Поворотный момент инвестиций в криптовалюту придется на 2027 год: анализ расхождения между оценкой биткоина и институциональными фондами

Кевин де Патруль, генеральный директор компании Keyrock, специализирующейся на инвестициях в криптовалюты, заявил, что текущий рынок криптовалют находится не в состоянии краткосрочных ценовых колебаний, а в разгаре серьезных структурных изменений в финансовой инфраструктуре. Он отметил, что биткоин недооценен по сравнению с его фундаментальной ценностью, а приток капитала со стороны институциональных инвесторов становится тактическим. По его прогнозам, настоящий бум инвестиций в криптовалюты ожидается в 2027–2028 годах.

Разрыв между курсом биткоина и рыночными ожиданиями: реальность криптовложений

На сегодняшний день цена биткоина (BTC) составляет около 70 910 долларов, что примерно на 44 % ниже рекордных 126 080 долларов, зафиксированных в октябре прошлого года. Де Патруль выразил сомнение в том, что, несмотря на рост макроэкономической неопределенности и активизацию участия институциональных инвесторов, BTC по-прежнему рассматривается как актив с высоким риском.

«Несмотря на все позитивные факторы, такие как прогресс в регулировании и вход институциональных инвесторов в 2025–2026 годах, ожидаемый взрывной рост цен так и не произошел», — отметил он. Напротив, ухудшение макроэкономической ситуации должно было бы стимулировать спрос на криптовложения, однако рынок на это не реагирует.

За последние 18 месяцев приток капитала в BTC в основном шел от институциональных инвесторов, но характер этого потока меняется. Ранее это было «идеологическое» инвестирование, а сейчас — «тактическое» распределение капитала, что приводит к быстрому распродаже в периоды рыночной нестабильности.

Созревание инфраструктуры токенизации и два рыночных сценария

Де Патруль рассматривает рынок криптовалют как два различных сценария.

Первый сценарий — это нативная экосистема криптовалют. Он включает децентрализованные финансы (DeFi), альткоины, циклы ликвидности и спекулятивный ажиотаж. После широкомасштабных спекулятивных ралли прошлых циклов ситуация замедлилась, и сейчас на рынке остались только «крайне точечные и рациональные возможности». Настроение участников сдержанное, и они проявляют повышенную осторожность.

Второй сценарий — это цифровизация традиционных финансов. Он включает стейблкоины, токенизированные денежные рынки, ончейн-фонды и новые инфраструктурные решения. По словам де Патруля, интерес институциональных инвесторов к этой области остается высоким. Например, IPO Circle (CRCL) и партнерство Apollo с протоколом DeFi Morphо свидетельствуют о многолетней приверженности этим направлениям.

Эти два рынка развиваются параллельно и имеют низкую корреляцию, что создает разные перспективы для инвестиций.

От этапа построения ликвидности к масштабному развертыванию: точка развилки 2027 года

За последние 18 месяцев произошел переход от концепции к продуктам. Токенизированы фонды, рынок стейблкоинов быстро расширяется, создается базовая инфраструктура. Однако многие токенизированные денежные фонды и реальные активы (RWA) остаются малоликвидными.

Токены существуют, но остаются проблемы с их внедрением. «Создание токенов завершено. Следующий этап — это вопрос, где и как их можно использовать, кто их примет, смогут ли они служить залогом и обеспечивать крупномасштабную ликвидность», — отметил он.

Текущие токенизированные активы не используют полностью преимущества цифровых технологий и остаются изолированными от традиционных капиталовложений. Они находятся на стадии мостика между традиционными институтами и ончейн-рынками, и потребуется время, чтобы обеспечить бесшовное использование активов в обеих сферах.

«Все компоненты есть, но следующий шаг — объединить их для предоставления масштабной ликвидности», — подчеркнул де Патруль. Именно в этом заключается важность 2027–2028 годов.

Традиционные рынки капитала значительно крупнее криптовалютных. Даже небольшая доля их перехода в ончейн может привести к росту инвестиций в криптовалюты, превышающему все предыдущие рекорды. «Вероятность того, что к 2027 году RWA достигнут масштаба всей криптоиндустрии, очень высока», — добавил он.

Стратегия Keyrock: от токенизации к функциональности

Основанная 8 лет назад, на гипотезе о том, что все активы станут цифровыми и ончейн-активами, компания Keyrock укрепила свои позиции как мост между традиционными и цифровыми финансами. Компания продолжает предоставлять нативные крипто-ликвидности, деривативные сделки и кастомизированные стратегии, а в сентябре 2025 года запустила подразделение по управлению активами — Keyrock Asset Management.

Главная цель компании — развитие от токенизации к практическому использованию. «Для нас крайне важно не только создавать токенизированные продукты, но и делать их полезными, а также масштабировать токенизацию», — подчеркнул де Патруль.

Регуляторная среда остается важным фактором. Предложенный законопроект о ясности регулирования воспринимается как «желтый флаг», однако его окончательное принятие не под вопросом. «Задержки с регуляторной ясностью могут значительно помешать крупным институциональным инвестициям в будущее», — предупредил он.

В краткосрочной перспективе рыночные колебания криптовалют могут быть ограниченными. Однако тихая работа по созданию цифровой инфраструктуры гораздо важнее краткосрочных ралли. Основы закладываются уверенно, а масштабирование — это следующий этап. Именно поэтому де Патруль считает 2027–2028 годы критической точкой перемен.