Еврозона в январе снизила индекс потребительских цен (CPI) до 1.7%, что является минимальным уровнем с сентября 2024 года, рынок ожидает, что на заседании Европейского центрального банка на этой неделе он останется «без изменений».

Европейский союз: инфляция в январе снизилась до минимального уровня с сентября 2024 года, опустившись ниже целевого уровня Европейского центрального банка в 2%.

4 февраля данные Европейского статистического управления показали, что годовой индекс потребительских цен (CPI) за январь составил 1,7%, что ниже 1,9% в декабре и ожиданий аналитиков в 1,8%. Эти данные были опубликованы накануне первого в 2026 году заседания по решению процентных ставок ЕЦБ, что стало важным основанием для сохранения текущего уровня ставок.

Основной CPI также снизился с 2,3% до 2,2%, а CPI в сфере услуг замедлился до 3,2%, что свидетельствует о продолжении смягчения ценового давления в нескольких секторах. Инфляция в 21 государстве-члене ЕС заметно разнится: инфляция в Германии достигла 2,1%, немного превысив ожидания рынка; во Франции инфляция неожиданно снизилась до 0,4%, достигнув пятилетнего минимума.

Общепринятое ожидание рынка — ЕЦБ в этом заседании в пятый раз подряд сохранит ключевую ставку на уровне 2%, и вновь подтвердит свою оценку, что монетарная политика находится в «хорошем положении».

ЕЦБ, скорее всего, останется на месте

Несмотря на официальные прогнозы, показывающие, что после этого года и следующего года инфляция останется ниже 2%, и есть надежда на возвращение к целевому уровню, большинство политиков считают, что текущие инструменты политики достаточно эффективны, хотя некоторые выражают опасения, что инфляция может оставаться низкой в долгосрочной перспективе. Недавний укрепление евро может дополнительно усилить эти опасения.

Тем временем, сохраняющееся высокое инфляционное давление в сфере услуг остается предметом внимания некоторых чиновников. Глава ЕЦБ Лагард недавно предупредила, что медленное снижение ценового давления на зарплаты может замедлить общий процесс снижения инфляции.

Аналитики отмечают, что в будущем, при обострении геополитических рисков, значительном укреплении евро или неожиданном росте инфляции, возможны изменения в политической позиции. В целом, ожидается, что инфляция в еврозоне в ближайшие два года останется ниже 2%.

Основатель и главный экономист Lorenzo Codogno Macro Advisors отметил, что, хотя выражение «хорошее положение» все еще может использоваться, в условиях усиления глобальной неопределенности и ослабления экономической ситуации, использование подобных формулировок ЕЦБ станет более осторожным. Он считает, что базовый сценарий — это сохранение ставок в 2026 и 2027 годах, а любые изменения в политике будут иметь высокие пороги для запуска.

Следующее возможное решение — повышение ставки

Несмотря на то, что инфляция остается ниже целевого уровня, большинство экономистов считают, что у ЕЦБ в краткосрочной перспективе мало возможностей для корректировки политики, и следующий шаг скорее всего будет в сторону повышения ставок, а не их снижения.

Руководитель отдела развитых рынков Markets 360 в BNP Paribas в Париже, Пол Холлингсворт, отметил, что из-за сохраняющейся ценовой устойчивости, ЕЦБ, скорее всего, будет держать ставки на высоком уровне в течение длительного времени, и любые изменения в политике потребуют высокого порога. Он предполагает, что следующая корректировка может произойти в третьем квартале 2027 года, когда расходы на оборону и инфраструктуру увеличатся, что усилит внутреннее ценовое давление.

Lorenzo Codogno также считает, что в краткосрочной перспективе возможен умеренный понижающийся тренд ставок, однако в среднесрочной перспективе риски повышения более очевидны. Он отметил, что при обострении геополитической ситуации, значительном укреплении евро или продолжении превышения ожиданий по инфляции, ЕЦБ может изменить текущую политику.

Риски и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестиции связаны с риском. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные цели, финансовое положение или потребности каждого пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы их конкретной ситуации. Инвестируя на основании этого материала, ответственность несет сам пользователь.