Скарамучи прогнозирует рост биткойна в четвёртом квартале: анализ теории четырёхлетнего цикла и воздействия на рынок

Обсуждение циклов рынка биткоина всегда остается одной из ключевых нарративов в криптоиндустрии. В последнее время основатель Tianqiao Capital Антони Скаларумич вновь подтвердил, что теория четырехлетних циклов биткоина не утратила своей актуальности, и спрогнозировал, что рынок в четвертом квартале 2026 года вновь начнет расти. Эта точка зрения быстро привлекла внимание рынка, особенно на фоне глубокого отката после достижения биткоином в 2025 году исторического максимума, что сделало дебаты о том, остаются ли четырехлетние циклы актуальными, особенно острыми. В данной статье мы рассматриваем мнение Скаларумича как отправную точку, анализируя исторические данные, текущую структуру рынка и макроэкономические переменные, чтобы провести многомерный обзор и прогнозирование этой теории.

Скаларумич вновь подтверждает четырехлетний цикл и прогнозирует восстановление в Q4

Недавно в публичных интервью Скаларумич заявил, что несмотря на то, что постоянный приток средств через биржевые фонды биткоина и участие институциональных инвесторов в определенной степени «затушевали» волатильность цен, базовая структура четырехлетнего цикла все еще существует. Он считает, что рынок сейчас находится в «обычной» коррекции медвежьего тренда и отметил, что некоторые ранние участники, основываясь на вере в цикл, создали самосбывающееся пророчество. Исходя из этого, он прогнозирует, что в 2026 году цена биткоина в основном будет колебаться в диапазоне, и только в четвертом квартале начнется новый бычий цикл.

Историческая динамика и текущие точки цикла четырехлетних событий

Ключевым якорем теории четырехлетнего цикла является событие «халвинга» — каждые 210 000 блоков награда майнеру уменьшается вдвое. Этот механизм происходит примерно раз в четыре года и предназначен для контроля предложения биткоина. В истории халвинги обычно служили катализаторами новых циклов роста, логика которых сводится к: снижение предложения → рост дефицита → ожидание повышения цены.

Обзор нескольких прошлых циклов показывает, что рынок демонстрирует достаточно четкую модель: за год до халвинга цена начинает расти, в год халвинга происходит накопление энергии, а после халвинга в течение примерно года наблюдается взрывной рост, за которым следует глубокая коррекция. Однако текущий цикл (халвинг 2024 года) нарушил эту традиционную ритмику. В 2025 году на фоне множества благоприятных факторов (например, благожелательные заявления бывшего президента США Трампа о криптоиндустрии) цена биткоина достигла исторического максимума в 126 080 долларов, значительно превысив ожидаемый целевой уровень в 150 000 долларов, казавшийся тогда достижимым. Но последующий обвал в октябре опустил цену до уровня около 60 000 долларов, полностью разрушив большинство рыночных ожиданий и впервые поставив под сомнение эффективность четырехлетних циклов.

Сравнение исторических халвинговых циклов и текущей ситуации

Для оценки мнения Скаларумича важно сравнить динамику цен после халвингов в прошлых циклах с текущими данными. Ниже приведена таблица ключевых точек цен после халвингов:

Источник данных: рыночные данные Gate, по состоянию на 23 марта 2026 года.

Из исторических данных видно, что в первых трех циклах 12-18 месяцев после халвинга являлись золотым временем для ускоренного роста цен. В текущем цикле, достигнув пика примерно в апреле 2025 года, цена уже снизилась более чем вдвое, что существенно отклонилось от исторической модели. Ключевым фактором этого отклонения стала одобрение ETF на биткоин. ETF привнесла беспрецедентный структурированный приток капитала, который за 12 месяцев реализовал рост, обычно требующий 18 месяцев, что, возможно, объясняет более ранний пик.

Основные точки зрения и рыночные споры

Обсуждая актуальность четырехлетних циклов, мнения рынка делятся примерно на две группы:

• Последователи цикла (представляемые Скаларумичем): считают, что несмотря на изменение темпов притока средств из-за ETF, фундаментальные основы биткоина (дефицит, вызванный халвингом) и макроэкономические циклы не изменились. Быстрый пик 2025 года означает, что коррекционный цикл может начаться раньше, но общая длительность медвежьего тренда и исторические циклы примерно совпадают. Поэтому к четвертому кварталу 2026 года рынок снова войдет в восходящую фазу. Эта точка зрения основана на предположении, что «история повторяется», хотя ритмы могут быть сжаты.
• Трансформационные изменения: сторонники этой идеи считают, что введение ETF, глубокое участие традиционных финансовых институтов и изменения в глобальной макроэкономике (например, высокая инфляция, геополитические конфликты) кардинально изменили структуру рынка биткоина. Он все больше напоминает высокотехнологичные акции, сильно коррелирующие с индексом NASDAQ. В условиях снижения риск-аппетита институционалы могут быстро продавать активы, вызывая сильную волатильность. Они предполагают, что традиционный четырехлетний цикл был сломан, и динамика биткоина теперь зависит больше от политики глобальных центробанков и поведения фондового рынка США.

