Hyperion DeFi обеспечивает тройной рост HYPE-проекта и увеличение валидаторов по мере расширения Hyperion DeFi, делая ставку на диверсификацию...

Hyperion DeFi показала сильный рост в ключевых on-chain операциях в четвертом квартале, несмотря на значительную волатильность, вызванную крупным казначейством HYPE, которая оказала влияние на отчетность Hyperion DeFi в 2025 году.

Основные показатели за четвертый квартал и весь 2025 год

Hyperion DeFi, Inc. (NASDAQ: HYPD) отчиталась о выручке по GAAP за четвертый квартал 2025 года в размере 496 229 долларов, что больше чем 302 506 долларов за третий квартал 2025 года, а скорректированная валовая прибыль по Non-GAAP выросла на 87% квартал к кварталу до 820 997 долларов с 439 386 долларов. Однако резкие колебания цены HYPE привели к чистому убытку по GAAP за квартал в размере (39 765 565 долларов) по сравнению с чистой прибылью за третий квартал в 6 625 582 доллара.

За полный 2025 год выручка выросла с 57 336 долларов в 2024 году до 813 455 долларов, а чистый убыток сократился на 9% по сравнению с прошлым годом до (45 314 435 долларов). Кроме того, убытки, приходящиеся на обыкновенных акционеров, снизились до (46 999 218 долларов) с (49 818 433 долларов) в 2024 году.

Генеральный директор Хёнсу Джун отметил, что компания реализует трансформацию в институциональный шлюз для on-chain финансов на платформе Hyperliquid, при этом пять линий DeFi уже вносят вклад в финансовые показатели. Компания ожидает дальнейшее масштабирование этих операций в 2026 году и далее.

Прогнозы и развитие бизнес-микса

Hyperion DeFi прогнозирует в 2026 году скорректированную валовую прибыль в диапазоне 4–6 миллионов долларов, что примерно в 4 раза превышает показатель за 2025 год в 1,28 миллиона долларов. Однако этот прогноз сильно зависит от состояния рынков токенов и активности on-chain вокруг HYPE.

По бизнес-направлениям, квартальная скорректированная валовая прибыль в тысячах долларов показывает быстрый рост. Ecosystem Rewards принесла 285 тысяч долларов против нуля в третьем квартале; DeFi Monetization выросла с менее чем 1 тысячи до 102 тысяч; Yield Enhancement увеличилась с 78 до 79 тысяч; Validator Commissions — с 21 до 49 тысяч; и Staking Yield — с 340 до 305 тысяч. Общая скорректированная валовая прибыль выросла с 439 тысяч до 821 тысячи долларов.

Компания также подчеркнула развитие за пределами простого казначейства цифровых активов, становясь диверсифицированным оператором DeFi на блокчейне Hyperliquid. Руководство отметило сильное кредитное плечо и низкую себестоимость, рассчитанную на масштабирование, с сокращением операционных расходов за квартал на 30% — с 4 315 016 долларов в третьем квартале до 3 007 135 долларов в четвертом.

Тройной запуск HYPE и экономика стекинга

Hyperion DeFi позиционирует свои пять линий DeFi для продвижения и монетизации внедрения Hyperliquid. В четвертом квартале 2025 года стратегия «HYPD Triple-Dip» использовала токены HYPE в нескольких развертываниях, чтобы генерировать примерно в 3 раза больше дохода, чем при изолированном стекинге.

По этой модели компания стекингует свои HYPE, реинвестирует их в другие активности, такие как Joint Validator, Yield Enhancement или DeFi Monetization, и затем захватывает Ecosystem Rewards. Такой интегрированный подход лежит в основе стратегии on-chain доходности.

Yield Enhancement оставался ключевым драйвером прибыли. В четвертом квартале 2025 года Hyperion DeFi заработала 8 713 HYPE токенов на стекинге, что на 17% больше, чем 7 437 HYPE в третьем квартале. Однако в долларовом выражении скорректированная валовая прибыль от стекинга снизилась на 10% квартал к кварталу — с 340 тысяч до 305 тысяч долларов, из-за снижения средней цены HYPE в периоде с 45,76 до 35,12.

Комиссии валидаторов и Yield Enhancement

Операции валидаторов также ускорились. В рамках соглашения с Kinetiq и Pier Two делегированные HYPE увеличились до 11,8 миллиона токенов на 31 декабря 2025 года, что на 43% больше, чем 8,2 миллиона на 30 сентября 2025 года. Однако снижение цен HYPE сдерживало долларовые показатели.

