Это платное пресс-релиз. Свяжитесь напрямую с распространителем пресс-релизов по любым вопросам.

Медичи подтверждает опасения по оценке, раскрытию информации и управлению в отношении схемы GDI

CNW Group

Вт, 10 февраля 2026 г., 21:30 по местному времени GMT+9 11 мин чтения

В этой статье:

GDIFF

0.00%

• Медичи считает, что предложенная цена покупки значительно ниже внутренней стоимости

МОНРЕАЛЬ, 10 февраля 2026 /CNW/ — Gestion de Portefeuille Stratégique Medici Inc. («Медичи»), которая держит акции GDI Integrated Facility Services Inc. («GDI» или «Компания») от имени клиентских портфелей, управляемых по договору дискреционного управления, публикует этот пресс-релиз в ответ на пресс-релиз GDI от 5 февраля 2026 года («Февральское раскрытие»). В нем рассматривается предложенный план соглашения («Соглашение»), согласно которому связанная с Birch Hill Equity Partners Management Inc. и Gestion Claude Bigras Inc. структура предлагает приобрести все выпущенные и находящиеся в обращении привилегированные голосующие акции GDI за денежное вознаграждение в размере 36,60 долларов за акцию.

Медичи проанализировал Февральское раскрытие и отмечает, что ключевые вопросы, поднятые акционерами, остаются без ответа и требуют дальнейшего разъяснения.

Вопросы, частично освещённые в Февральском раскрытии

_Множественный показатель оценки и цена покупки_

В Февральском раскрытии GDI заявляет, что вознаграждение отражает стоимость предприятия по мультипликатору “в соответствии с историческим средним мультипликатором GDI на будущее” .

По мнению Медичи, предложенная цена не в полной мере учитывает среднесрочные и долгосрочные перспективы роста компании и значительно ниже той стоимости, которую можно было бы разумно ожидать при честных и конкурентных торгах.

_Допущения оценки, исключение будущих приобретений и кредитное плечо_

GDI утверждает, что исключение будущих приобретений из оценки является оправданным.

Как указано в пресс-релизе Медичи от 2 февраля, приобретения исторически были ключевым драйвером роста GDI и создания долгосрочной стоимости, и их полное исключение из оценки не соответствует этой стратегии.

Что касается заявлений о кредитных ограничениях как факторе, лежащем в основе подхода к оценке, публичная финансовая информация компании кажется противоречащей этим утверждениям. Чистый долг, включая обязательства по аренде, сократился по сравнению с предыдущими кварталами, а после окончания квартала компания завершила продажу недвижимости, что привело к дополнительному снижению долга примерно на 15 миллионов долларов, как указано в руководящем информационном циркуляре, поданном в связи с Соглашением («Циркуляр») и упомянутом в отчёте по оценке, подготовленном Scotia Capital Inc. («Scotiabank»).

Продолжение истории  

Более того, ранее публичные заявления руководства GDI («Руководство») прямо противоречат текущим предположениям об оценке:

В марте 2025 года Руководство заявило, что баланс компании "_здоровый_", и что компания "_хорошо подготовлена для реализации нашего стратегического плана роста_".

В последующих кварталах Руководство повторяло, что кредитное плечо остается "_низким_", "_комфортно ниже 3х EBITDA_", и "_в пределах средних двух_," что дает "_много возможностей для финансирования нашего стратегического роста_".

За тот же период Руководство неоднократно характеризовало M&A-потенциал GDI как "_здоровый_", заявляя, что компания "_очень активна_" в оценке возможностей приобретения, и подтверждало, что GDI "_продолжит рост за счет приобретений_", особенно по мере нормализации рыночных мультипликаторов и улучшения условий сделок.

_ • Отсутствие рыночной проверки и практические ограничения на лучшие предложения_

Медичи повторяет свою позицию от 2 февраля о том, что отсутствие значимого рыночного тестирования существенно ограничивает способность акционеров оценить справедливую стоимость в сделке, руководимой инсайдерами. Структура сделки — включая отказ контролирующих акционеров поддерживать альтернативные сделки и необходимость проведения голосования акционеров даже при появлении более выгодного предложения — создает практические барьеры, делающие конкурирующие предложения маловероятными. В этом контексте отсутствие лучших предложений, отмеченное GDI в Февральском раскрытии, ни удивительно, ни не свидетельствует о максимизации стоимости. Наоборот, при таких условиях конкурирующие предложения фактически исключены.

Основные вопросы остаются без ответа

Медичи отмечает, что в Февральском раскрытии осталось без внимания несколько важных и фундаментальных вопросов.

