Дельта-коэффициент на рынке биткоин-деривативов подает тревожные сигналы: несмотря на восстановление цены, трейдеры остаются в защитной позиции

По данным BlockBeats в конце марта, несмотря на то что цена биткоина восстановилась до около 71 350 долларов, рынок деривативов продолжает подавать осторожные сигналы. Текущая рыночная динамика резко контрастирует с теоретическим ожиданием “роста цен при оптимистичной настроенности”. Такое расхождение указывает на то, что профессиональные трейдеры в текущем отскоке по-прежнему занимают очень оборонительную позицию.

Отрицательная ставка финансирования: ясный сигнал доминирования медведей

На рынке бессрочных фьючерсов по биткоину ставка финансирования (периодическая плата за перенос позиций между быками и медведями) остается ниже нуля. Такой отрицательный показатель является явным медвежьим сигналом, отражающим активное создание коротких позиций или необходимость получения компенсации за удержание длинных. Продолжение отрицательной ставки указывает на то, что участники рынка не проявляют истинного энтузиазма к текущему росту цен.

Сокращение открытых контрактов более чем наполовину: опасный признак исчерпания ликвидности

По данным Coinglass, объем открытых контрактов по бессрочным фьючерсам на биткоин снизился более чем на 51% по сравнению с историческим максимумом в октябре прошлого года. Еще более тревожно то, что даже при росте цены биткоина с около 60 000 долларов до текущих 71 350 долларов, на рынке не наблюдается признаков восстановления объема открытых контрактов.

Генеральный директор Crypto Insights Group Энди Мартинес прокомментировал: “С октября прошлого года, после краха рынка, ликвидность и глубина рынка значительно сократились. Это привело к снижению рычагов и более осторожным стратегиям трейдеров. Рынок все еще переваривает события, произошедшие с октября.”

Структура delta-коэффициента показывает рост риска-отвращения

Руководитель отдела исследований и торговли опционов BloFin Гриффин Ардерн отметил, что рынок опционов рассказывает схожую историю. Внутренняя волатильность биткоина резко снизилась с примерно 83% в прошлую пятницу до около 60%, что указывает на ожидание снижения волатильности в ближайшее время.

Однако ключевой показатель риска — наклон соотношения 25-delta — по-прежнему демонстрирует сильную отрицательную асимметрию, то есть структура delta-коэффициента явно склоняется к пут-опционам. Такая конфигурация свидетельствует о высокой потребности в защите от падения и сохраняющемся риске-отвращении на рынке.

Влияние снижения рычага: плюсы и минусы

Ардерн добавил: “Влияние рычага на ценовые движения значительно снизилось, что в краткосрочной перспективе помогает уменьшить волатильность и стабилизировать цену. Но это также означает, что многие инвесторы закрывают позиции для фиксации прибыли или ограничения убытков, переходя в режим ожидания или временно выходя из рынка.”

Когда рынок доминирует пессимизм, обычно наблюдается фаза консолидации, а не быстрого отскока. Такой настрой требует больше времени для переваривания, чем для быстрого восстановления роста.

Интенсивный макроэкономический график: неопределенность продолжает расти

Руководитель отдела рынка Auros в Гонконге Ли Ши отметил, что несмотря на то, что на прошлых выходных рынок, кажется, нашел поддержку, наличие множества потенциальных событий, способных повлиять на ситуацию, держит участников рынка в высокой настороженности. Среди рисков он назвал политические события в Японии, колебания на рынке драгоценных металлов и опасения по поводу роста рынка акций под управлением искусственного интеллекта.

На фоне такого насыщенного макроэкономического графика осторожность рынка кажется особенно оправданной. Даже несмотря на корректировки в индикаторах delta-коэффициента и других рисковых параметрах деривативов, доминирующая оборонительная позиция продолжает определять поведение участников, отражая их постоянную высокую бдительность к краткосрочным рискам.