CVS Health (NYSE:CVS) удивляет результатами продаж за четвертый квартал 2025 года

CVS Health (NYSE:CVS) удивляет результатами продаж за четвертый квартал 2025 года

Kayode Omotosho

Вт, 10 февраля 2026 г., 20:48 по местному времени +9 6 мин чтения

В этой статье:

CVS

-3,29%

Диверсифицированная медицинская компания CVS Health (NYSE:CVS) превзошла ожидания Уолл-стрит по выручке в четвертом квартале 2025 года, с ростом продаж на 8,2% в годовом выражении до 105,7 миллиарда долларов. Ее скорректированная чистая прибыль на акцию составила 1,09 доллара, что на 9,4% выше консенсус-прогнозов аналитиков.

Настало ли время покупать CVS Health? Узнайте в нашем полном аналитическом отчете.

Основные показатели CVS Health за четвертый квартал 2025 года:

**Выручка:** 105,7 миллиарда долларов против оценки аналитиков в 103,7 миллиарда долларов (рост на 8,2% в год, перевыполнение на 2%)

**Скорректированная прибыль на акцию (EPS):** 1,09 доллара против оценки аналитиков в 1,00 доллара (перевыполнение на 9,4%)

**Скорректированный операционный доход:** 2,60 миллиарда долларов против оценки аналитиков в 2,46 миллиарда долларов (маржа 2,5%, перевыполнение на 5,6%)

**Прогноз скорректированной прибыли на акцию на финансовый 2026 год** — 7,10 долларов в среднем, что на 1% ниже оценки аналитиков

**Операционная маржа:** 2%, соответствует тому же кварталу прошлого года

**Маржа свободного денежного потока:** 2,5%, по сравнению с 1,1% в том же квартале прошлого года

**Продажи в существующих магазинах:** выросли на 16% в годовом выражении (в том же квартале прошлого года — 10,2%)

**Рыночная капитализация:** 96,18 миллиарда долларов

Комментарий генерального директора: “Результаты четвертого квартала и за весь год демонстрируют прогресс в трансформации опыта в сфере здравоохранения с помощью нашего уникального портфеля бизнесов. От снижения цен на лекарства, улучшения навигации по системе здравоохранения до того, что мы являемся передней дверью ухода по всей стране — мы хорошо подготовлены к достижению своей цели стать самым надежным поставщиком медицинских услуг в Америке.”

Обзор компании

Более 9000 розничных аптек, служащих местами для здоровья в каждом районе Америки, CVS Health (NYSE:CVS) управляет розничными аптеками, предоставляет услуги по управлению фармацевтическими льготами и предлагает медицинское страхование через свою дочернюю компанию Aetna.

Рост выручки

Долгосрочная эффективность компании — показатель ее общего качества. Любой бизнес может показать хорошие результаты за один или два квартала, но многие устойчивые компании растут годами. К счастью, продажи CVS Health за последние пять лет росли со среднегодовым темпом 8,4%. Этот показатель немного выше среднего по сектору здравоохранения и свидетельствует о том, что ее предложения находят отклик у клиентов.

Квартальная выручка CVS Health

Мы в StockStory делаем особый акцент на долгосрочный рост, но в сфере здравоохранения пятилетний исторический обзор может не учитывать недавние инновации или разрушительные тренды отрасли. Недавние показатели CVS Health показывают, что спрос замедлился, поскольку ее годовой рост выручки за последние два года составил 6%, что ниже ее пятилетней тенденции.

Годовой рост выручки CVS Health

Лучше понять динамику выручки компании можно, анализируя продажи в существующих магазинах, которые показывают, сколько дохода приносят уже действующие точки. За последние два года средний рост продаж в существующих магазинах CVS Health составил 12,2% в год. Поскольку этот показатель лучше, чем общий рост выручки, можно сделать вывод, что продажи существующих точек работают лучше, чем новые.

Продолжение истории  

Рост продаж в существующих магазинах CVS Health

В этом квартале CVS Health зафиксировала рост выручки на 8,2% в годовом выражении, а ее выручка в 105,7 миллиарда долларов превзошла оценки Уолл-стрит на 2%.

