Анализ рыночных сигналов, предполагаемых коэффициентом MVRV биткоина

Модель MVRV — один из технических индикаторов биткоина (BTC), который недавно достиг заметного минимума. В настоящее время этот показатель составляет около 1.1, что является самым низким уровнем с начала 2023 года, когда цена BTC находилась примерно на уровне 23 000 долларов. Рассмотрим, что означают сигналы, посылаемые различными on-chain индикаторами, включая MVRV, и как их правильно интерпретировать.

На данный момент цена биткоина держится примерно в районе 70 000 долларов, что более чем на 43% ниже своего рекордного максимума, зафиксированного 6 октября 2025 года, — около 126 200 долларов. В условиях таких ценовых движений инвесторы особенно обращают внимание на сигналы, исходящие от on-chain индикаторов, таких как MVRV.

Значение и текущая интерпретация MVRV

Индикатор MVRV показывает отношение рыночной капитализации к реализованной капитализации биткоина. Реализованная капитализация — это сумма стоимости всех монет, исходя из цен, по которым они в последний раз перемещались по цепочке. Если значение MVRV опускается ниже 1.0, это означает, что значительная часть текущего предложения находится в состоянии потенциальных убытков, что обычно интерпретируется как признаки недооцененности актива.

Аналитик CryptoQuant Crypto Dan отметил, что после того, как в начале 2023 года MVRV впервые опустился ниже 1.0, за примерно два года биткоин вырос более чем на 500%. Тогда показатель был низким, но к пику в октябре 2025 года достиг уровня 2.28. При этом этот показатель ниже экстремальных значений выше 3.5, наблюдавшихся в пиках циклов 2017 и 2021 годов. Такой разрыв говорит о том, что текущая ситуация отличается по степени и характеру от предыдущих циклов, что важно учитывать при анализе.

Различные on-chain индикаторы и их сигналы

Помимо MVRV, существует множество других индикаторов, которые помогают понять состояние рынка. Например, адаптивный Z-Score MVRV показывает более сильные сигналы: по данным аналитика GugaOnChain из CryptoQuant, недавно этот показатель достиг значения -2.66, что указывает на фазу капитуляции рынка.

Интересно, что это значение ниже, чем в периоды дна медвежьих рынков 2015 и 2018 годов, а также во время мартовского краха 2020 года и в точках капитуляции 2022 года. Это свидетельствует о том, что текущий медвежий цикл является одним из самых экстремальных за всю историю.

Также стоит обратить внимание на поведение долгосрочных держателей. Согласно данным Glassnode, недавно крупные инвесторы сократили свои запасы примерно на 245 000 BTC за короткий период, что похоже на модели распределения, наблюдавшиеся перед предыдущими днами рынка.

Как интерпретировать текущую ситуацию: почему важно быть осторожным

Не все аналитики считают, что эти показатели дают однозначный сигнал о дне рынка. По данным, цитируемым Cointelegraph, возможное дно биткоина может сформироваться в 4 квартале 2026 года, а целевые уровни — в диапазоне 40 000–50 000 долларов.

Также показатель реализованной прибыли и убытков (Realized Profit-to-Loss Ratio) приближается к 1.0. Этот уровень указывает на то, что в сети начинают преобладать реализованные убытки над реализованной прибылью, что иногда воспринимается как потенциальный разворотный момент. Однако опыт прошлых циклов показывает, что такие пересечения не обязательно приводят к немедленному росту, а зачастую сопровождаются дополнительными продажами и длительным периодом неопределенности.

Итоговая переоценка значимости индикаторов

Модель MVRV и другие on-chain показатели — лишь часть множества данных, используемых для анализа рынка. Они дают ценную информацию, но не являются точными инструментами для определения точного времени разворота. Для комплексной оценки ситуации важно рассматривать несколько индикаторов одновременно и избегать чрезмерной зависимости от одного сигнала.