Комиссии валидаторов в HYPE выросли до 1 362 токенов в четвертом квартале 2025 года, что на 197% больше, чем 458 токенов в третьем квартале. В долларовом выражении это принесло 49 тысяч долларов скорректированной валовой прибыли по сравнению с 21 тысячей в третьем квартале, что составляет рост на 127% квартал к кварталу несмотря на снижение цены HYPE.

С 15 декабря 2025 года обновления структуры Joint Validator означают, что доходы от стекинга и комиссии валидаторов по делегированным сторонним HYPE признаются в выручке по GAAP и в стоимости выручки, но эти элементы в чистой валовой прибыли равны нулю. Такой учет позволяет четко отделить казначейские показатели от операционной деятельности.

Стратегии Yield Enhancement оставались стабильными. В четвертом квартале 2025 года они принесли 79 тысяч долларов скорректированной валовой прибыли, что чуть больше, чем 78 тысяч в третьем квартале, рост на 2%. Также в эти кварталы компания продавала покрытые колл-опционы на HYPE институциональным контрагентам, обеспеченные ликвидными токенами стекинга.

В первом квартале 2026 года Hyperion DeFi объявила о партнерстве с Rysk для запуска Institutional Volatility Income Vault, что должно дополнительно оптимизировать доходность и создать инфраструктуру для поддержки сторонних депозитов HYPE в этот сейф.

DeFi-монетизация и вознаграждения экосистемы

DeFi Monetization — важный драйвер роста, в четвертом квартале 2025 года принесла 102 тысячи долларов скорректированной валовой прибыли против менее 1 тысячи в третьем квартале, поскольку новые стратегии начали масштабироваться. Эти инициативы включают временные соглашения об использовании HYPE и партнерства на уровне протокола, использующие баланс на on-chain балансовом листе компании.

Объем торгов на рынках Felix-партнеров превысил 2,8 миллиарда долларов по состоянию на 23 марта 2026 года. Также в первом квартале 2026 года компания объявила о партнерстве с протоколом HyperLend для запуска whitelisted кредитного пула в сети HyperEVM, что позволяет осуществлять on-chain заимствования через смарт-контракты по ставке 4,0%, значительно ниже предыдущих затрат в 8,0%.

Hyperion DeFi также подписала в первом квартале 2026 года соглашение о предоставлении услуг по использованию активов HYPE с компанией Silhouette AG. Компания согласилась связать 100 000 своих токенов HYPE, находящихся в собственности и стекинге, с торговым кошельком Silhouette, предоставляя ей и ее пользователям сниженные торговые сборы на Hyperliquid DEX. В обмен Hyperion DeFi получает долю от этих сэкономленных сборов и 100% связанных с этим наград за стекинг.

Ecosystem Rewards стали еще одним значимым источником дохода. В четвертом квартале 2025 года этот сегмент принес 285 тысяч долларов скорректированной валовой прибыли, тогда как в третьем квартале — ничего. В ноябре 2025 года компания получила 1 918 478 токенов KNTQ через airdrop Kinetiq, а к 23 марта 2026 года — еще 1 000 000 токенов HPL от Hyperlend в рамках их on-chain кредитного пула.

Учитывая активное сотрудничество с Rysk, Felix, Silhouette и продолжающееся накопление Kinetiq, руководство ожидает дальнейших вознаграждений в 2026 году. Однако сроки и размеры таких распределений остаются неопределенными, как и большинство доходов, основанных на airdrop.

Переход к life sciences и LOI с Optejet

Несмотря на то, что фокус Hyperion DeFi явно сместился в сторону on-chain финансов, компания сохраняет наследственный проект в области life sciences. В сегменте Life Sciences в третьем и четвертом квартале 2025 года не было получено скорректированной валовой прибыли, однако компания продолжает развивать свой запатентованный Optejet User Filled Device (UFD) для офтальмологических применений.

В первом квартале 2026 года компания подписала необязывающий Letter of Intent о монетизации Optejet, своего последнего продукта в области life sciences. Сделка может завершиться во втором квартале 2026 года, что дополнительно упростит бизнес, сосредоточившись на инфраструктуре DeFi и стратегиях доходности, обеспеченных казначейством.

По словам руководства, Optejet предназначен для использования с различными топическими офтальмологическими препаратами, включая искусственные слезы и средства для повторного смачивания линз. Устройство также направлено на улучшение результатов лечения заболеваний передней части глаза за счет удобства использования, повышения безопасности и переносимости, а также потенциала для лучшей приверженности по сравнению с обычными каплями.

