#非农数据大超预期 Данные опубликованы, и рынок начал смягчать ожидания по снижению ставки ФРС. Несмотря на то, что трейдеры по-прежнему делают ставку на первое снижение ставки в июне, вероятность того, что ФРС останется на месте, выросла до почти 40%, что выше примерно 25% до публикации данных. Старший экономист Wells Fargo Сара Хаус в отчёте для First Financial отметила: «Рынок труда кажется ближе к стабилизации, чем к быстрому ухудшению. Сегодняшние данные показывают, что при президентстве Пауэлла вероятность повторного снижения ставки ФРС всё меньше». Однако данные по внеочередным работам не могут скрыть общего слабого состояния рынка труда. В прошлую неделю компания автоматической обработки данных (ADP) сообщила, что в январе в частном секторе США было создано всего 22 000 рабочих мест, что свидетельствует о продолжающейся слабости рынка труда и значительном усложнении поиска работы.

На самом деле, в отличие от бурного роста внеочередных работ в январе, пересмотр годовых данных по занятости ещё больше подчеркнул слабость рынка труда: с марта 2025 года прирост новых рабочих мест оказался на 862 000 меньше предыдущих оценок. Исправленные данные показывают, что в 2025 году экономика США создала всего 181 000 новых рабочих мест, значительно меньше ранее прогнозируемых 584 000. Эта цифра составляет лишь малую часть от 1,459 миллиона новых рабочих мест, созданных в 2024 году (последний полный год президентства Байдена). Многие экономисты на Уолл-стрит считают, что радикальная торговая и иммиграционная политика Трампа продолжает негативно влиять на рынок труда и предупреждают, что январский всплеск занятости не следует воспринимать как существенный сдвиг в ситуации на рынке труда.

Трамп не придает большого значения пересмотру данных и в соцсетях заявил: «Мы снова стали самой сильной страной в мире, поэтому заслуживаем самых низких ставок за всё время».

Под воздействием торговых войн и иммиграционной политики рынок труда в США постепенно охлаждается со второй половины прошлого года, а новые рабочие места сосредоточены в нескольких отраслях, таких как здравоохранение, общественное питание и гостиничный бизнес.

Тарифы повысили цены на товары, снизили продажи продукции и вызвали сомнения у предприятий относительно будущего спроса. В то же время значительное сокращение иммиграции в США привело к уменьшению рабочей силы, и некоторые компании начали использовать искусственный интеллект для выполнения работ, ранее выполняемых людьми. Главный экономист ADP Нелла Ричардсон отметила: «Интенсивность найма заметно снизилась, а сроки поиска работы увеличились».

Проявление ситуации на рынке труда является главным фактором, от которого зависит решение ФРС о возможном снижении ставки в 2026 году.

Стоит отметить, что советник Белого дома по экономике Кевин Хассет недавно заявил, что из-за замедления роста рабочей силы и повышения производительности в ближайшие месяцы количество новых рабочих мест в США может снизиться. «Я считаю, что при текущем высоком росте ВВП небольшое снижение новых рабочих мест — это разумное ожидание... Даже если в будущем данные по занятости будут ниже предыдущих уровней, паники не стоит, поскольку рост населения замедляется, а рост производительности ускоряется — это особая экономическая ситуация». Это мнение служит ориентиром для внутренних обсуждений в ФРС, которые могут повлиять на дальнейшую политику регулятора.

После январского заседания ФРС председатель Пауэлл на пресс-конференции заявил, что США сталкиваются с «очень сложной и довольно уникальной ситуацией», при которой и спрос, и предложение на рынке труда снижаются. Такая ситуация может привести к более низкому росту занятости и одновременно к стабильному уровню безработицы. Пауэлл отметил, что это также усложняет интерпретацию ситуации на рынке труда, поскольку причина ограничения роста — это либо предложение, либо спрос, что повлияет на меры ФРС. Если ограничение предложения связано с вытеснением потенциальной рабочей силы, это может вызвать узкие места при найме и рост зарплат, что может быть предвестником инфляции и сделает ФРС более осторожной при снижении ставок. Если замедление роста занятости связано с слабым спросом, то ФРС должна снизить ставку для стимулирования экономики и занятости.

Как Хассет, так и недавно номинированный на пост председателя ФРС Кевин Вош считают, что повышение производительности способствует сдерживанию инфляции и может изменить перспективы политики ФРС. Пауэлл и большинство участников заседания ФРС заявили, что не исключают возможности продолжения сильного роста производительности в ближайшее время, но не хотят основывать краткосрочные решения по денежно-кредитной политике на предположениях.