Вновь ли обвалится фондовый рынок? Почему нарратив апокалипсиса ИИ захватывает — и упускает — настоящую картину

Недавний анализ Citrini Research, описывающий экономическую катастрофу, вызванную искусственным интеллектом, произвел шок в финансовых рынках. В ходе волатильной торговой сессии в понедельник основные индексы, включая S&P 500, Nasdaq Composite и Dow Jones Industrial Average, все испытали резкие падения, так как инвесторы grappled со сценариями, в которых искусственный интеллект может фундаментально разрушить рынок труда. Вопрос, который волнует Уолл-Стрит, ясен: произойдут ли сценарии краха рынка по мере ускорения революции ИИ? Понимание того, произойдут ли новые крахи рынка, требует выхода за пределы повествований, основанных на страхе, и изучения того, что история на самом деле говорит о технологических разрушениях.

Нарратив Судного дня от Citrini Research: что заставило рынки пошатнуться

Отчет Citrini больше похож на дистопический сценарий, чем на традиционный финансовый анализ. Представленный как временная проекция с июня 2028 года, анализ описывает каскад экономических неудач, вызванных неконтролируемой производительностью ИИ. В этом катастрофическом сценарии автономные машины становятся настолько эффективными, что уровень безработицы поднимается выше 10%, заставляя S&P 500 обрушиться на 38% от своего пикового значения.

Описанный механизм пугает своей логикой. Поскольку агенты ИИ заменяют человеческий труд — никогда не требуя сна, больничного или медицинского обслуживания — белые воротнички сталкиваются с экзистенциальными угрозами для работы. Бухгалтеры, программисты, юристы и системные администраторы наблюдают, как их отрасли фундаментально трансформируются. Потребительские расходы обрушиваются по мере исчезновения доходов. Компании урезают зарплаты оставшимся рабочим синих воротничков, одновременно наращивая инвестиции в ИИ. Этот замкнутый круг создает спираль смерти: растущая безработица усугубляет падающий спрос, банки ужесточают кредитные стандарты, а рецессия углубляется.

Что делает этот анализ особенно тревожным, так это то, что авторы Citrini признают неопределенность, удваивая свои опасения. “Мы столь же уверены, что машинный интеллект продолжит ускоряться,” отмечают они, прося инвесторов оценить, “насколько наши портфели построены на предположениях, которые не переживут это десятилетие.”

Майкл О’Рурк, главный рыночный стратег в Jonestrading, уловил сюрреалистическую природу реакции рынка: “Я видел, как этот рынок демонстрирует невероятную устойчивость перед лицом настоящих негативных новостей. Теперь же, буквально художественное произведение, отправляет его в пике.” Его наблюдение проникает в самую суть психологии инвесторов — спекуляции о катастрофических последствиях ИИ оказались более дестабилизирующими, чем реальные экономические трудности.

Произойдут ли новые крахи на рынках? Исторический паттерн, который, похоже, никто не помнит

Тем не менее, тревога, охватившая Уолл-Стрит, игнорирует мощный исторический прецедент: каждая крупная технологическая революция вызывала подобные предсказания Судного дня, и каждый раз экономики адаптировались, а не рушились.

Самая актуальная параллель — это интернет-бум 1990-х. Тогда инвесторы также беспокоились о том, что цифровое разрушение опустошит экономику. Физическая занятость в розничной торговле столкнулась с угрозой исчезновения. Магазины видеопроката, туристические агентства, сети распределения музыки и печатные медиа казались обреченными на устаревание. Это беспокойство не было безосновательным — эти разрушения были реальными. Работы действительно исчезали в этих секторах.

Но вот что на самом деле произошло: экономика перестроилась вокруг новых отраслей. Электронная коммерция создала беспрецедентный спрос на работников по выполнению заказов, специалистов по доставке последней мили и инженеров цепочки поставок. Облачные вычисления создали совершенно новые категории занятости — программистов, специалистов по данным, аналитиков кибербезопасности, которые ранее не существовали в больших масштабах. Мобильные игры, платформы социальных медиа, услуги по совместным поездкам, сети доставки еды и финтех-системы появились на свет, каждая из которых создала тысячи рабочих мест, которые никто не мог бы предсказать в 1995 году.

