Снижение ставок стало сложнее! Передача тарифов и сезонные факторы способствуют росту инфляции в США в январе

Вечером 13 февраля по пекинскому времени Бюро статистики труда США (BLS) опубликует данные по индексу потребительских цен (CPI) за январь. Эти данные впервые за период полного сбора данных после рекордного простоя правительства США в 2025 году представляют отчет о инфляции, а также являются первой отчетностью после обновления весов сезонных факторов и корректировки весов корзины CPI. В настоящее время рынок прогнозирует рост общего CPI на 2,5% в годовом выражении (предыдущее значение +2,7%) и на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем (предыдущее значение +0,3%); базовый CPI ожидается с ростом на 2,5% в годовом выражении (предыдущее значение +2,6%) и на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем (предыдущее значение +0,2%).

Данные по CPI за январь продемонстрируют сильный месячный рост и стабилизацию в годовом выражении. Структурно январские показатели проявляют типичный эффект начала года. Цены на основные товары могут значительно вырасти. С одной стороны, после окончания праздничных скидок цены на товары естественно повышаются; с другой стороны, компании склонны к массовому пересмотру цен в начале года, что в сочетании с задержками передачи затрат по тарифам ранее может привести к значительному росту цен на мебель, бытовую технику, товары для развлечений, медицинские товары и другие категории.

В сегменте услуг, таких как авиабилеты, отели, автомобильное страхование, возможны колебания цен вверх, в то время как рост арендной платы и арендной платы, эквивалентной арендной плате собственника (OER), вероятно, продолжит замедляться, а месячный прирост может быть умеренным по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Супер-ядро (исключая жилье и связанные с ним услуги) может временно повыситься, однако его долгосрочная тенденция по-прежнему зависит от изменений в заработных платах и рынке труда.

Стоит отметить, что при публикации будут одновременно обновлены веса корзины CPI и сезонные корректировки. BLS использует данные опроса потребительских расходов за 2024 год для обновления весов и скорректирует сезонные факторы за последние пять лет. Изменения весов могут немного увеличить долю арендной платы, OER и некоторых услуг, а ежегодная сезонная корректировка может привести к перераспределению нескольких базисных пунктов в месячных показателях. Это означает, что даже при отсутствии существенных изменений ценового давления внешне данные могут выглядеть более сильными.