Отчет за 4 квартал 2025 года Google: от «жертвы» ИИ до «финального победителя», что сделала Google правильно?

Местное время в среду после закрытия рынка США, материнская компания Google Alphabet опубликовала финансовый отчет за 4 квартал 2025 года.

1. На что обращается внимание в этом финансовом отчете?

За последние 6 месяцев, победа Gemini 3.0, прорыв TPU и реализация возможностей полного стека AI сделали Google одним из наиболее успешных крупных технологических компаний на рынке, с ростом цены акций почти на 80% с августа 2025 года.

В настоящее время оценка акций Google достигла относительно высоких за последние 10 лет уровней, что свидетельствует о том, что рынок уже заложил в цену ростовые дивиденды от AI, а в списке “Consensus Buy” на Уолл-стрит Google занимает первое место, и ожидания покупателей выше, чем продавцов.

Именно поэтому рынок ожидает, что в Q4 Google “должен ускориться” — слишком однородное настроение рынка в краткосрочной перспективе может привести к поведению “продать на новости” после публикации отчета, особенно если результаты окажутся лишь “соответствующими ожиданиям”, а не “превзошедшими их”.

Основные моменты перед публикацией этого отчета:

Облачный бизнес: рынок сосредоточен на эффективности преобразования заказов на сумму 1550 миллиардов долларов в Q3 (Backlog), а также на том, сможет ли прибыльность выйти за пределы 23.7% прошлого квартала и приблизиться к AWS (около 35%) и Azure.

Основной поисковый бизнес: необходимо доказать, что увеличение доли трафика благодаря Gemini 3.0 приводит к росту монетизации. Рынок внимательно следит за реальным влиянием AI Overviews на качество поиска и CTR рекламы. Ранее поисковая деятельность показывала сильную устойчивость к рискам и не испытывала заметных потерь в запросах из-за конкурентов, таких как ChatGPT.

Руководство по капитальным затратам: инвесторы находятся в противоречии — с одной стороны, хотят, чтобы Google продолжал лидировать за счет масштабных закупок GPU/TPU, с другой — опасаются, что чрезмерные расходы могут снизить свободный денежный поток (FCF).

……