Почему бум ИИ, вероятно, следует этому же сценарию

Рассмотрим более широкий исторический контекст. Первая индустриальная революция заменила ручные изделия машинными. Вторая индустриальная революция заменила паровую энергию на электрическую. Третья заменила бумажные системы на цифровую инфраструктуру. Каждое изменение вызывало подлинные краткосрочные разрушения. Каждое также инициировало экономический рост, который превышал затраты на смещение.

Доказательство лежит в вашем инвестиционном портфеле. Несмотря на разрушительные эффекты интернета — включая катастрофический крах доткомов, который стер 50% фондового рынка США — S&P 500 принес общий доход в 2570% с 1995 года, что соответствует средней годовой доходности в 11,1%. Это не спасение благодаря вмешательству правительства или удаче. Это результат того, что экономика делает то, что должна делать: адаптироваться к новым технологиям и создавать новые возможности.

Случаи Netflix и Nvidia иллюстрируют эту точку зрения. Инвесторы, которые осознали трансформирующий потенциал потокового медиа в декабре 2004 года и вложили $1,000 в Netflix, увидели, как их позиция возросла до $409,970. Аналогично, те, кто поддержал амбиции Nvidia в области центров обработки данных в апреле 2005 года с $1,000, наблюдали, как их инвестиции выросли до $1,174,241. Это не были удачные ставки на единичный исход. Это были ставки на то, что технологическое разрушение создает новые механизмы создания богатства.

Механизм: как рынки поглощают разрушения, а не рушатся

Агенты ИИ действительно могут заменить определенные категории работ. Это не спекуляция — это уже происходит в белых воротничках. Но смещение — это не устранение экономической активности; это перенаправление. Когда автоматизация снижает стоимость интеллектуальной работы, она открывает новые приложения, которые ранее считались экономически нецелесообразными.

Снижение вычислительных затрат позволяет создавать новые отрасли в области обучения ИИ, надзора за ИИ, этики ИИ, автоматизированного управления системами и инфраструктуры человеческо-ИИ взаимодействия. Понятие о том, что технологии создают “ничего” для замены того, что они уничтожают, противоречит пятимековой экономической истории. Технологии не делают людей ненужными; они делают определенные формы человеческого труда ненужными, создавая спрос на другие формы.

Итог: должны ли инвесторы бояться следующего краха?

Вопрос “произойдут ли новые крахи на рынках?” требует тонкого ответа. Рынки всегда испытывают коррекции и периодические спады — это не предсказание, это то, как функционируют рынки. Но катастрофический крах, вызванный ИИ, в масштабе, который представляет Citrini? История предполагает, что этот исход маловероятен.

Настоящий урок для инвесторов таков: волатильность, вызванная спекуляциями о будущих кризисах, именно тогда, когда терпеливые инвесторы должны сохранять свою убежденность. Индексный фонд S&P 500 остается подходящим инструментом для долгосрочного накопления богатства, не потому что крахи никогда не происходят, а потому что исторические доходности последовательно вознаграждали тех, кто оставался инвестированным через нарративы разрушений, которые были ранее.

Команда аналитиков Motley Fool недавно выявила, что они считают 10 лучших акций для навигации вперед, и топовые возможности не обязательно будут найдены среди сегодняшних известных имен. Учтите, что Netflix и Nvidia также не доминировали в период пика интернет-тревоги. Следующее создание богатства возникнет из осознания того, как ИИ трансформирует отрасли, а не из предположения о том, что он их разрушает.

Технология ускорялась на протяжении всей истории. Каждый раз люди задавались вопросом, как предыдущие поколения выжили без нее. Этот цикл ИИ не будет исключением — только быстрее, мощнее и более прибыльно для инвесторов, которые учились на истории.