«Паника замещения ИИ» усиливается! Глобальные акции программного обеспечения падают, и падение трудно остановить. JPMorgan прямо заявляет: отрасль достигла стадии «предварительного приговора»

Глобальное распространение паники на рынке, вызванной прогрессом технологий искусственного интеллекта (AI), охватывает весь мир, причем сектор программного обеспечения пострадал в первую очередь, и эта тенденция, похоже, не показывает признаков ослабления в среду. JPMorgan заявил, что у инвесторов сохраняется пессимизм по отношению к этому сектору, который продолжает набирать обороты.

Аналитик JPMorgan Тоби Огг прямо заявил: «Текущая ситуация для сектора программного обеспечения — это уже не просто „предположение о вине“, а скорее „предварительный приговор“».

За последние две недели Огг общался с более чем 50 инвесторами из Европы и Америки и обнаружил, что за последние 12–18 месяцев эти инвесторы значительно сократили свои позиции в акциях программного обеспечения. В отчете для клиентов он отметил, что даже после текущей коррекции желание покупать акции программного обеспечения остается низким.

Эти заявления связаны с массовым падением во вторник в секторах программного обеспечения, финансовых услуг и управления активами — запуск стартапа Anthropic нового инструмента автоматизации AI вызвал опасения по поводу конкуренции на рынке, а инвесторы все больше опасаются, что технологические прорывы в области генеративного AI поставят под угрозу существование многих компаний.

По статистике, во вторник корзина американских акций программного обеспечения, отслеживаемая Goldman Sachs, рухнула на 6%, что стало крупнейшим однодневным падением с апреля этого года, когда начались распродажи из-за тарифных барьеров. Индекс финансовых услуг упал почти на 7%, а максимальное внутридневное падение индекса Nasdaq 100 достигло 2,4%, в итоге он закрылся снижением на 1,6%. Общая рыночная капитализация секторов, связанных с этим днем, сократилась примерно на 285 миллиардов долларов. В среду распродажа быстро распространилась на рынки Азии, а падение в Европе продолжалось: индекс европейских компаний, подверженных рискам AI-революции, подготовленный группой UBS, после падения на 8% во вторник, во вторник снизился еще на 2,1%, а акции таких гигантов, как SAP (SAP.US) и Syntel Group, продолжали дешеветь.

Фактически, паника вокруг AI в индустрии программного обеспечения назревала уже несколько месяцев. В январе этого года запуск Anthropic инструмента Claude Cowork усилил опасения инвесторов относительно возможных потрясений в отрасли; на прошлой неделе Google (GOOGL.US) представила Project Genie — инструмент для создания погружных миров на основе текста или изображений, что еще больше повлияло на акции игровых компаний, которые начали падать. На сегодняшний день индекс программного обеспечения Северной Америки по версии S&P уже три недели подряд снижается, а за январь он потерял 15%, что стало крупнейшим месячным падением с октября 2008 года; ETF iShares расширенного сектора технологий программного обеспечения также снижается уже шесть торговых дней подряд, потеряв за январь 15%, что является худшим показателем за месяц с 2008 года.

В отчете Огг отметил, что для компаний сектора программного обеспечения «превзойти ожидания по прибыли уже не является козырем для привлечения рынка». За исключением случаев, когда компании могут «неопровержимо доказать, что AI является устойчивым драйвером их роста, а не долгосрочной преградой».

На текущий момент в сезоне отчетности американского фондового рынка только 67% компаний сектора программного обеспечения превзошли ожидания по выручке, что значительно ниже общего показателя по технологическому сектору — 83%. Даже такие гиганты, как Microsoft (MSFT.US), после публикации стабильных финансовых результатов на прошлой неделе, вызвали интерес из-за замедления роста облачных сервисов и инвестиций в AI, их цена за один день упала на 10%, а за январь — самый худший месяц за последние более чем десять лет.

Он отметил, что для компаний сектора программного обеспечения разорвать этот порочный круг не так просто, поскольку опасения инвесторов охватывают несколько уровней. В первую очередь — модель ценообразования по количеству пользователей, которая может пострадать из-за применения AI-инструментов, поскольку использование AI-сервисов уменьшит число входов в аккаунты клиентов, что напрямую ударит по этой ключевой модели ценообразования.

Кроме того, если компании начнут самостоятельно разрабатывать AI-инструменты для обновления своих продуктов, их существующие модели доходов окажутся под угрозой трансформации. Огг также добавил, что любые новые продукты ведущих платформ AI, например, недавно выпущенный Anthropic инструмент для юридической сферы, еще больше усилят опасения инвесторов по поводу сектора программного обеспечения.