#USSECPushesCryptoReform Исторический запуск реформ в сфере криптовалют в 2026 году: от преследования к содействию

В начале февраля 2026 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) под руководством председателя Пола С. Аткинса запустила скоординированную волну реформ в сфере криптовалют, которая меняет ландшафт цифровых активов в Америке. Получив четкий мандат от администрации сделать Соединенные Штаты глобальным центром криптовалют, SEC решительно перешла от политики строгого преследования к подходу, ориентированному на инновации и поддержку. Это означает фундаментальный сдвиг в политике, сигнализирующий о том, что цифровые активы теперь являются стратегическим приоритетом, а не регуляторным недоразумением.
Инициатива по реформированию основана на проекте Crypto, совместной инициативе SEC и CFTC, которая стремится гармонизировать надзор в сферах ценных бумаг и товаров. Изначально запущенная в 2025 году, программа была в январе 2026 года преобразована в скоординированные межведомственные усилия, направленные на устранение регуляторных пробелов и дублирования. Уже сейчас проект дает ощутимые результаты: единая таксономия цифровых активов, общие рамки хранения и торговли, а также подготовка к новым законам, таким как Закон CLARITY. Для участников рынка это означает регуляторную определенность вместо многолетней неопределенности и судебных разбирательств.
Ключевым элементом реформы является предстоящая таксономия криптоактивов и руководство по инвестиционным контрактам. Отдел корпоративных финансов SEC готовит интерпретирующие рекомендации, разъясняющие, когда токен квалифицируется как «инвестиционный контракт» по тесту Хоуи и как со временем децентрализация может изменить статус ценных бумаг. Эти рекомендации, в сочетании с рационализированной регуляторной рамкой для предложений криптоактивов, отходят от универсальных правил, которые никогда не учитывали особенности блокчейн-активов. Цель ясна: обеспечить ясность, гибкость и предсказуемость для новаторов, одновременно защищая инвесторов.
SEC также формализует рамки токенизированных ценных бумаг, различая между ценными бумагами, выпущенными эмитентами на блокчейне, и синтетическими токенизированными активами третьих сторон. В рамках этой системы предусмотрены исключения для инноваций и пилотные программы для автоматизированных маркет-мейкеров (AMMs), децентрализованных торговых платформ и токенизированных реальных активов. Также идет модернизация агентства по передаче ценных бумаг для поддержки учета на базе блокчейна, что соединяет инфраструктуру традиционных рынков капитала с цифровым будущим.
Возможно, самое значимое развитие для рынка — правило о 2% вычете для стейблкоинов, введенное в феврале 2026 года. Брокеры и дилеры теперь могут применять только 2% вычет при расчетах чистого капитала для квалифицированных платежных стейблкоинов, что согласуется с фондами денежного рынка и казначейскими облигациями. Это прагматичный шаг, повышающий ликвидность, ускоряющий институциональное внедрение, улучшая решения по хранению и интегрируя стейблкоины в основные финансовые цепочки. Как подчеркнула комиссар Хестер Пирс, «Сокращение на два процента — это то, что нужно» — сигнал о практическом регулировании, основанном на данных.
Реформы распространяются на хранение брокеров-дилеров, руководство по кошелькам, супер-приложения и интеграцию на блокчейне, предоставляя платформам возможность предлагать ценные бумаги, стекинг и традиционные активы под одним лицензией. Модернизация раскрытия информации, полугодовые отчеты и руководство по криптовалютам направлены на снижение нагрузки по соблюдению требований при сохранении защиты инвесторов. В совокупности эти изменения создают ясный, ориентированный на инновации режим в США, опережая конкурентов, таких как Сингапур, Дубай, ЕС и Азия.
Несмотря на оставшиеся риски, включая кибербезопасность, координацию по AML и возможные задержки в Конгрессе, подход SEC 2026 года представляет собой исторический поворот. Преследование теперь сосредоточено исключительно на мошенничестве, законотворчество активно, а межведомственное сотрудничество — на высоком уровне. Для создателей, инвесторов и институтов это самое ясное разрешение. Вопрос в том, станет ли 2026 годом, когда криптовалюты в США действительно выйдут на массовый уровень, возможно, проложив путь к $1 триллионам токенизированных казначейских облигаций и реальных активов к 2028 году. Одно ясно: США дают понять, что цифровые финансы больше не эксперимент, а будущее рынков капитала.