выросла на 58% до $337 миллионов
• Операционная маржа по non-GAAP увеличилась на впечатляющие 15,7 процентных пункта до 18,7%
• Скорректированная прибыль почти в шесть раз выросла до $1.10 на акцию

Во втором квартале руководство прогнозирует выручку в $650 миллионов — что на 62% больше по сравнению с прошлым годом. Ожидается, что скорректированная прибыль превысит $1.40 на акцию, что более чем в три раза больше. Это не постепенное улучшение; это взрывной рост, вызванный неуклонным спросом на инфраструктуру в эпоху ИИ.

Доминирование в инфраструктуре ИИ и рост рынка

Более 60% выручки Lumentum теперь приходится на рынок облачных и ИИ-инфраструктур, что ставит компанию в центр одной из самых трансформирующих тенденций в технологиях. И гиперскейлеры, и производители сетевого оборудования активно используют её компоненты.

Тренды структурные. Moody’s оценивает, что крупные гиперскейлеры инвестируют $3 трлн в инфраструктуру за следующие пять лет. Lumentum не просто участвует в этом буме — она является его важным драйвером. Этот огромный адресуемый рынок практически гарантирует продолжение двузначного роста прибыли, и аналитики стали значительно более оптимистичны относительно перспектив компании.

Фокус компании на расширении производственных мощностей для удовлетворения растущего спроса дополнительно укрепляет уверенность в том, что руководство сохранит позитивный настрой при отчетности о прибыли.

Оценка: торгуется с существенной скидкой

Да, коэффициент цена/прибыль Lumentum в 208 отражает его драматический годовой рост. Но вот важный момент: прогнозный мультипликатор прибыли составляет всего 58 — значительно ниже оценки Palantir, несмотря на превосходную траекторию роста прибыли Lumentum.

Сравним:

• Мультипликатор продаж Lumentum в 13 значительно ниже аналогичного у Palantir
• Lumentum растет быстрее, но торгуется дешевле
• Хотя Lumentum ориентирована на оборудование, а Palantir — на программное обеспечение (ключевое операционное различие), обе компании конкурируют за одни и те же деньги в инфраструктуре ИИ

Даже при консервативных предположениях математика выглядит убедительно. Если мультипликатор оценки Lumentum в конечном итоге сократится до среднего по американскому технологическому сектору уровня 45, а компания достигнет прогноза EPS в $10.12, цена акции может достичь $455 — что на 28% выше текущих уровней. Эта оценка предполагает нулевое улучшение настроений, что кажется пессимистичным, учитывая успешность компании.

Стоит ли делать ставку до отчета о прибыли?

Отчет за 3 февраля может стать значительным катализатором. Хорошие результаты и позитивные прогнозы почти наверняка возобновят рост и могут вывести акцию на новые уровни. Инвесторы, заинтересованные в инфраструктуре ИИ, имеют множество причин обратить внимание на Lumentum до того, как рынок отреагирует на отчет.

Компания доказала свою способность управлять взрывным ростом, сохраняя операционную дисциплину. Её конкурентные преимущества в области оптических компонентов продолжают укрепляться по мере ускорения расходов на инфраструктуру ИИ. И в отличие от многих хайповых имен в ИИ, Lumentum демонстрирует рост прибыли и доходов, оправдывающих её рост.

Это не спекулятивная ставка на хайп вокруг ИИ — это участие в компании, продающей необходимые инструменты и материалы для инфраструктурного бума, по оценке, которая остается гораздо более разумной, чем у многих переоцененных альтернатив.