При низких ценах, доставке и внешнем давлении, действительно ли Yum China нашла «лучшее равновесие»?

В 2025 году, когда потребители будут стремиться к максимальному соотношению цены и качества, а доля доставки продолжит расти, каждое действие ресторанных гигантов будет находиться под микроскопом.

4 февраля компания Yum China опубликовала финансовый отчет за четвертый квартал и весь 2025 год, в котором указано, что крупнейшая китайская сеть ресторанов продолжает одновременно расти по масштабам, продажам в существующих точках и прибыльности.

В четвертом квартале системные продажи Yum China выросли на 7% по сравнению с прошлым годом; продажи в существующих точках увеличились на 3%, что стало третьим подряд кварталом с положительной динамикой.

По масштабам, за год компания открыла 1706 новых точек, доведя общее число до 18101, охватывая более 2500 городов.

Более того, рынок уделяет внимание расширению рентабельности: за год операционная маржа достигла 10,9%, увеличившись на 60 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. Исключая особые статьи, этот показатель стал максимальным с момента выхода компании на американский рынок.

“Обратный контроль за клиентами” в сфере доставки

За последний год субсидии платформ доставки неизбежно стали крупнейшим фактором, мешающим прибыльности сетевых ресторанов.

Рост доли доставки обычно означает более высокие комиссии платформ, плату за доставку курьерам и неизбежное перераспределение заказов с собственных каналов.

К 2025 году продажи Yum China через доставку выросли на 25% по сравнению с прошлым годом, а доля в доходах ресторанов увеличилась до 48%, что на 9 пунктов выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В четвертом квартале доля доставки в KFC и Pizza Hut составила 53% и 54% соответственно, демонстрируя постоянный рост в течение всего года.

Для снижения издержек с 26 января KFC повысила цены на доставку примерно на 0,8 юаня.

Генеральный директор Yum China, Цюй Цуйжун, подтвердил на отчётной конференции, что эта ценовая корректировка поможет частично компенсировать рост затрат на курьеров, вызванный увеличением доли доставки.

Цюй Цуйжун отметил: «Как мы наблюдали за последние 10 лет, бизнес доставки продолжает расти, и мы ожидаем, что эта тенденция сохранится и в 2026 году.»

Финансовый директор Yum China, Дин Сяо, отметил, что в текущих условиях конкуренции за субсидии на платформах доставки крупные компании выигрывают, поскольку имеют возможность сотрудничать с несколькими платформами и могут добиваться долгосрочных выгод во время периода субсидий.

В процессе также реализуются меры по повышению эффективности операционной деятельности через многослойное взаимодействие.

На уровне продуктов, за счет инноваций в популярных позициях увеличивается объем продаж и повторных покупок, а также повышается средний чек за счет коллабораций с IP. В 2025 году продажи основных позиций уже составляли треть общего объема продаж KFC, появились такие инновации, как острый оригинальный цыпленок, хрустящие золотистые крылышки и другие.

В сфере работы с точками продаж, пилотный проект “Q-умный” помощник позволяет интегрировать данные о персонале и запасах, автоматизировать расписание и умное пополнение запасов, освобождая менеджеров ресторанов от рутинных задач и повышая общую эффективность труда.

Результаты показывают, что такой “динамический баланс” оказался эффективным: в четвертом квартале 2025 года операционная прибыльность ресторанов KFC и Pizza Hut выросла на 70 и 60 базисных пунктов соответственно.

“Рука об руку” для увеличения доходов

В вопросах повышения эффективности использования площади и расширения потенциала существующих точек, модель “рука об руку” демонстрирует значительный потенциал.

Например, у KFC количество точек бренда K-Цветы (K-Coffee) выросло с 700 в 2024 году до 2200 к концу 2025 года, что в три раза больше.

В 2025 году K-Coffee внедрял новые позиции примерно каждую неделю, что принесло дополнительный однозначный рост продаж основной сети.

В сегменте легких закусок, сеть KPRO (K-Легкое питание) уже превысила 200 точек, что также дало двузначный рост продаж основной сети.

Yum China планирует в 2026 году удвоить число KPRO до более чем 400 точек, сосредоточившись на городах высокого уровня.

Новые точки, развиваемые по модели “рука об руку”, в основном расположены рядом с существующими ресторанами KFC, используют общие кухни, склады и персонал. Совместное использование нескольких брендов позволяет компании увеличивать системные продажи без существенного увеличения арендных расходов.

В 2025 году Yum China также провела пилотный проект по внедрению модели “двойной звезды” — расположения KFC и Pizza Hut “рука об руку” в городах низкого уровня.

Компания заявила, что к 2025 году около 40 пар таких точек уже открыты, и в 2026 году планируется ускорить темпы открытия.

Стремление к 30 000 точек

На недавней встрече инвесторов Yum China обозначила долгосрочную цель: к 2030 году общее число точек достигнет 30 000, а количество городов, в которых присутствуют рестораны, увеличится с текущих примерно 2500 до 4500.

Yum China отметила, что в настоящее время их услуги охватывают лишь около трети населения Китая, и рынок остается очень перспективным для дальнейшей экспансии.

Например, в Чунцине, городе с населением более 30 миллионов человек, плотность точек KFC на миллион населения составляет всего 4, тогда как в Шанхае — 28.

Для достижения такого скачка Yum China структурно меняет свою модель расширения, ускоряя передачу франшизных прав.

В 2025 году доля франшизы в новых открытых KFC и Pizza Hut увеличилась с 25% до 36%. По планам, в 2026 году этот показатель повысится до 40–50%.

В настоящее время собственные рестораны остаются основой бизнеса, составляя более 80% всех точек.

Однако в городах низкого уровня, транспортных узлах, заправках и других стратегических местах франшизы становятся передовым отрядом проникновения Yum China.

Инновации в типах точек — еще один важный инструмент расширения на новых рынках.

В 2025 году Pizza Hut вышла на более чем 200 новых городов, примерно половина из которых использовала облегченный формат WOW, что позволило рекордно увеличить число открытий до 444 за год.

В сегменте новых брендов, обновленная модель Lavazza начала показывать результаты.

Ее показатели продаж в существующих точках в 2025 году вышли в плюс, а капитальные затраты по новой модели составили около 50 тысяч юаней — вдвое меньше, чем у старой. В то же время розничные продажи упаковочных продуктов Lavazza выросли более чем на 40%, а операционная прибыль удвоилась по сравнению с прошлым годом.

Yum China выражает уверенность в достижении цели — 20 000 точек к 2026 году.

С учетом снижения капитальных затрат на одну точку и увеличения доли франшизы, компания ожидает, что общий годовой капиталовложение останется в диапазоне 600–700 миллионов долларов, а дивидендные выплаты — около 1,5 миллиарда долларов.

Риск-менеджмент и免责声明

        Рынок подвержен рискам, инвестиции требуют осторожности. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особых целей, финансового положения или потребностей конкретного пользователя. Пользователь должен самостоятельно определить, соответствуют ли любые мнения, точки зрения или выводы его конкретной ситуации. За инвестиционные решения несет ответственность сам.