Институциональные инвесторы возводят укрепления BTC ETF на уровне $60,000, показывают данные Deribit

Основные держатели биткоин ETF и менеджеры корпоративных казначейств в последние недели применяют сложную стратегию хеджирования, активно накапливая пут-опционы в качестве страховки от возможных падений цен. Этот шаг связан с тем, что BTC торгуется около $70,44K после геополитических событий, при этом участники рынка явно разделены во мнениях о том, сохранится ли восходящая динамика.

По данным деривативной биржи Deribit, которая занимает примерно 80% мирового объема опционов на криптовалюту, деятельность по хеджированию показывает, что за внешней прибылью скрывается институциональная осторожность. Эти инвесторы с долгосрочной перспективой стратегически позиционируют защитные контракты, чтобы оградить свои крупные позиции в биткоине от более резких падений.

Страховой полис на 1,5 миллиарда долларов: как держатели ETF защищают позиции в BTC

Цифры рассказывают поразительную историю. Открытый интерес по пут-опционам с шестимесячным и годовым сроком с ценой исполнения $60,000 — контрактам, дающим право продать BTC по этой цене независимо от уровня рынка — достиг примерно $1,5 миллиарда на Deribit. Это самый высокий уровень концентрации по всем ценам исполнения и срокам на платформе.

«Держатели ETF и корпоративные казначейства покупают пут-опционы на 6 месяцев и 1 год по цене $60,000 или ниже в качестве страхования портфеля», — объяснил Жан-Давид Пекиньо, коммерческий директор Deribit. Эти контракты служат защитой от снижения — позволяя инвесторам зафиксировать цену выхода в $60,000 даже при значительном падении биткоина.

Масштаб этой позиции отражает значительный объем биткоинов, находящихся в руках институциональных игроков. Спотовые биткоин-ETF, зарегистрированные в США, привлекли приток в 1,26 миллиона BTC, что примерно составляет 6% от общего обращения биткоина. В то же время публичные компании держат около 1,14 миллиона BTC, что составляет 5,7% от общего предложения BTC. В совокупности эти две группы контролируют значительную часть базы инвесторов биткоина, и их решения по хеджированию имеют большое значение для рыночных настроений.

Рыночный скептицизм остается: почему риск-реверсалы рассказывают настоящую историю

Несмотря на 24-часовой рост BTC на 3,32% и восстановление выше $70,000, рынок деривативов сохраняет крайне осторожную позицию. Пекиньо отметил важный технический индикатор: риск-реверсал с 25-дельтой — показатель, сравнивающий относительную стоимость пут- и кэл-опционов — остается упрямо отрицательным.

«30-дневные пут-опционы торгуются примерно с 7% волатильностным премиумом по сравнению с колл-опционами, что сигнализирует о том, что институциональные инвесторы все еще платят повышенные цены за защиту от снижения, а не гонятся за ралли», — сказал Пекиньо. Этот премиум по волатильности указывает на то, что участники рынка считают, что риски снижения превосходят потенциал роста при текущих уровнях.

Такой скептицизм имеет важные последствия. Хотя спотовая цена выросла, рынок опционов показывает, что опытные трейдеры считают недавний отскок потенциально хрупким, опасаясь, что импульс может исчезнуть без устойчивых драйверов роста.

Фактор гаммы: технический ускоритель волатильности ниже $63,000

Особенно важный технический аспект — так называемый «гамма-рисок» — эффект рычага на рынке деривативов. Согласно анализу Deribit, дилеры и маркет-мейкеры, обеспечивающие ликвидность в ордербуке, находятся в положении «короткой гаммы» на уровне $60,000 и ниже.

Это техническое положение создает потенциальный ускоритель волатильности. По мере приближения цены биткоина к $60,000 эти участники рынка могут быть вынуждены продавать дополнительные контракты для балансировки своей общей экспозиции, что может непреднамеренно усилить нисходящие движения. Пекиньо отметил, что волатильность может значительно возрасти, если цена опустится ниже $63,000, сделав этот уровень критическим техническим порогом для наблюдения.

Перекресток рынка: что определит следующий шаг BTC

Дальнейшее развитие ситуации во многом зависит от внешних факторов, влияющих на глобальные рынки. Недавние геополитические события — включая временное снижение напряженности на Ближнем Востоке — оказали краткосрочную поддержку, помогая BTC удерживаться выше ключевых уровней поддержки.

Однако аналитики считают, что следующий значимый шаг биткоина зависит от того, стабилизируются ли цены на нефть и международные морские перевозки. Устойчивый фон может поддержать очередной тест диапазона $74,000–$76,000 для BTC. В противном случае ухудшающиеся условия могут вернуть цену в диапазон середины $60,000, что потенциально активирует защитные пут-опционы, которые институциональные инвесторы стратегически накапливают.

Текущая позиция ETF и казначейств в BTC ясно показывает одно: несмотря на оптимистичные долгосрочные прогнозы, менеджеры институциональных фондов в краткосрочной перспективе не рискуют и создают финансовые барьеры для защиты своих крупных позиций в условиях неопределенности рынка.