**Необъяснённые корректировки управленческих прогнозов** — без предоставления объяснений акционерам

  
  
  
**Циркуляр отмечает, что управленческие прогнозы, использованные в оценке, были скорректированы после обсуждений между руководством GDI и Scotiabank. В Февральском раскрытии не приводится никаких дополнительных объяснений. Не раскрыта природа и обоснование этих корректировок. Акционеры имеют право знать, как эти корректировки повлияли на диапазон оценки или предложенное вознаграждение по Соглашению.

**Несовместимость с предыдущими публичными заявлениями руководства**  
  
  
  
**Февральское раскрытие не согласует текущие утверждения о кредитных ограничениях и возможностях приобретения с повторяющимися публичными заявлениями руководства в 2025 году, а также не указывает, что оценка финансовой гибкости или стратегии GDI изменилась.

**Практические ограничения на лучшие предложения**  
  
  
  
**Хотя GDI заявляет, что Соглашение допускает рассмотрение лучших предложений, в Февральском раскрытии не рассматриваются практические ограничения, создаваемые структурой сделки и процессом, включая отказ контролирующих акционеров поддерживать альтернативные сделки и необходимость проведения голосования даже при появлении более выгодного предложения.

**Сроки проведения сделки**  
  
  
  
**Февральское раскрытие не рассматривает вопросы, связанные со сроками реализации Соглашения, которое было инициировано в период низких котировок GDI после переходного операционного периода, несмотря на публичные заявления руководства о улучшении условий работы и новых возможностях приобретения.

**Важность рыночных оценок**  
  
  
  
**Хотя в Февральском раскрытии отмечается, что анализ рыночных оценок, включая анализ прецедентных сделок, был учтен, не объясняется, почему эти оценки получили ограниченное значение в формальной оценке, несмотря на то, что они показывают результаты, значительно превышающие предложенную цену по Соглашению. Не приводится обоснование снижения веса рыночных данных в пользу оценки, которая дает более низкую предполагаемую стоимость.

Обязательство по управлению и ценности для акционеров

Медичи по-прежнему обеспокоена тем, что процесс, приведший к Соглашению, существенно ограничил возможность компании оценить стратегические альтернативы. По мнению Медичи, сделка, инициированная контролирующими акционерами, без рыночного тестирования и с ограничительными условиями сделки, вызывает законные вопросы о том, была ли максимизирована ценность для акционеров.

Медичи считает, что акционеры имеют право оценивать Соглашение на основе полного и прозрачного раскрытия информации, включая предыдущие публичные заявления руководства о стратегии и финансовом положении, а также мнения акционеров, возникшие после объявления о сделке.

Позиция Медичи

Медичи повторяет, что выступает против Соглашения и намерена голосовать ПРОТИВ него. Медичи продолжает оценивать свои варианты и взаимодействовать с другими акционерами и заинтересованными сторонами, чтобы обеспечить, чтобы любая сделка с GDI отражала справедливую стоимость и соответствующие стандарты управления.

Медичи считает, что акционеры должны внимательно рассмотреть, достаточно ли оценка, лежащая в основе предлагаемой сделки, отражает стратегию компании и долгосрочную ценность, ранее озвученную руководством.

Дополнительная информация

Этот пресс-релиз может рассматриваться как приглашение к участию, и поэтому Медичи опирается на освобождение по разделу 9.2(4) Регламента 51-102 относительно Обязательств по постоянному раскрытию информации, чтобы сделать это публичное сообщение. Следующая информация предоставляется в соответствии с применимым корпоративным и ценным законодательством, регулирующим публичные обращения.

На основе общедоступной информации зарегистрированный и главный офис GDI расположен по адресу: 695, 90-й проспект, Ласаль, Квебек, H8R 3A4, Канада.

Если это сообщение считается приглашением к участию, оно делается Медичи, а не руководством GDI. Медичи опирается на исключение из требований о публичных обращениях, предусмотренное применимым канадским корпоративным и ценным законодательством, и распространяется через публичное сообщение, включая пресс-релиз, речь или публикацию, а также любым другим способом, разрешенным законодательством. Кроме того, такое приглашение может быть сделано по почте, телефону, факсу, электронной почте или другим электронным способом, а также через рекламу в СМИ и лично руководителями, должностными лицами и сотрудниками Медичи, которые за это не получат отдельной оплаты. Медичи может привлечь одного или нескольких агентов и уполномочить других лиц помогать в сборе доверенностей от имени Медичи. Все расходы по сбору доверенностей несет Медичи.

