Предупреждение о утечке талантов в крипто-VC: глубокий анализ ухода соучредителя Multicoin и кризиса доверия к Web3

Потеря знаковой фигуры в области криптовенчурных инвестиций зачастую ярче предвещает смену курса отрасли, чем колебания рынка.

5 февраля 2026 года соучредитель влиятельной организации в сфере криптоинвестиций Multicoin Capital Кайл Самани объявил о своем уходе с должности управляющего партнера.

Он решил посвятить время изучению других технологических областей, но ясно дал понять, что полностью не покидает криптосферу: «Хотя я выйду из профессиональной деятельности в этой индустрии, я продолжу заниматься личными инвестициями в этой области.» Его уход вызвал широкий отклик в криптосообществе и был воспринят как индикатор изменения доверия к отрасли.

Волна увольнений: утечка талантов и структурные изменения в Web3

Уход Кайла Самани из Multicoin Capital — не единичный случай, а яркий пример массового оттока кадров из криптоиндустрии. С момента основания в 2017 году Multicoin привлекла внимание благодаря своим перспективным инвестициям в проекты Solana и Helium.

Самани, известный своей концепцией «инвестиций, основанных на исследованиях», и откровенной манерой общения в соцсетях, считается одним из самых «подлинных» голосов в отрасли.

Его уход совпал с структурными потрясениями в сфере децентрализованных социальных сетей Web3. В конце января 2026 года в течение всего 48 часов произошло два знаковых события: Lens Protocol передал управление Mask Network, а Farcaster был полностью приобретен своим ключевым инфраструктурным провайдером Neynar.

Эти события привели к тому, что несколько известных основателей покинули свои позиции, перешли в консультанты или полностью вышли из бизнеса. Эти изменения отражают глубокие коррекции в логике ценности «протокольного» и «приложенческого» уровней.

Кризис доверия: разрушение и восстановление веры в индустрию

Перед уходом Самани в своем твиттере он заявил: «Криптовалюты не так интересны, как многим кажется. Я раньше верил в концепцию Web3 и децентрализованных приложений, но теперь перестал в них верить.»

Хотя он быстро удалил этот пост, его смена взглядов вызвала сомнения в всей системе верований отрасли.

Этот кризис доверия особенно заметен в данных индустрии. Экосистема Farcaster сталкивается с серьезным «эффектом ножниц»: несмотря на стабильное количество активных пользователей в месяц, показатели взаимодействия резко снизились после пика во втором квартале 2024 года, а к январю 2026 года они составляют лишь малую часть от максимума.

Это означает, что хотя технически пользователи все еще присутствуют, фактическое взаимодействие значительно сократилось.

Участники рынка по-разному интерпретируют понятие «успеха». Некоторые резко критикуют: «За Farcaster стоит финансирование в 1,5 миллиарда долларов, а в итоге его приобрела Neynar с финансированием всего в несколько десятков миллионов долларов.»

Этот результат «змеи, проглатывающей слона», интерпретируется как сигнал о разрыве пузыря оценки и неудаче в подтверждении рыночной пригодности продукта.

Макроэкономический фон: двойное давление геополитики и потоков капитала

Текущий кризис доверия в криптоиндустрии происходит на фоне более широких макроэкономических процессов. Неопределенность в политике США вновь выросла, а чувствительность к политической стабильности и независимости ФРС значительно возросла.

В совокупности с повторяющимися новостями о торговле и геополитике, общий риск-аппетит резко снизился.

Потоки капитала также отражают эту осторожность. Спотовые ETF на биткоин и эфир уже несколько дней показывают массовый отток: за текущую неделю из ETF на BTC было выведено около 1,33 миллиарда долларов, а с 20 января — четыре дня подряд — из ETF на ETH также идет чистый отток, всего за неделю — около 611,17 миллиона долларов.

Такая динамика усиливает тенденцию к снижению позиций на рынке.

