Первые признаки AI-долгового пузыря? Аналитики предупреждают: выпуск Alphabet облигаций на 100 лет может быть сигналом «потолка» рынка

Alphabet выпустила облигации на 1 миллиард фунтов стерлингов с погашением через сто лет, стратеги считают это еще одним сигналом о чрезмерной оптимистичности в конце кредитного цикла. По мере того как технологические гиганты увеличивают заимствования для конкуренции в области инфраструктуры ИИ, достигая новых высот, риски долгового стимулирования вызывают все больше внимания.

12 февраля главный исполнительный директор Wind Shift Capital Билл Блейн заявил, что из-за исторически низких спредов по кредитам, долгосрочный спрос на дата-центры неопределен, а быстрые технологические изменения неизбежно создадут победителей и проигравших в отрасли, что дополнительно подтверждает наличие пузыря на рынке искусственного интеллекта.

Это первый случай участия материнской компании Google в облигациях с очень долгим сроком в фунтах стерлингов, а также часть ее многоотраслевого плана финансирования объемом около 20 миллиардов долларов в различных валютах. Выпуск охватывает доллар, евро, фунт стерлингов и впервые швейцарский франк, с разными сроками погашения. По информации источников, цитируемых Bloomberg, облигации с погашением через столетие, размещенные во вторник, привлекли почти в 10 раз больше заявок, а купон был выше 10-летних британских облигаций на 120 базисных пунктов. На прошлой неделе Alphabet объявила, что к 2026 году капитальные затраты достигнут 185 миллиардов долларов.

Сигналы пузыря на рынке

Главный исполнительный директор Wind Shift Capital Билл Блейн считает, что выпуск облигаций на 1 миллиард фунтов стерлингов с погашением через сто лет является последним подтверждением чрезмерного расширения кредитного рынка для финансирования ИИ.

В интервью CNBC Блейн отметил, что сама сделка выполнена отлично, и Alphabet точно уловила структурные потребности британских страховых и пенсионных фондов в покрытии обязательств. Однако он также предупредил, что в условиях исторически низких кредитных спредов, неопределенности долгосрочного спроса на дата-центры и ускорения технологических обновлений, которые изменят отрасль, появление таких сверхдлинных финансовых инструментов — типичный признак накопления пузыря на рынке. Он сказал:

«Если вы ищете признаки вершины рынка, даже эта идеально выполненная сделка действительно выглядит так.»

По мере того как конкуренты, такие как Oracle, Amazon и Microsoft, одновременно увеличивают инвестиции в инфраструктуру, ожидается, что за следующие пять лет общий объем выпуска облигаций технологических гигантов приблизится к 3 триллионам долларов. Стратеги отмечают, что выпуск облигаций со сроком в сто лет также помогает Alphabet расширить базу институциональных инвесторов за пределами традиционных кредиторов.

Диверсификация источников финансирования

Руководитель отдела кредитов в Лондоне в Federated Hermes Начу Чокалингам отметил, что «выбор Alphabet выйти на рынок с облигациями с очень долгим сроком в фунтах стерлингов для финансирования капиталовложений в ИИ — это точное соответствие потребности британских страховых и пенсионных фондов в управлении обязательствами, а также способ диверсифицировать каналы финансирования и избежать чрезмерной насыщенности рынка долларов.»

Со-руководитель публичных рынков Muzinich & Co. Татьяна Грейл-Кастро подчеркнула, что облигации со сроком в сто лет требуют от эмитента высокой способности к долгосрочной выживаемости и постоянным инновациям. Она отметила:

«На самом деле вы делаете ставку на то, что эта компания сможет постоянно перестраиваться в течение следующего века и более, даже правительство редко выпускает такие облигации.»

Предупреждения о рисках и отказ от ответственности

Рынок подвержен рискам, инвестиции требуют осторожности. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные цели, финансовое положение или потребности каждого пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, точки зрения или выводы их конкретной ситуации. За последствия инвестиций ответственность несет инвестор.