Могут ли цены на серебро продолжить расти в 2026 году? Аргументы в пользу дальнейших повышений

Белый металл входит в 2026 год на переломном этапе. После стремительного роста в 2025 году с менее чем $30 до более чем $60 за унцию — достигнув самых высоких уровней за более чем четыре десятилетия — инвесторы задаются вопросом, продолжит ли цена на серебро свой восходящий тренд. Недавняя динамика рынка указывает на то, что несколько структурных сил могут поддержать дальнейшее повышение, хотя волатильность остается характерной чертой этого драгоценного металла.

Структурный дефицит предложения, который не исчезает

Одной из наиболее убедительных причин, по которым цена на серебро может продолжить расти, является укоренившийся дефицит предложения на рынке. Metal Focus прогнозирует, что 2025 год станет пятым подряд годом дефицита предложения, и ожидается, что дефицит сохранится в 2026 году примерно на уровне 30,5 миллиона унций, после более серьезного дефицита в 63,4 миллиона унций в 2025 году.

Проблема не временная. Производство серебра на шахтах сокращалось за последнее десятилетие, особенно в крупных горнодобывающих регионах Центральной и Южной Америки. Еще более критично то, что около 75% серебра добывается как побочный продукт при добыче золота, меди, свинца и цинка. Это означает, что у горняков мало стимулов увеличивать добычу чисто ради серебра, даже когда цены достигают рекордных уровней. Питер Краут из Silver Stock Investor объяснил, что когда серебро составляет лишь небольшую часть доходов горнодобывающих предприятий, у производителей отсутствует мотивация увеличивать объемы.

Реакция сектора на ценовые сигналы идет очень медленно. Ввод нового месторождения серебра в эксплуатацию обычно занимает от 10 до 15 лет — от открытия до производства. Тем временем запасы серебра на складах продолжают сокращаться, запасы на Шанхайской бирже фьючерсов достигли своего минимального уровня с 2015 года, что свидетельствует о реальной физической нехватке, а не о спекуляциях.

Промышленный спрос ускоряется благодаря развитию чистых технологий и ИИ

Промышленный спрос стал одним из основных драйверов цен в 2025 году и показывает все признаки усиления в 2026 году. Институт серебра отметил, что до 2030 года основной спрос будет обусловлен секторами возобновляемой энергетики — особенно солнечными панелями и электромобилями — а также новыми технологиями, такими как искусственный интеллект и инфраструктура дата-центров.

Солнечная энергия представляет особенно мощный потенциал роста. Фрэнк Холмс из US Global Investors отметил, что трансформирующая роль серебра в инфраструктуре возобновляемой энергетики является значительным фактором недавнего повышения цен. В связи с ростом потребности в энергии для расширяющихся дата-центров с ИИ, траектория становится еще более убедительной. Около 80% дата-центров в США расположены внутри страны, и спрос на электроэнергию, по прогнозам, вырастет на 22% за следующее десятилетие. Ожидается, что энергопотребление, связанное с ИИ, увеличится на 31% за тот же период. Примечательно, что американские дата-центры выбирают солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерные источники, для новых мощностей.

Это промышленное поглощение носит структурированный и ускоряющийся характер. Решение правительства США включить серебро в список критически важных минералов свидетельствует о признании его важности для экономики. В условиях расширяющегося промышленного использования в нескольких секторах одновременно эта база спроса кажется устойчивой в 2026 году и далее.

Инвестиционный спрос и привлекательность как безопасного актива усиливают дефицит

Помимо промышленного потребления, инвестиционный спрос стал мощной вторичной силой. В качестве более доступной альтернативы золоту серебро привлекает значительный розничный и институциональный капитал, ищущий защиту портфеля. Вливания в ETF достигли примерно 130 миллионов унций в 2025 году, доведя общие активы ETF, обеспеченные серебром, примерно до 844 миллионов унций — рост на 18%, что отражает изменение настроений инвесторов.

Беспокойство по поводу независимости Федеральной резервной системы США и возможного сдвига политики в сторону снижения ставок создают среду, в которой инвесторы активно ищут реальные активы. Историческая роль серебра как средства сохранения стоимости и защиты от слабости валют делает его привлекательным. В Индии, традиционном рынке ювелирных изделий из золота, серебро набирает популярность, поскольку покупатели переходят к более доступным драгоценным металлам, и спрос на серебряные украшения, слитки и ETF заметно растет.

Этот инвестиционный спрос уже создал заметное напряжение на рынке. В нескольких странах возникли дефициты серебряных слитков и монет. Запасы фьючерсных контрактов в Лондоне, Нью-Йорке и Шанхае показывают признаки нехватки, что приводит к росту арендных ставок и повышению стоимости заимствований — индикаторы реальной физической нехватки. Джулия Хандошко, генеральный директор Mind Money, отметила: «Рынок характеризуется реальной физической нехваткой: глобальный спрос превышает предложение, закупки в Индии истощили запасы в Лондоне, а приток ETF еще больше сжимает ситуацию».

Что ожидают аналитики по движению цены на серебро в 2026 году

Несмотря на оптимистичный фундаментальный фон, прогнозы цен на 2026 год остаются осторожными, учитывая известную волатильность серебра. Краут считает, что $50 — это новая опорная цена, и дал «консервативный» прогноз, что серебро достигнет диапазона $70 в 2026 году, что совпадает с прогнозом Citigroup о том, что серебро продолжит превосходить золото и достигнет более $70, при условии сохранения промышленных фундаментальных факторов.

Более оптимистичные прогнозы предполагают больший потенциал роста. Фрэнк Холмс прогнозирует, что серебро может достичь $100 в 2026 году, разделяя мнение Клема Чамберса из aNewFN.com, который характеризует серебро как «быструю лошадь» среди драгоценных металлов. Чамберс подчеркивает, что спрос со стороны розничных инвесторов, а не только промышленное использование, является настоящим «локомотивом», движущим цены вверх.

Важно учитывать, что существуют риски для этого позитивного сценария. Глобальное замедление экономики или внезапные коррекции ликвидности могут оказать давление на цены вниз. Хандошко советует следить за тенденциями промышленного спроса, импортными потоками из Индии, движением ETF и настроениями вокруг крупных необеспеченных коротких позиций. «Если доверие к бумажным контрактам снова ослабнет, мы можем увидеть еще один структурный сдвиг в ценообразовании», — отметила она.

Для инвесторов, рассматривающих траектории цен на серебро в 2026 году, взаимодействие этих структурных факторов — ограничения предложения, сопротивляющиеся краткосрочной коррекции, ускоряющийся промышленный спрос из высокотехнологичных секторов и стремление к безопасным активам — создает основу, при которой у цен на серебро есть несколько потенциальных механизмов поддержки. Будут ли цены продолжать расти, в конечном итоге зависит от того, как эти силы будут развиваться и смогут ли внешние шоки нарушить фундаментальную историю спроса.