В будущем аналитики ожидают, что выручка вырастет на 1,3% за следующие 12 месяцев, что является замедлением по сравнению с последними двумя годами. Этот прогноз нас не вдохновляет и указывает на возможные трудности с спросом на ее продукты и услуги.

Microsoft, Alphabet, Coca-Cola, Monster Beverage — все начинали как малоизвестные истории роста, следуя за крупными трендами. Мы выявили следующую: прибыльную игру в области AI-семикондукторов, которую Уолл-стрит все еще недооценивает. Перейдите сюда, чтобы получить полный отчет.

Скорректированная операционная маржа

Скорректированная операционная маржа — один из лучших показателей прибыльности, потому что она показывает, сколько денег компания зарабатывает после вычета всех основных расходов, таких как маркетинг и R&D. Она также исключает разовые расходы, чтобы дать более точную картину нормализованной прибыли.

CVS Health была прибыльной за последние пять лет, но из-за больших затратных статей ее показатели были слабее. Средняя скорректированная операционная маржа составила 4,5%, что для компании в сфере здравоохранения считается низким показателем.

Анализируя тенденцию в прибыльности, можно заметить, что за последние пять лет скорректированная операционная маржа CVS Health снизилась на 2,3 процентных пункта. Двухлетняя динамика показывает, что компания не смогла вернуть прибыльность к пиковым уровням, поскольку маржа снизилась на 1,3 процентных пункта. Эта ситуация свидетельствует о росте расходов и неспособности переложить эти издержки на клиентов.

CVS Health за последние 12 месяцев (Non-GAAP) операционная маржа

В этом квартале CVS Health получила скорректированную операционную маржу в 2,5%, что соответствует тому же кварталу прошлого года. Это говорит о том, что структура затрат компании оставалась относительно стабильной.

Прибыль на акцию

Тенденции выручки объясняют исторический рост компании, но долгосрочные изменения в прибыли на акцию (EPS) показывают прибыльность этого роста — например, компания могла увеличивать продажи за счет чрезмерных затрат на рекламу и промоакции.

К сожалению, для CVS Health EPS за последние пять лет снизился на 2,1% в год, несмотря на рост выручки на 8,4%. Это говорит о том, что компания стала менее прибыльной на одну акцию по сравнению с расширением, из-за таких факторов, как расходы по процентам и налоги.

CVS Health за последние 12 месяцев (Non-GAAP) EPS

Можно более подробно рассмотреть прибыль CVS Health, чтобы понять драйверы ее эффективности. Как мы уже упоминали, скорректированная операционная маржа в этом квартале оставалась стабильной, но за пять лет снизилась на 2,3 процентных пункта. Это был наиболее важный фактор (помимо влияния выручки), объясняющий снижение прибыли; расходы по процентам и налоги также могут влиять на EPS, но не так существенно, как фундаментальные показатели компании.

В четвертом квартале CVS Health отчиталась о скорректированном EPS в 1,09 доллара, что ниже 1,19 доллара за тот же квартал прошлого года. Несмотря на снижение по сравнению с прошлым годом, этот показатель превзошел оценки аналитиков на 9,4%. В течение следующих 12 месяцев Уолл-стрит ожидает, что полный годовой EPS CVS Health составит 6,75 долларов и вырастет на 6,4%.

Ключевые выводы по результатам CVS Health за четвертый квартал

Было обнадеживающе видеть, что CVS Health превзошла ожидания аналитиков по выручке в этом квартале. Мы также рады, что ее EPS превзошла прогнозы Уолл-стрит. С другой стороны, прогноз по EPS на весь год немного не оправдал ожиданий. В целом, эти результаты содержат несколько важных положительных моментов. Инвесторы, вероятно, ожидали большего, и акции снизились на 3,4%, до 73,18 долларов сразу после публикации отчета.

Стоит ли сейчас инвестировать в CVS Health? Что произошло в последнем квартале, важно, но не так сильно, как долгосрочное качество бизнеса и оценка, при принятии решения о вложениях в эту акцию. Об этом мы рассказываем в нашем полном аналитическом отчете, который вы можете прочитать бесплатно здесь.