Некоторые показатели Non-GAAP и контроль расходов

Hyperion DeFi использует несколько показателей Non-GAAP для оценки операционной ценности, выходящей за рамки простых движений цены токенов. Скорректированная валовая прибыль отражает всю прибыль, полученную за период от стекинга, операций валидаторов, Yield Enhancement, партнерств DeFi, вознаграждений экосистемы и деятельности в области life sciences, исключая покупки цифровых активов и переоценки.

Другие важные показатели Non-GAAP включают Gross HYPE Holdings, операционные расходы без учета компенсаций на основе акций, казначейские прибыли (убытки), скорректированный прочий доход (расход), скорректированный EBITDA и чистую стоимость активов. Руководство утверждает, что эти метрики помогают отделить основные операции от временных эффектов GAAP, связанных с конвертацией HYPE в ликвидные токены стекинга и последующими обратными конвертациями.

Операционные расходы без учета компенсаций на основе акций снизились на 30% квартал к кварталу — с 4 315 016 долларов в третьем квартале до 3 007 135 долларов в четвертом. Расходы на исследования и разработки снизились на 49% — с 373 855 до 188 954 долларов, а операционные расходы на продажи, общие и административные расходы без учета компенсаций на основе акций уменьшились на 28% — с примерно 3,9 миллиона до 2,3 миллиона долларов.

За полный год расходы на исследования и разработки снизились на 87% — с 14 462 722 долларов в 2024 году до 1 910 430 долларов в 2025 году, что связано с стратегическим отходом от капиталоемких клинических программ. В то же время расходы на продажи, общие и административные расходы выросли на 20% — до 17 175 698 долларов, что связано с развитием цифровых активов, торговых и нормативных возможностей.

Динамика казначейства HYPE и чистая стоимость активов

Результаты Hyperion DeFi остаются очень чувствительными к токену HYPE. Величина цифровых активов по GAAP снизилась с 37 954 590 долларов на 30 сентября 2025 года до 16 233 941 долларов на 31 декабря 2025 года, главным образом из-за снижения цен. В то же время, по Non-GAAP, общие активы HYPE снизились с 77 751 604 до 47 837 901 долларов за тот же период.

На конец квартала общее количество токенов HYPE составило 1 881 086 по сравнению с 1 720 549 на 30 сентября 2025 года. Цена HYPE снизилась с 45,19 до 25,43 долларов, что привело к изменению казначейских прибылей (убытков) с 11 868 872 долларов в третьем квартале до (36 783 228 долларов) в четвертом. Чистая стоимость активов снизилась с 74 545 583 до 44 154 737 долларов за этот период.

После окончания квартала казначейство HYPE продолжило расти в количественном выражении: количество токенов увеличилось с 1,72 миллиона на 30 сентября 2025 года до 1,88 миллиона на 31 декабря 2025 года, а к 23 марта 2026 года превысило 1,93 миллиона. Цена токена HYPE восстановилась до 38,2 долларов к 23 марта 2026 года, что повысило оценку казначейства до примерно 73,9 миллиона долларов, а наличные средства, эквиваленты и USDH выросли примерно до 9,2 миллиона долларов.

Рентабельность, EBITDA и денежные потоки

На Non-GAAP основе скорректированный EBITDA за четвертый квартал 2025 года составил (38 920 649 долларов), что противоположно 7 951 003 долларов в третьем квартале из-за негативного влияния казначейских переоценок. Скорректированный прочий доход (расход) вырос незначительно — до 48 717 долларов с (42 240) в третьем квартале.

Чистый убыток, приходящийся на обыкновенных акционеров, за квартал составил (40,6 миллиона долларов) по сравнению с прибылью в 5,8 миллиона долларов за третий квартал. Убыток на акцию в четвертом квартале — (6,29 долларов) при 6 452 733 средневзвешенных акциях. Для сравнения, чистая прибыль за третий квартал составляла 0,26 долларов на акцию по базовой и 0,05 долларов по разводненной.

Тенденции денежных потоков показывают улучшение операционной эффективности. Чистый денежный поток, использованный в операционной деятельности, снизился с 30 120 981 долларов в 2024 году до 14 770 174 долларов в 2025 году, из которых 4,1 миллиона долларов пришлось на четвертый квартал. Однако денежные потоки от инвестиционной деятельности выросли до 71 954 039 долларов в 2025 году, главным образом из-за покупок цифровых активов на сумму 71 954 039 долларов, включая 6,3 миллиона долларов в четвертом квартале.

