CME запускает собственную криптовалюту, а гиганты Уолл-стрит тоже собираются «охотиться» за рынком стейблкоинов?

Оригинальный заголовок: «Чикагская товарная биржа собирается выпускать свою валюту? «Новая охота» гигантов Уолл-стрит»

Автор оригинала: Seed.eth , 比推 Bitpush News

В игре власти на Уолл-стрит гиганты никогда не бывают в стороне — они просто ждут подходящего момента, чтобы собрать всю игру.

Сегодня утром главный исполнительный директор Чикагской товарной биржи (CME Group) Терри Дюфи на телефонной конференции по финансовой отчетности за четвертый квартал сделал заявление, которое взбудоражило весь рынок.

Дюфи сообщил, что CME активно исследует возможность выпуска собственной цифровой валюты: «CME Coin».

На этот раз речь идет не просто о техническом эксперименте — в рамках нарратива «цифровизация всего» этот шаг CME скорее выглядит как глубокая «охота» традиционных финансов (TradFi) за крипто-родными инфраструктурами.

1. Загадка позиционирования: это «фишки» или «боеприпасы»?

Несмотря на название «Coin», CME Coin не является той же самой криптовалютой, что и известные в криптомире монеты. Из краткого ответа Дюфи можно выделить следующую информацию:

Этот токен предназначен для работы в децентрализованных сетях.

CME отделяет его от разрабатываемого проекта «токенизации наличных (Tokenized Cash)» (в сотрудничестве с Google Cloud), называя это две разные инициативы.

Генеральный директор подчеркнул, что CME как «системно важное финансовое учреждение (SIFI)» выпускает токен, который значительно превосходит по безопасности аналогичные продукты на рынке. (Примечание редактора: SIFI обычно обозначает крупные банки, а SIFMU — такие «финансовые магистрали», как CME, предоставляющие клиринговые и расчетные услуги. Статус SIFMU дает CME доступ к счетам Федерального резерва.)

Можно понять, что базовая логика CME Coin скорее ориентирована на цифровизацию финансовой инфраструктуры, а его ключевые функции, скорее всего, сводятся к двум пунктам:

· Инструмент расчетов: аналог внутреннего «фишки» высокого уровня, используемый для мгновенных расчетов между институтами 24/7.

· Токенизированные залоги: превращение маржи в ликвидный токен, позволяющий «оживить» заблокированные средства на блокчейне.

2. Почему именно сейчас? Тройной расчет CME

Вход CME в этот рынок не случайность, а часть тройного плана, связанного с их стратегией цифровизации к 2026 году:

Решение проблемы «недостатка ликвидности в выходные дни»

CME планирует полностью запустить торговлю криптофьючерсами 24/7 к 2026 году. Традиционная банковская система переводов (FedWire) не работает по выходным. Если в субботу вечером биткоин резко падает, институции не смогут быстро перевести средства для пополнения маржи, и риск ликвидации возрастет экспоненциально. Такой токен, как CME Coin, основанный на блокчейне и работающий круглосуточно, станет «быстрым спасательным кругом» для системы маржи.

Возврат «процентной прибыли», украденной у них

Сейчас участие институций в крипторынке обычно требует владения USDT или USDC. Это означает, что сотни миллиардов долларов наличных заморожены у компаний вроде Tether и Circle, а полученные проценты в сотни миллионов долларов принадлежат этим компаниям. Появление CME Coin означает, что CME пытается оставить эти значительные денежные потоки внутри своих балансов.

Создание «юридической защитной стены»

С учетом того, что BlackRock выпускает фонд BUIDL, а JPMorgan активно развивает JPM Coin, гиганты уже пришли к единому мнению: в будущем финансовая конкуренция будет не за место, а за «эффективность залогов».

Генеральный директор CME прямо заявил: они больше доверяют выпускам таких «системно важных» финансовых гигантов, как JPMorgan, чем монетам, выпускаемым мелкими банками или частными компаниями. Это звучит как требования к рисковому контролю, но на самом деле — это установление стандартов. Повышая требования к «происхождению» залогов, CME фактически исключает существующие «частные» стабильные монеты, создавая более высокий порог и более безопасную «членскую» площадку для традиционных финансов. Как именно играть в этом будущем, будет зависеть от их правил.

Таким образом, CME Coin скорее является «ключом» для традиционных финансовых гигантов, чтобы вновь завоевать контроль над криптомиром. Эта игра только начинается.

3. Угрозы для существующих стабильных монет?

Долгое время Tether (USDT) и Circle (USDC) доминировали на рынке стабильных монет благодаря раннему входу и инерции ликвидности. Но появление CME постепенно разрушает их защитный щит по двум направлениям:

Это актив, и одновременно «ликвидное право на расчет»

USDT или USDC — это в основном «перевозчики средств», тогда как CME работает с позициями на десятки триллионов долларов в производных по ставкам, товарам, акциям и другим активам.

· Центральное положение: как только CME Coin станет официально признанным залоговым активом, он сразу попадет в «сердце» глобальной финансовой системы — в основу ценового обнаружения и обеспечения стабильности.

· Обязательное владение: CME Coin захватывает «систему расчетов». Пока банки ведут бизнес через CME, чтобы удовлетворить требования мгновенной маржи, они должны стать «обязательными держателями» этого токена. С ростом спроса эта системная необходимость станет недосягаемой для большинства нативных криптовалют. Согласно финансовой отчетности за январь, средний дневной объем торгов криптовалютами CME в 2025 году достиг 12 миллиардов долларов, особенно сильны фьючерсы на микро-Биткоин (MBT) и микро-Эфириум (MET).

Залог — суверенитет: «цифровая глотка» рынка

В современной финансовой системе залог — это настоящая глотка. Он определяет, кто может входить в рынок и какой кредитный плечо можно использовать.

· Усиленный посредник: в отличие от идеи «децентрализации» в блокчейне, CME фактически использует цифровую оболочку для усиления своей монополии как ведущего посредника.

· Закрытая крепость: в отличие от безбарьерного DeFi, CME Coin скорее всего — это замкнутая игра, предназначенная только для институциональных участников. У нее нет открытого управления, только защищенные законом права на клиринг.

«Роскошь» доходности: токены гигантов Уолл-стрит обычно обладают функциями «зарабатывания» или вычетами за комиссии. При безрисковой доходности более 5% по американским госдолгам у институций нет причин держать долгое время не приносящие дивиденды традиционные стабильные монеты.

Итог

Глядя в целом, стратегия CME на самом деле не уникальна. Недавно JPMorgan запустил на базе своей токенизированной депозитной платформы JPM Coin (JPMD) услугу токенизированных депозитов на платформе Coinbase Layer 2 — Base. В отличие от традиционных переводов, для которых требуются дни, JPMD обеспечивает мгновенные расчеты, тихо меняя способ перераспределения позиций между крупными финансовыми институтами. Пути этих гигантов очень похожи: они принимают эффективность блокчейна, но крепко держат традиционные рычаги власти.

Это не победа децентрализованных финансов, как многие крипто-энтузиасты надеялись, а скорее «цифровое обновление» традиционного финансового порядка. Гиганты аккуратно превращают свою «монополию на клиринг» в будущий «цифровой пропуск».

Когда эти правила, которыми они руководствуются, будут окончательно сформированы, поле боя будет перераспределено. Тогда не только существующие стабильные монеты, но и токены, выпускаемые малыми и средними банками, могут потерять право участвовать в новой «норме» — в рамках новых «правил соответствия».