Рынок сталкивается с препятствиями, поскольку снижение банковских акций отражает рост опасений по поводу кредитной ситуации

Недавняя торговая сессия принесла значительные трудности на фондовые рынки, особенно в секторе банковских акций, которые оказались особенно слабыми. Падение банковских акций стало центром рыночной тревоги, отражая более глубокие опасения по поводу уязвимости финансовой системы к потенциальным дефолтам и ухудшению кредитных условий. Этот откат подчеркивает, как быстро риски распространения в банковском секторе могут распространяться на более широкие рынки.

Кризис банковских акций: крах британского кредитора вызывает глобальную финансовую нервозность

Крах британской частной кредитной организации Market Financial Solutions Ltd стал катализатором пересмотра кредитных рисков по всему мировому банковскому сектору. После этого банкротства акции банков резко упали, крупные финансовые институты понесли значительные убытки. American Express закрылась более чем на 7%, возглавив список падений в индексе Dow Jones Industrial, в то время как Goldman Sachs также снизилась более чем на 7%. Morgan Stanley, Capital One Financial и Synchrony Financial снизились более чем на 6%, а Wells Fargo, Citigroup, Citizens Financial Group и Regions Financial — более чем на 5%.

Слабость в банковских акциях отражает растущие опасения по поводу увеличения рисков дефолтов. Когда такой крупный кредитор, как Market Financial Solutions, терпит крах, это сигнализирует о возможном ускорении ухудшения кредитных условий. Это заставляет инвесторов пересматривать качество активов крупных банков и их уязвимость к проблемным заемщикам.

Распространение кредитных рисков: почему растут опасения по поводу дефолтов

Распродажа банковских акций в основном связана с кредитными рисками. Неудача Market Financial Solutions не произошла изолированно — она может свидетельствовать о возможном изменении кредитного цикла. Инвесторы опасаются, что если один кредитор столкнулся с проблемами дефолтов, то и другие могут оказаться под угрозой. Особенно это актуально для банков и компаний по выпуску кредитных карт, которые зависят от потребительского и корпоративного кредитования.

Общий рынок также почувствовал давление слабости банковских акций. Индекс S&P 500 закрылся на уровне пониже на 0,43%, индекс Dow Jones Industrial снизился на 1,05%, а Nasdaq 100 — на 0,30%. Фьючерсы на индекс S&P на март снизились на 0,47%, а фьючерсы на Nasdaq — на 0,38%. Индексы продолжили снижение, начатое в четверг, достигнув 3,5-недельного минимума по Dow Jones.

Помимо финансового сектора, давление оказали слабость в секторах программного обеспечения и кибербезопасности. Zscaler снизилась более чем на 12%, несмотря на отчет о квартальной скорректированной прибыли на акцию в $1.01, превысивший ожидания в 90 центов. Okta упала более чем на 4%, а CrowdStrike Holdings — более чем на 2%. Cloudflare снизилась более чем на 1%.

Смешанные экономические сигналы: ограниченная помощь рынку

Рынок получил некоторое облегчение благодаря сильным данным по экономике, хотя рост остался ограниченным. Индекс PMI Chicago MNI за февраль неожиданно вырос на 3,7 пункта до 57,7, превысив ожидания снижения до 52,1 и став самым быстрым за 3,75 года темпом расширения. Расходы на строительство в декабре выросли на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, превысив ожидания в 0,2%.

Однако данные по инфляции снизили оптимизм относительно возможных снижений процентных ставок. Индекс цен производителей (PPI) за январь вырос на 0,5% месяц к месяцу и на 2,9% в годовом выражении, превысив ожидания в 0,3% и 2,6% соответственно. Исключая продукты питания и энергоносители, индекс PPI вырос на 3,6% в годовом выражении, превысив ожидания в 3,0% и достигнув максимума за 10 месяцев. Эти показатели инфляции снизили вероятность скорого снижения ставок Федеральной резервной системой, оказывая давление на акции.

Рынки облигаций выросли, поскольку трейдеры пересматривали траекторию инфляции. Казначейские облигации на 10 лет закрылись ростом на 14 тиков, а доходность по ним снизилась на 4,2 базисных пункта до 3,962%. Доходность достигла 4-месячного минимума в 3,955%, что обусловлено спросом на безопасные активы после падения рынка и опасений по поводу частных кредитов. Доходности европейских государственных облигаций также снизились: доходность по немецкому бундесу на 10 лет опустилась до 3,5-месячного минимума в 2,643%, снизившись на 4,7 базисных пункта, а доходность по британскому гилту на 10 лет — до 14,75-месячного минимума в 4,231%.