Денежные средства, привлеченные от финансовой деятельности, резко выросли с 17 554 864 долларов в 2024 году до 91 046 217 долларов в 2025 году. Это связано с привлечением 49,4 миллиона долларов от Series A Preferred Stock и варрантов в рамках частной эмиссии, 39,4 миллиона долларов — от размещения акций на рынке, включая 9,4 миллиона долларов в четвертом квартале, а также 4,8 миллиона долларов от исполнения варрантов, частично компенсированного погашением долгов на 1,5 миллиона долларов и дивидендами по привилегированным акциям в 0,9 миллиона долларов.

Балансовое положение и структура капитала

На 31 декабря 2025 года Hyperion DeFi отчиталась о совокупных активах в размере 51 764 256 долларов, что значительно больше, чем 3 667 759 долларов годом ранее, в основном за счет цифровых активов. В их составе — цифровые активы на сумму 16 345 347 долларов, дебиторская задолженность по цифровым активам — 6 935 131 доллар, нематериальные цифровые активы — 20 591 555 долларов. Текущие активы составили 7 245 809 долларов, включая 6 443 467 долларов наличных и их эквивалентов.

Общие обязательства на конец 2025 года — 10 703 749 долларов, по сравнению с 16 763 711 долларами на 31 декабря 2024 года. Текущие обязательства снизились до 2 701 013 долларов, что связано с устранением краткосрочных долгов и конвертируемых обязательств, которые в прошлом году составляли в совокупности 9 948 602 долларов. Долгосрочные обязательства — 7 796 136 долларов, включая дисконт по долгам в 543 230 долларов.

Акционерный капитал стал положительным, улучшившись с дефицита в (13 095 952 долларов) на 31 декабря 2024 года до капитала в 41 060 507 долларов на 31 декабря 2025 года. В обращении находится 5 435 897 акций Series A Non-Voting Convertible Preferred Stock с ликвидационной преференцией в 50 795 000 долларов и 8 680 005 обыкновенных акций. Также увеличился дополнительный оплаченный капитал — до 281 937 072 долларов, а накопленный дефицит вырос до (240 624 427 долларов).

Механика HYPE и риск для акционеров

Блокчейн Hyperliquid лежит в основе стратегии Hyperion DeFi. Это современный слой 1, оптимизированный для высокочастотной торговли, с полностью on-chain ордербуками для бессрочных фьючерсов и спотовых пар, с предполагаемым временем блока около 70 миллисекунд. Также на цепочке размещена платформа HyperEVM — универсальный смарт-контрактный движок, аналогичный виртуальной машине Ethereum.

HYPE выступает в роли нативного токена Hyperliquid. Стейкинг HYPE обеспечивает сниженные торговые сборы и повышенные бонусы за рефералов. По состоянию на март 2026 года, более 41 миллиона HYPE были автоматически приобретены и заблокированы блокчейном с помощью торговых сборов, полученных на центральных ордербуках сети.

Акционеры Hyperion DeFi получают комбинированное воздействие на HYPE через доходность от нативного стекинга и дополнительные доходы от использования токена в партнерствах DeFi. Однако это также означает, что отчетные показатели компании, Чистая стоимость активов и Non-GAAP казначейские метрики тесно связаны с рыночной ценой HYPE и уровнем on-chain активности.

Коммуникации с инвесторами и прогнозы

Hyperion DeFi запланировала конференц-звонок на 26 марта 2026 года в 8:00 утра по восточному времени для обзора результатов за четвертый квартал и весь 2025 год. Презентация с дополнительными финансовыми данными и сверками Non-GAAP и GAAP доступна на сайте Investor Relations компании, а архив вебкаста будет доступен до 6 апреля 2026 года, 23:59 по восточному времени.

Инвесторы могут заранее отправлять вопросы по электронной почте IR@hyperiondefi.com. Контактное лицо для инвесторов — Джейсон Ассад, его также можно связать по телефону (678) 570-6791. Кроме того, Hyperion DeFi активно присутствует в X (@hyperiondefi) и предоставляет корпоративную информацию на Hyperiondefi.com.

В целом, Hyperion DeFi завершила 2025 год быстрым расширением DeFi-операций, ростом базы токенов HYPE и усилением контроля расходов, однако ее прибыльный профиль остается сильно зависимым от волатильных рынков цифровых активов и динамики роста экосистемы Hyperliquid.