Зарегистрированный акционер, подавший доверенность, может отменить ее, выполнив: (a) заполнение и подписание доверенности с более поздней датой и сдачу ее в TSX Trust Company, агента по передаче GDI, чтобы она была получена до 9:30 (восточное время) 19 февраля 2026 года, или не позднее чем за сорок восемь (48) часов (не считая суббот, воскресений и праздничных дней) до повторного собрания, если оно будет отложено; (b) подача письменного документа, подписанного зарегистрированным акционером или его личным представителем, уполномоченным письменно (i) в офис TSX Trust Company не позднее 9:30 (восточное время) 19 февраля 2026 года (или не позднее чем за сорок восемь (48) часов, исключая субботы, воскресенья и праздничные дни, до повторного собрания, если оно будет отложено), или (ii) перед началом собрания у председателя, или, если собрание было отложено, до начала повторного или отложенного собрания, или © иным способом, разрешенным законом. Кроме того, зарегистрированные акционеры могут (но не обязаны) при регистрации в TSX Trust Company по прибытии на собрание отменить все ранее поданные доверенности, проголосовав по вопросам тайным голосованием. Нерегистрированный акционер, желающий отменить свои инструкции по голосованию, должен связаться со своим посредником, чтобы узнать, возможно ли изменить инструкции и как это сделать. Отмена доверенности не влияет на голосование по вопросам, по которым уже принято решение.

Ни Медичи, ни, по ее сведениям, какие-либо ее аффилированные или связанные лица не имеют существенного интереса, прямого или косвенного, в каком-либо вопросе, подлежащем рассмотрению на собрании, кроме как указано здесь.

Советники

Woods LLP и McMillan LLP выступают в качестве юридических консультантов Медичи.

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ЗАЯВЛЕНИЯ

Некоторые заявления, содержащиеся в этом пресс-релизе, включая заявления о намерениях Медичи голосовать против Соглашения и других возможных действиях, являются «предварительными заявлениями» и носит прогнозный характер. Предварительные заявления основаны не на исторических фактах, а на текущих ожиданиях и прогнозах относительно будущих событий, и поэтому связаны с рисками и неопределенностями, которые могут привести к тому, что фактические результаты существенно отклонятся от будущих результатов, выраженных или подразумеваемых в таких заявлениях. Часто, но не всегда, такие заявления можно определить по использованию слов «планируем», «ожидаем», «намерены», «предполагают», или вариаций таких слов и выражений, а также по заявлениям о том, что определенные действия, события или результаты «могут», «могут», «должны», «будут», «могут» или «будут» предприняты, произойти или достигнуты. Хотя Медичи считает, что ожидания, отраженные в таких предварительных заявлениях, являются разумными, такие заявления связаны с рисками и неопределенностями, и на них не следует полагаться безоговорочно. Важными факторами или предположениями, использованными при формулировании такой информации, являются предположения о том, что бизнес и экономические условия, влияющие на деятельность GDI, продолжатся в основном в текущем состоянии, включая, без ограничения, отраслевые условия, общий уровень экономической активности, наличие и доступность персонала и сторонних поставщиков услуг, местные и международные законы и нормативы, валютные курсы и процентные ставки, инфляцию и налоги, а также отсутствие непредвиденных существенных изменений в объектах, операциях и отношениях с клиентами и сотрудниками GDI. Медичи предупреждает, что приведенный выше список существенных факторов и предположений не является исчерпывающим. Многие из этих предположений основаны на факторах и событиях, не находящихся под контролем Медичи, и нет гарантии, что они окажутся правильными. Важными факторами, которые могут привести к существенным отклонениям фактических результатов, эффективности или достижений от выраженных или подразумеваемых в таких предварительных заявлениях, являются, среди прочего, действия GDI, покупателя или контролирующих акционеров в отношении Соглашения и соглашений, заключенных между ними, отраслевые риски и другие риски, связанные с ведением бизнеса GDI, валютные курсы и процентные ставки, общие экономические условия, законодательные или нормативные изменения, изменения в налоговом законодательстве и изменения на рынках капитала или ценных бумаг. Это не обязательно все важные факторы, которые могут привести к тому, что фактические результаты существенно отклонятся от тех, что выражены или подразумеваются в таких предварительных заявлениях. Другие неизвестные и непредсказуемые факторы также могут повлиять на результаты. Многие из этих рисков и неопределенностей связаны с факторами, выходящими за пределы контроля или точных оценок Медичи. Поэтому нельзя гарантировать, что фактические результаты или развитие событий, ожидаемые Медичи, будут реализованы или, даже если они будут реализованы, что они окажут ожидаемое влияние на Медичи или GDI и их будущие результаты и показатели. Предварительные заявления в этом пресс-релизе основаны на убеждениях и мнениях Медичи на момент их публикации, и не предполагается, что эти заявления будут обновляться или дополняться в связи с новой информацией, оценками или мнениями, будущими событиями или результатами, за исключением случаев, предусмотренных законом.

Cision

Посмотреть оригинальный контент:

Условия и Политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее