Нормативно-правовое регулирование стейблкоинов в Великобритании: почему модели MiCA и GENIUS Act имеют значение

Великобритания стоит на важном этапе формирования своего подхода к регулированию стабильных монет. Вместо того чтобы разрабатывать правила в изоляции, у политиков есть возможность извлечь уроки из двух основных регуляторных рамок: Регламента Европейского союза о рынках криптоактивов (MiCA), который вступил в силу в конце 2024 года, и закона США GENIUS, принятых в середине 2025 года. Руководитель политики Circle Дантэ Диспарте высказал эту точку зрения во время недавних слушаний в Комитете по финансовым услугам Палаты лордов, подчеркнув, как продуманная структура регулирования стабильных монет может позиционировать Великобританию как мирового лидера в области финансовых инноваций, одновременно защищая потребителей и более широкую финансовую систему.

Обоснование необходимости индивидуальной британской рамки

Диспарте предупредил, что без последовательного регуляторного подхода деятельность по стабильным монетам может переместиться за границу, оставляя пользователей Великобритании подверженными нерегулируемым рискам и потенциально подрывая статус Лондона как центра финансовых инноваций. Важность этого вопроса велика: хорошо продуманная структура может стимулировать рост рынка, тогда как фрагментированные или чрезмерно жесткие правила рискуют оттолкнуть инновации за пределы страны. Его свидетельство, а также мнение Джесси МакУотерса из Mastercard, подчеркнули, как разные заинтересованные стороны видят роль стабильных монет в финансовой экосистеме. МакУотерс отметил скептицизм относительно возможности стабильных монет разрушить традиционные платежные карты, указав, что у них отсутствует убедительное ценностное предложение по сравнению с существующими внутренними платежными опциями. Однако он признал их потенциал упростить трансграничные транзакции и похвалил блокчейн как инновационную инфраструктуру для международных денежных переводов.

Четыре базовых принципа Circle для регулирования в стиле MiCA

Circle, эмитент USDC — второй по величине стабильной монеты в мире по рыночной капитализации, предложил четыре руководящих принципа, которые могут стать основой регулирования стабильных монет в Великобритании: резервное обеспечение 1 к 1, высококачественные ликвидные резервы, обязательные выкупы и строгие стандарты прозрачности. Эти принципы отражают элементы как комплексного подхода MiCA, так и гибкости закона GENIUS. Внедряя стандарты резервов и ликвидности и поощряя участие банков, Диспарте утверждает, что регуляторы могут снизить риски, связанные с возможным исчерпанием традиционных депозитов, одновременно стимулируя инновации, расширяющие, а не сокращающие финансовые рынки. Расширение Circle на несколько валют и юрисдикций служит доказательством того, что хорошо регулируемые стабильные монеты могут открыть новые рыночные возможности, а не уничтожить существующие финансовые услуги.

Путь реализации в Великобритании: режим криптоактивов FCA

Финансовая служба Великобритании (FCA) продвигает собственную более широкую систему регулирования криптоактивов, которая должна вступить в силу 25 октября 2027 года. Эта всеобъемлющая рамка потребует от компаний, занимающихся новыми регулируемыми видами деятельности, получения официальной авторизации. Такой график дает политикам возможность извлечь уроки из внедрения MiCA в ЕС и оценить эффективность работы закона GENIUS в американском рынке. Вместо пассивного ожидания британские регуляторы могут использовать этот международный опыт для разработки правил, привлекающих ответственных инновационщиков, одновременно обеспечивая надежную защиту потребителей.

Что это значит для отрасли

Слияние этих регуляторных инициатив сигнализирует о глобальном сдвиге в сторону гармонизированного регулирования стабильных монет. Призыв Диспарте к ясности в определениях, требованиях к лицензированию, стандартам управления и защите потребителей отражает более широкое отраслевое согласие, что регуляторная определенность, а не отсутствие правил, стимулирует ответственное развитие. По мере того как разные юрисдикции совершенствуют свои подходы к надзору за стабильными монетами, готовность Великобритании учиться как у структурных требований MiCA, так и у принципов закона GENIUS, позволяет ей создать рамки, которые подходят эмитентам, банкам и пользователям. Следующие три года станут решающими в демонстрации того, могут ли продуманные регулировки стабильных монет стать образцом для всего мира.