Технические размышления: ключевая ценность блокчейна и границы применения

Уход Самани вызвал глубокие размышления о сути технологий блокчейн. В итоге он пришел к выводу: «Блокчейн — это в основном реестр активов, он может перестроить финансы, но в других сферах его потенциал ограничен.» Эта точка зрения отражает растущее в отрасли понимание, что истинные преимущества блокчейна могут быть ограничены инфраструктурой финансов.

Это совпадает с мнением Виталика Бутерина, который критиковал многие криптосоциальные проекты за «чрезмерную зависимость от токенов и спекуляций».

Основатель Mask Network Суиджи прямо заявил, что модель «сильных финансов» Friend.tech — ошибочна, а «слабые финансы, сильное социальное взаимодействие» — будущее.

Даже на техническом уровне индустрия сталкивается с вызовами. С появлением все большего числа слоеных сетей и блокчейнов становится все сложнее объяснить «зачем нужно 100 слоеных сетей», и даже сам Виталик задумывается о своих прошлых стратегических ошибках.

Перспективы будущего: реалистичное развитие и интеграция инноваций

Несмотря на кризис доверия, потенциал развития блокчейн-технологий не исчез. Индустрия переходит к более прагматичному подходу, переходя от стадии «децентрализованного идеализма» к этапу «практической интеграции продуктов».

Одним из ключевых трендов является слияние ИИ и блокчейна. Ожидается, что к 2030 году появятся «ИИ-агенты», работающие на блокчейне. Это роботы с собственными криптокошельками, способные вести переговоры с другими роботами, оплачивать облачное хранилище и выполнять задачи без участия человека.

Еще один важный тренд — токенизация реальных активов. Мы переходим за рамки использования блокчейна только для мультяшных JPEG. Реальная тенденция к 2030 году — размещение на блокчейне «настоящих» вещей: золота, недвижимости, государственных облигаций и даже углеродных кредитов.

Появление модульных блокчейнов также открывает новые пути развития. Разработчики разбивают блокчейн на части: один слой может отвечать только за скорость транзакций, другой — за безопасность и доступность данных.

Такой «конструкторский» подход делает разработку Web3 более гибкой.

Перспективы отрасли: возможности для строителей в условиях медвежьего рынка

Несмотря на тревожность, вызванную этим кризисом доверия, он может стать необходимым этапом зрелости индустрии. В отличие от катастрофических крахов LUNA или FTX, текущие корректировки многих проектов воспринимаются как «полезная очистка».

Например, Farcaster, разработанный Merkle Manufactory, решил вернуть оставшиеся средства инвесторам, что считается проявлением высокой ответственности в управлении капиталом и избеганием бессмысленных затрат.

Данные рынка показывают, что рынок Web3 продолжает расти. В прошлом году его объем составлял около 52,67 миллиарда долларов, а сейчас превысил 68,74 миллиарда. Аналитики прогнозируют, что к 2032 году эта сфера достигнет более 400 миллиардов долларов.

В ближайшие годы акцент сместится на практическое строительство, переходя от спекулятивной игры к реальному использованию. Будь то децентрализованные соцсети, где пользователи могут владеть своими фанатами, или глобальные цепочки поставок, отслеживающие каждый лимон от дерева до магазина — Web3 станет следующим столпом экономики.

Итог

Самани решил оставить за собой пост председателя правления Solana Finance — Forward Industries и запросил физическую выкуп своих акций и варрантов из Multicoin Master Fund, а не денежную выплату.

Этот бывший «владыка Solana» не выбрал полный уход, а продолжает участвовать в индустрии, в которую вложил почти десять лет.

Шум на рынке и колебания цен однажды скрыли истинную ценность криптовалют. Индустрии нужно время, чтобы отличить технологии, выдержавшие проверку временем, от краткосрочного рыночного шума.

Возможно, как заметил один из наблюдателей: «Мыльный пузырь старой эпохи лопнул, а золотая эпоха строителей только начинается.»