Топ-10 стратегий брокеров: рыночная коррекция может открыть новые возможности для размещения! Является ли крупная переработка следующей цветной металлургией?

Центральный банк Китая: уход от виртуального к реальному, акцент на распространение сигналов о повышении цен

Оценивая, что текущая волна массового выкупа ETF в основном завершилась, и акции с высокой капитализацией начинают восстановление. В рамках долгосрочного цикла происходит смена стилей: от малых к крупным компаниям, от тематических к качественным. Назначение Воша председателем Федеральной резервной системы отражает политическую волю «американского варианта ухода от виртуального к реальному». Независимо от того, удастся ли реализовать эту концепцию, это окажет значительное влияние на стиль глобальных рисковых активов. С точки зрения А-акций, от ресурсов к циклическим секторам, полное развитие сигналов о повышении цен может продолжиться в первом квартале. Общая характеристика циклических секторов — большой потенциал восстановления прибыли, что связано с переходом политики Китая от расширения масштабов к повышению качества и эффективности.

Основная идея по размещению активов остается в оценке переоценки глобальной ценовой власти в секторах, в которых Китай обладает конкурентными преимуществами. Идеи по базовым позициям в химической промышленности, цветных металлах, электроэнергетическом оборудовании, новых источниках энергии остаются актуальными, однако следует быть осторожными с золотом и драгоценными металлами, которые становятся все более спекулятивными. Восстановление потребительского и недвижимости должно произойти весной, что не противоречит производственной и технологической сферам.

Huatai Securities: Переход к стратегии с учетом вероятности успеха

На прошлой неделе А-акции колебались на высоких уровнях, доминировали акции с высокой стоимостью. Взгляд в будущее показывает, что перед праздником риски связаны с внешними факторами: возможным назначением Воша председателем ФРС, что, учитывая его репутацию «ястреба по инфляции», может привести к росту доллара и доходности по госдолгу, оказывая давление на рисковые активы; внутри страны — ускорение ротации в секторах с низкими оценками, таких как ликеро-водочные бренды, что усложняет получение сверхприбыли, а также давление на техническую коррекцию и рост желания зафиксировать прибыль перед длинными выходными. Однако ключевые драйверы весеннего рынка не изменились: после Нового года и до двух сессий вероятность успеха возрастает, что может открыть новые возможности для инвестиций.

Краткосрочно рынок, скорее всего, останется в диапазоне, и весенний тренд может продолжиться. Рекомендуется снизить ожидания по наклону рынка и перейти к стратегии с учетом вероятности успеха, переключившись на акции с хорошими фундаментальными показателями и низкими ценами: 1) с точки зрения базовых показателей — сектора с высокой и устойчивой деловой активностью, признаки улучшения или разворота — электрооборудование, запасы, полупроводники, химия, строительная техника, сельское хозяйство, косметика; 2) по тематике — AI, роботы-люди, особенно в начале февраля; 3) по стилю — умеренно увеличить долю нефинансовых и циклических дивидендных акций, а также потребительских и транспортных компаний, которые выиграют от длинных выходных.

Shenwan Hongyuan: Начало диапазонного тренда

После завершения весеннего рынка, перед новым этапом роста, вероятно, будет период коррекции. Основная задача — дождаться ясных сигналов о следующем этапе индустриальных трендов, а также уладить противоречия между оценками и структурой капитала. Во второй половине 2026 года ожидается новый рост, обусловленный улучшением фундаментальных показателей, новым этапом технологического развития, перераспределением активов населения в сторону акций и усилением влияния Китая. В 2025 году ожидается сильный структурный тренд, возглавляемый циклическим альфой и ростом AI-вычислительных мощностей, а вторая волна роста может быть связана с продолжением циклического альфы и восстановлением цепочек производства и экспорта. Также ожидается постепенный переход рынка AI к прикладным сегментам. В среднесрочной перспективе остаются привлекательными технологические и циклические альфы. В технологическом секторе — зарубежные цепочки вычислительных мощностей, AI-приложения (на стадии реализации), интернет-группы Гонконга, полупроводники, аккумуляторы, роботы, коммерческая космонавтика. В циклическом сегменте — цветные металлы и базовая химия.

