Добро пожаловать в экономику «E-образной» формы: разрыв в богатстве больше не только между высокооплачиваемыми и низкооплачиваемыми, средний класс также испытывает трудности

За последние 12 месяцев инвесторы и потребители привыкли к идее «К-образной экономики». Будь то рабочие места или расходы, форма «К» иллюстрировала растущий разрыв между благосостоянием богатых и всех остальных. Те, кто находятся в верхней части, показывали рост, в то время как уже испытывающие трудности опускались ниже.

Но новое исследование Bank of America показывает, что траектория потребителей среднего класса теперь отдаляется от тех, кто находится на нижней части доходного спектра: эти потребители не чувствуют себя так хорошо, как богатые, но их покупательная способность не так сильно уменьшилась, как у бедных потребителей.

Анализ данных BofA показывает, что форма больше не является «К». Если придерживаться темы алфавита, можно предположить, что появляется «Е».

В заметке, опубликованной вчера шестерым экономистам BofA, группа написала, что «различия в расходах и росте заработной платы, основанные на доходе, сохраняются, и нас беспокоит, что между домохозяйствами с высоким доходом и средним доходом формируется разрыв, наряду с существующим разрывом с домохозяйствами с низким доходом».

Рекомендуемое видео

Цитируя внутренние данные, группа заявила, что в январе рост расходов между домохозяйствами с высоким доходом и всеми остальными достиг своего максимума с середины 2022 года, пика пандемийного бума расходов. Год к году в январе рост расходов потребителей с высоким доходом по кредитным и дебетовым картам составил 2,5%. Домохозяйства с низким доходом выросли всего на 0,3%, а средний доход остался практически без изменений — 1%.

«Аналогичная картина наблюдается и в росте после налогового дохода, при этом разрыв между домохозяйствами с высоким и средним доходом зафиксирован как самый большой за почти пять лет», — добавила команда BofA. «В то время как рост заработной платы у домохозяйств с высоким доходом в январе составил 3,7% в годовом выражении, что значительно лучше по сравнению с 3,3% в декабре, рост заработной платы у семей со средним доходом показал лишь незначительное улучшение, увеличившись до чуть менее 1,6% в январе с более чем 1,5% в декабре».

Хотя разговоры о «К-образных» экономиках стали более распространенными в связи с недавним ростом дебатов о доступности (и о том, насколько реальная экономика кажется рецессионной, в отличие от роста в концентрированных секторах, таких как технологии), признаки растущего разрыва можно проследить и за десятилетия: Федеральная резервная система начала отслеживать распределение богатства домашних хозяйств в третьем квартале 2010 года и сообщила, что общее богатство составляло 60,76 триллионов долларов. Из них 0,1% обладали 6,53 триллионами долларов, а домохозяйства в диапазоне от 99% до 99,9% — 10,75 триллионов долларов. В то время как нижние 50% делили всего 330 миллиардов долларов.

Перенесемся в третий квартал 2025 года: богатство нижних 50% выросло на 1189% и достигло 4,25 триллионов долларов — хотя все еще значительно уступает богатству, которое было у топ-0,1% даже 15 лет назад. Богатство топ-0,1% выросло на 281% и достигло 24,89 триллионов долларов, почти в шесть раз превышая совокупное богатство нижних 50%.

Более осведомленные потребители

С момента окончания пандемии Уолл-стрит радуется и удивляется устойчивости американского потребителя, особенно на фоне повышенных процентных ставок и увеличенных расходов на жизнь.

Что касается долгов, то на самом краю экономики испытывают трудности: Федеральный резерв Нью-Йорка сообщил на этой неделе, что уровень просрочек по ипотекам близок к исторически нормальным уровням, однако ухудшение сосредоточено в районах с низким доходом и падающими ценами на жилье. При этом переходы в ранние стадии просрочки происходили по ипотекам и студенческим займам, а все остальные виды долгов оставались стабильными.

Данные BofA показывают аналогичную картину: доля домохозяйств, полностью погашающих кредитные карты каждый месяц, выросла по всем доходам и поколениям по сравнению с 2019 годом. Например, при среднем индексе 100 за 2019 год, у молодых людей с низким доходом на январь 2026 года наблюдался почти 20-процентный рост. Траектория та же, хотя и менее выраженная, среди поколения X и старших (бэби-бумеры и традиционалисты).

Балансы на банковских счетах потребителей увеличились благодаря таким факторам, как рост заработной платы и снижение цен на бензин, что компенсировало другие инфляционные факторы. Но BofA отмечает, что покупатели также становятся более умными, благодаря феномену «снижения уровня». В отчете говорится: «Рост расходов домохозяйств был значительно выше в магазинах с товарами по низким ценам, чем в премиальных продуктовых магазинах, с 2022 года до начала 2025 года. И хотя рост расходов домохозяйств со средним и высоким доходом за последний год немного сблизился, рост расходов домохозяйств с низким доходом в магазинах с товарами по низким ценам опередил рост в премиальных магазинах примерно на пять процентных пунктов за последние три года.»

Присоединяйтесь к нам на Форум по инновациям в сфере труда **19–20 мая 2026 года в Атланте. Новая эпоха инноваций на рабочем месте уже наступила — и старые стратегии переписываются. На этом эксклюзивном, энергичном мероприятии соберутся самые инновационные лидеры мира, чтобы обсудить, как ИИ, человечество и стратегия вновь пересекаются, чтобы переопределить будущее работы. Регистрируйтесь сейчас.