Вмешательство Японии в валютный рынок на этой неделе может вызвать дестабилизацию рынка

Банк Японии только что пересек критическую границу на валютных рынках, и большинство трейдеров не готовы к тому, что произойдет дальше. Пока Япония переживает один из самых серьезных за четыре десятилетия периодов ослабления йены, инструменты интервенции, используемые на этой неделе, могут изменить глобальные финансовые потоки. USD/JPY недавно приблизился к уровню 160 — отметке, при которой монетарные власти Токио обычно переходят от риторики к действиям.

Проблема Банка Японии в размере 1,2 триллиона долларов на этой неделе

Вот важная деталь, на которую никто не обращает внимания: Япония — крупнейший в мире иностранный держатель американских казначейских облигаций, обладая более чем 1,2 триллиона долларов в активах. Это не случайные активы — они являются ядром валютных резервов Японии. Когда йена настолько ослабевает, возможности политики Токио становятся крайне ограниченными на этой неделе и в будущем.

Валютная интервенция требует простого механизма: чтобы укрепить йену, Японии нужно продавать доллары и покупать йену. Но эти доллары не остаются без дела. Значительная часть из них находится в виде казначейских облигаций США. Если Токио потребуется провести масштабную интервенцию на этой неделе, им придется сделать трудный выбор — продавать доллары из резервов или использовать казначейские облигации для финансирования операции.

Почему уровень USD/JPY в 160 меняет ситуацию

Уровень 160 на USD/JPY не случайный. История рынка показывает, что именно здесь Япония уже вмешивалась ранее. Каждый крупный участник рынка отмечает этот уровень на своих графиках. Это точка боли, где тихие обсуждения в политических кругах превращаются в реальные рыночные операции.

Что делает эту неделю особенной — масштаб возможных интервенций. Япония уже не просто борется с дисбалансом валютных курсов. Как только продажи казначейских облигаций начнут ускоряться для поддержки защиты йены, кризис перейдет из валютных рынков прямо в американскую кредитную систему.

Ликвидностный кризис: от облигаций к акциям и криптовалютам

Когда Япония начнет масштабно продавать доллары, глобальная ликвидность в долларах сократится. Если одновременно произойдет ликвидация казначейских облигаций — даже в умеренных масштабах — давление сначала почувствуют самые уязвимые части системы.

Обратная цепочка станет очевидной: доходность казначейских облигаций США резко возрастет → условия ликвидности сузятся → акции начнут падать → криптовалюты и активы с высоким уровнем риска пострадают disproportionately. Эта последовательность не теоретическая; стресс-тесты рынка неоднократно подтверждали этот сценарий.

Что сейчас сигнализируют доходности японских облигаций

Внутреннее напряжение в финансовой системе Японии уже проявляется. Доходности японских государственных облигаций резко выросли — доходность 40-летних облигаций приближается к 4%, 30-летних — свыше 3,6%, а 10-летних — 2,24%. Это не обычные показатели для японского рынка облигаций. Они отражают накапливающееся давление внутри системы, в то время как большинство инвесторов сосредоточены на других новостях.

Рынки еще не полностью учли последствия возможной масштабной интервенции Японии с казначейскими облигациями на этой неделе. Когда это произойдет, движения будут внезапными и резкими.