Matrixport аналитический отчет｜Долгосрочная ценность инвестирования в американский рынок акций: переоценка制度ных преимуществ, индустриальных циклов и глобальной синергии капитала

В условиях усиленной волатильности различных активов актуально переосмыслить ключевую роль американского рынка акций в портфеле. В глобальной системе капиталовложений акции США по-прежнему могут рассматриваться некоторыми долгосрочными инвесторами как один из основных вариантов распределения активов. Такое мнение основано не на краткосрочных ставках на макроэкономическую ситуацию 2026 года, а на трех более стабильных и устойчивых структурных драйверах — сложных процентах, заложенных в制度ных преимуществах, реальных потребностях, стимулируемых технологическими инновациями, и долгосрочной миграции глобальной логики распределения капитала.

制度 и исторический эффект сложных процентов: уникальная «архитектура»

С начала 2015 года по конец 2025 года индекс Nasdaq Composite вырос примерно в 2–3 раза по сравнению с индексами Growth Board и Hang Seng Tech. Более того, за этот период максимальная просадка составляла всего -36,4%, значительно ниже -69,7% и -74,4% у других индексов. Это означает, что в американском рынке инвесторы могут легче реализовать прибыль через «время + сложные проценты», а не через «сильное таймингование рынка».

Этот результат не случайен, а является количественным отражением制度ных преимуществ. Американский рынок капитала создал полноценную цепочку инновационных финансовых инструментов — от венчурных инвестиций и частных размещений до листинга и рефинансирования, что позволяет компаниям привлекать ресурсы на более длительных сроках с меньшими издержками, формируя положительный цикл «инвестиции — рост — повторные инвестиции». В то же время, компании на бирже придерживаются дисциплины по денежным потокам и механизмов возврата акционерам, что укрепляет фундамент прибыли индекса в условиях макроэкономической волатильности. Кроме того, глобальная ценовая роль доллара США придает американским акциям естественную ликвидность — при сокращении риск-приоритета капитал возвращается в безопасные активы, а при расширении — привлекает новые риски. Эта «система + валютная» двойная защита — основа для постоянного реализации эффекта сложных процентов.

Циклы индустрии под управлением ИИ: от «оценочных иллюзий» к «реальным вложениям»

Лидеры технологического сектора обеспечили основную часть сверхдоходности текущего раунда американских акций. Однако, в отличие от опасений по поводу «пузыря», мы считаем, что сейчас происходит переход индустрии ИИ от «расширения инфраструктуры» к «проникновению в приложения», что характеризуется одновременной проверкой реальных потребностей и реальных инвестиций.

Отчёт Stanford «AI Index 2025» показывает, что к 2024 году 78% организаций используют ИИ, что значительно выше 55% в 2023 году, что свидетельствует о быстром распространении спроса. На стороне предложения расходы американских компаний, связанных с ИИ, выросли с примерно 208,3 млрд долларов в 2019 году до 384,4 млрд долларов в 2025 году — почти вдвое. Это не «отступление после рассказов», а реальное расширение вычислительных мощностей и инфраструктуры.

Мы делим путь реализации прибыли от ИИ на три этапа: период инфраструктурных выгод, этап расширения платформ и оказания услуг, этап проникновения в приложения и переосмысления бизнес-моделей. В настоящее время рынок находится в переходной фазе между первым и вторым этапом, уровень проникновения в приложения еще далек от насыщения. Даже при замедлении роста ведущих компаний, снижение затрат и повышение эффективности, вызванные ИИ, продолжат распространяться на все новые отрасли, обеспечивая более широкую и долгосрочную динамику роста американских акций.

Глобальное распределение капитала: от «торговых потоков» к «структурному увеличению доли»

За последние три года объем иностранных инвестиций в американские акции вырос по модели «подъем на ступеньке» — с 14,63 трлн долларов в 2023 году до 21,59 трлн долларов в 2025 году, что за два года составляет примерно 47,6%. Такой устойчивый рост больше похож на долгосрочную переоценку веса глобальных институциональных инвестиций, а не на краткосрочный тренд на покупку по нарастающей.

По региональной структуре, около 51% прироста приходится на Европу, что подтверждает стратегический ребалансинг с акцентом на зрелые рынки. Основные причины таковы: первая — американский рынок является единственным крупным рынком, способным принять триллионные объемы новых инвестиций при контролируемых издержках; вторая — высокая прозрачность, сопоставимость и предсказуемость регуляторных стандартов снижают информационные барьеры для инвесторов; третья — США предоставляют наиболее концентрированный поток качественных активов в долгосрочных секторах, таких как технологии, программное обеспечение, облачные платформы и ИИ, а развитые ETF и индексные инструменты позволяют легко и недорого выражать долгосрочные инвестиционные идеи.

Макроэкономическая ситуация: умеренное снижение ставок и политика в состоянии баланса, но долгосрочный тренд сохраняется

Базовый сценарий на 2026 год — это «снижение ставок + замедление экономики, сохраняющееся при этом устойчивым». Федеральная резервная система по прогнозам SEP к концу 2026 года ожидает медиану целевой ставки около 3,4%, что немного ниже текущего диапазона, что благоприятно для финансирования бизнеса и оценки активов. Рост экономики замедлится, но по прогнозам CBO, останется в среднем около 1,8%, что соответствует нормальному уровню, а прибыль компаний, скорее всего, будет расти медленнее, чем раньше, а не резко сокращаться.

Особое внимание заслуживают налоговые изменения. В рамках налоговой реформы 2017 года многие положения для физических лиц и семей истекают в конце 2025 года, и 2026 год, скорее всего, станет периодом активных политических дискуссий. Финансовое давление может усилить волатильность долгосрочных ставок и привести к краткосрочным колебаниям рынка. Однако важно понимать, что волатильность не равна изменению тренда. При сохранении制度ных преимуществ, индустриальных циклов и структуры капитала, краткосрочные политические потрясения создают лишь окно для постепенного распределения и удлинения инвестиционных горизонтов.

Долгосрочная ценность американских акций как инвестиционного актива основана на системе «制度 — индустрия — капитал», которая формирует положительный обратный цикл. Она не зависит от удачного макроэкономического года или мифов о ценах отдельных лидеров, а укоренена в более стабильных и воспроизводимых структурных драйверах. Для инвесторов, ориентированных на долгосрочный сложный процент, «ядро» американского рынка не утратило своей привлекательности, а на фоне глобальной неопределенности становится все более редким и ценным активом.

Matrixport недавно запустил сервис торговли американскими акциями, поддерживающий вход и вывод средств в стабильных монетах, с мгновенными сделками 24/7, чтобы помочь вам быстро и удобно управлять глобальными активами и опережать рынок в распределении портфеля.

Предупреждение: рынок связан с рисками, инвестировать следует осторожно. Настоящий материал не является инвестиционной рекомендацией. Торговля цифровыми активами связана с высокими рисками и нестабильностью. Решения о вложениях должны приниматься после тщательного анализа личной ситуации и консультации с финансовым специалистом. Matrixport не несет ответственности за любые инвестиционные решения, основанные на данной информации.