Геополитическая напряженность добавляет давления на рынки

Слабость банковских акций — не единственный фактор, вызывающий опасения инвесторов. Геополитическая напряженность остается негативным фактором, особенно обострение конфликта между США и Ираном по поводу ядерных переговоров. Президент Трамп выразил разочарование дипломатическими переговорами с Ираном, заявив: «Они не могут иметь ядерное оружие, и нам не нравится, как они ведут переговоры». Axios сообщил, что американские переговорщики Kushner и Witkoff покинули Женеву разочарованными тем, что услышали от иранских представителей.

Спор по обогащению урана остается ключевым вопросом: иранское государственное СМИ сообщает, что Иран не позволит вывозить обогащенный уран за границу. США настаивают, что Иран должен отправить запасы урана в другую страну или разбавить их. Президент Трамп установил крайний срок — 1–6 марта — для достижения ядерного соглашения и пригрозил военными ударами, если Иран не выполнит требования. Переговоры по ядерной программе запланированы на следующей неделе в Вене.

Эти геополитические напряженности подтолкнули цены на нефть вверх. WTI вырос более чем на 2%, достигнув семимесячного максимума, что создало дополнительное давление на акции авиакомпаний. United Airlines снизилась более чем на 8%, возглавив падение в S&P 500, а American Airlines, Delta и Alaska Air — более чем на 6%. Southwest Airlines упала более чем на 3% из-за роста стоимости авиационного топлива, что угрожает сжать прибыль.

Разделение секторов: кто лидировал в падениях, а кто — в росте

Помимо банков и энергетического сектора, под давлением оказались технологические компании. Производители чипов снизились в целом: Nvidia упала более чем на 4%, NXP Semiconductors, Lam Research и Qualcomm — более чем на 2%. Advanced Micro Devices и ARM Holdings снизились более чем на 1%. Акции программного обеспечения также снизились: Atlassian — более чем на 5%, Datadog, Oracle и Thomson Reuters — более чем на 3%, а Salesforce — более чем на 2%. Microsoft и ServiceNow снизились более чем на 1%.

Отдельные компании по итогам отчетности также вызвали волатильность. CoreWeave упала более чем на 18% после публикации убытка за четвертый квартал в 89 центов на акцию, что было больше ожиданий в 72 цента. Flutter Entertainment снизилась более чем на 14% после отчета о выручке за квартал в $4,74 млрд, что ниже консенсуса в $4,94 млрд, а прогноз по выручке на весь год — $7,4–8,2 млрд, что слабее ожиданий в $8,73 млрд. Duolingo упала более чем на 14% после прогноза по выручке на год в $1,20–1,22 млрд, ниже ожиданий в $1,26 млрд.

Однако появились и яркие моменты. Dell Technologies выросла более чем на 21%, возглавив рост в S&P 500 после публикации скорректированной операционной прибыли за квартал в $3,54 млрд, превысившей ожидания в $3,27 млрд. Компания повысила годовую дивидендную выплату на 20% и увеличила программу выкупа акций на $10 млрд, что свидетельствует о доверии инвесторов несмотря на общее рыночное ослабление. Paramount Skydance выросла более чем на 20% после соглашения заплатить $111 млрд за Warner Bros Discovery, обойдя Netflix. Сам Netflix вырос более чем на 13% после выхода из конкурса на покупку.

Моментум сезона отчетности и перспективы рынка

Сезон отчетности за четвертый квартал приближается к завершению: более 90% компаний индекса S&P 500 уже опубликовали результаты. В целом, показатели прибыли оказались положительными: 74% из 472 компаний, отчитавшихся, превзошли ожидания. Согласно Bloomberg Intelligence, рост прибыли S&P 500 в четвертом квартале ожидается на уровне 8,4%, что является десятым подряд кварталом роста по сравнению с прошлым годом. Исключая семь крупнейших технологических компаний (Magnificent Seven), ожидается рост прибыли на 4,6%.

Рынки сейчас закладывают лишь 6% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на следующем заседании 17–18 марта. Европейский центральный банк сталкивается с аналогичными давлением: свопы оценивают лишь 4% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 19 марта.

Перспективы: что должны отслеживать инвесторы в банковском секторе

Падение банковских акций отражает реальные опасения по поводу ухудшения кредитных условий и дефолтов, но также открывает возможности для контр-инвесторов. Пока инфляционные данные остаются стойкими, а ФРС сигнализирует о терпеливом подходе к снижению ставок, банковские акции вряд ли смогут значительно восстановиться. Динамика кредитных рынков останется ключевым фактором — дальнейшее увеличение дефолтов или ужесточение кредитных условий может еще больше давить на банковский сектор.

Тем временем, разрешение геополитической напряженности и изменение тарифной политики повлияют на общее настроение рынка. Новые 10% глобальные тарифы, введенные после того, как Верховный суд отменил его «взаимные» тарифы, вступили в силу. Администрация Трампа также пригрозила повысить тариф до 15%, и официальный представитель Белого дома заявил, что разрабатывается официальный приказ о его реализации. Эти неопределенности продолжают оказывать влияние на банковский сектор и более широкий рынок акций.