Является ли четырехлетний цикл закономерностью или самореализующимся пророчеством?

Анализируя «четырехлетний цикл», важно понять его суть. С технической точки зрения, халвинг — это реальное, неизменное правило кода, которое действительно влияет на предложение.

Однако, когда рынок связывает халвинг с «неизбежным бычьим рынком» и использует это как основу для инвестиционных решений, формируется мощная коллективная нарратив. Именно это и есть точное описание «самореализующегося пророчества», о котором говорит Скаларумич. Когда достаточно много участников рынка верят в цикл, они совершают покупки или продажи в соответствующие временные окна, усиливая связь между ценой и временем. Таким образом, теория четырехлетнего цикла эволюционировала из чисто экономической модели предложения в рыночное соглашение, объединяющее поведенческую финансию и коллективное мышление. Отклонения текущего цикла могут быть проявлением того, что это коллективное убеждение сталкивается с новыми структурными переменными (например, ETF).

Влияние институционализации и переосмысление циклов

Вхождение институциональных инвесторов — ключевое структурное изменение текущего цикла. Его влияние проявляется в двух аспектах:

• Смягчение волатильности: Скаларумич упоминает эффект «затухания», который действительно существует. В отличие от предыдущих циклов, ETF обеспечивает постоянный и стабильный приток капитала, что объясняет, почему с начала 2026 года цена биткоина колеблется в диапазоне примерно 67 353,5 — 69 585,4 доллара и не переживает экстремальных падений, характерных для прошлых медвежьих рынков. Долгосрочные институциональные позиции создают фундамент для поддержки цен.
• Усиление макроэкономической чувствительности: одновременно, риск-активы, такие как биткоин, становятся более чувствительными к глобальной макроэкономической ситуации. Институционалы сравнивают биткоин с другими рисковыми активами, например, с американским фондовым рынком. Недавний рост корреляции с индексом S&P 500, вызванный геополитическими конфликтами и ростом спроса на убежище, означает, что даже при приближении времени четвертилетнего цикла, ухудшение макроэкономической ситуации (например, рецессия) может не привести к быстрому притоку капитала, как это было раньше, что сдержит рост или отложит его.

Многосценарное моделирование развития ситуации

На основе вышеизложенного можно выделить несколько возможных сценариев развития рынка, все — гипотетические:

• Сценарий 1: Усиление цикла, рост в Q4 по плану
  • Условия: ФРС переходит в мягкую политику, улучшается глобальная ликвидность, геополитическая ситуация стабилизируется, и ETF начинает массовый приток капитала в четвертом квартале.
  • Путь: После почти годовой волатильной консолидации рынок достигает дна, создавая условия для нового роста. Институционалы и розничные инвесторы одновременно входят в рынок, что запускает новую тенденцию роста в Q4.
• Сценарий 2: Макроэкономические риски доминируют, цикл откладывается или ослабевает
  • Условия: Высокая инфляция удерживает центробанки в жесткой политике, конфликты (например, с Ираном) продолжают оказывать давление на риск-активы.
  • Путь: Несмотря на временные ориентиры в Q4, макроэкономическая ситуация слишком негативна, и рынок продолжает колебаться, возможно, снижаясь до более сильных уровней поддержки. Цикл может быть отложен до улучшения макрообстановки.
• Сценарий 3: Структурное расхождение, формирование «новой нормы»
  • Условия: Неожиданные изменения в регулировании (новые классификации или налоговые режимы), расширение ETF, формирование институционального рынка.
  • Путь: Традиционный цикл полностью теряет свою силу. Волатильность сужается, корреляция с рынком технологий растет, и рынок переходит к новой норме, где важны макроэкономика, корпоративные отчеты и поток ETF, а не четкие циклы.

Итог

Поддержка Скаларумича по поводу существования четырехлетнего цикла отражает веру значительной части долгосрочных участников рынка. Эта вера основана на неизменной механике предложения биткоина и исторических данных, имеет глубокие логические основания. Однако структурные изменения, вызванные появлением ETF, действительно перестраивают логику функционирования рынка, вызывая смещение ритмов и интенсивности циклов.

Для инвесторов важно сохранять бдительность. С одной стороны, исторические циклы дают ценное ориентирование; с другой — необходимо учитывать новые переменные: макроэкономическую ликвидность, геополитические риски и поведение институциональных игроков. В конечном итоге, вопрос о том, сбудется ли нарратив о четырехлетних циклах, остается открытым. Важнее — постоянное исследование сути рынка и уважение к рискам, ведь его развитие зависит от постоянного противостояния логики предложения и макроэкономических факторов.