Galaxy Securities: Передновогодний секторный ротационный тренд вверх — основной

В январе индекс PMI в производственном секторе снова опустился ниже границы между ростом и спадом, что свидетельствует о недостатке эффективного спроса. Назначение Воша председателем ФРС оказало значительное влияние на внешние рынки. Однако ликвидность на А-рынке сохраняется, и в преддверии праздников торговая активность остается высокой. В краткосрочной перспективе рынок, скорее всего, останется в структурной волатильности, с частой сменой стилей. Следует уделять внимание секторам с сильной фундаментальной поддержкой.

Ротация секторов, вероятно, останется основной темой перед Новым годом, с фокусом на структурные возможности внутри ротации. Основной тренд — технологические инновации. В краткосрочной перспективе — возможности для перекрытия и догоняющих покупок в сегментах. Темы, такие как космическая промышленность и AI, ранее получавшие поддержку индустриальных трендов, могут столкнуться с внутренней дифференциацией. Второй тренд — восстановление прибыли в производственном и ресурсном секторах. Волатильность в цветных металлах увеличивается, показатели поддержки сильные, есть возможности для короткосрочной коррекции. Вспомогательные направления — потребительские товары, где продолжается политика обновления старых товаров, а также услуги и питание, что создает возможности для инвестиций. Третий — экспорт, который расширяет прибыльные возможности компаний.

Guojin Securities: От денежной политики к индустриальным нарративам

Причина коррекции в сегменте цветных металлов и акций — в смене нарратива «ослабления долларового кредитования + ожидания мягкой ликвидности», вызванной назначением Воша. После достижения исторических максимумов цены на металлы фиксируют прибыль. В сегменте с реальной индустриальной потребностью — медь, алюминий — ситуация лучше, чем у золота, который выступает как противовес доллару. «Уменьшение долларового кредитования» — не единственный фактор, поддерживающий физические активы; при столкновении с временными вызовами этот нарратив сменяется индустриальной ценовой установкой.

Рекомендуется: 1) переоценка реальных активов — переключение с ликвидности и долларового кредитования на низкие запасы и стабилизацию спроса, укрепление системы «нефть-доллар», с приоритетом на нефть, морские перевозки, медь, алюминий, олово, литий; 2) активы с глобальными конкурентными преимуществами и подтвержденным дном — химия (нефтехимия, краски, угольная химия, пестициды, полиуретан, титановые белила); 3) восстановление потребления за счет «оттока капитала + смягчения давления на внутренний баланс резерва + тренда въезда иностранцев» — беспошлинная торговля, гостиницы, продукты питания и напитки; 4) сектор нефинансовых компаний, выигрывающих от расширения рынка капитала и снижения долгосрочной доходности активов.

Bank of China International: Внутренние циклы и индустриальные нарративы

Недавняя коррекция сегмента цветных металлов и акций связана с тем, что нарратив «ослабления долларового кредитования + ожидания мягкой ликвидности» изменился после назначения Воша. Цены на металлы после исторических максимумов фиксируют прибыль. В сегменте с реальной индустриальной потребностью — медь, алюминий — ситуация лучше, чем у золота, который выступает как противовес доллару. «Уменьшение долларового кредитования» — не единственный фактор, поддерживающий физические активы; при столкновении с временными вызовами этот нарратив сменяется индустриальной ценовой установкой.

Рекомендуется: 1) переоценка реальных активов — переключение с ликвидности и долларового кредитования на низкие запасы и стабилизацию спроса, укрепление системы «нефть-доллар», с приоритетом на нефть, морские перевозки, медь, алюминий, олово, литий; 2) активы с глобальными конкурентными преимуществами и подтвержденным дном — химия (нефтехимия, краски, угольная химия, пестициды, полиуретан, титановые белила); 3) восстановление потребления за счет «оттока капитала + смягчения давления на внутренний баланс резерва + тренда въезда иностранцев» — беспошлинная торговля, гостиницы, продукты питания и напитки; 4) сектор нефинансовых компаний, выигрывающих от расширения рынка капитала и снижения долгосрочной доходности активов.