#创作者冲榜 Web3 Сегодня обязательно к прочтению | 29 марта

Обзор дня
• Morgan Stanley открыл продажу биткоин ETF для десяти тысяч консультантов.
• GameStop заложил биткоины для получения дохода от опционов.
• В США обе партии предлагают ввести штрафные налоги для майнеров.
• Lido планирует выкупить 8.5% токенов для восстановления оценки.
• В штате Вашингтон подан иск против Kalshi за незаконную деятельность в сфере азартных игр.
• 1,6 миллиарда долларов биткоинов выведены с бирж и переведены в холодные кошельки.
• Kalshi получила разрешение на предоставление гарантийных сделок для институциональных клиентов.
• В Канаде планируют принять закон, запрещающий политические пожертвования в криптовалюте.
• После исполнения опционов на сотни миллиардов долларов биткоин входит в фазу де-леverage.
• SpaceX и Anthropic проводят токенизацию акций и выводят их в блокчейн.

Аналитика дня
Освобождение Morgan Stanley продажных полномочий для 16 тысяч финансовых консультантов — это настоящий «взрослый» этап для биткоин ETF. Ранее сотни миллиардов долларов входили в рынок в основном за счет розничных инвесторов или хедж-фондов, занимающихся арбитражем, а настоящие крупные деньги — те, что управляют 6,2 триллионами долларов — еще не начали активно участвовать. Консультанты, доверие которых доверяют состоятельные клиенты, начинают активно продвигать биткоин, что означает его переход из области гиков и энтузиастов в стандартный продукт крупнейших мировых управляющих активами. Этот сигнал очень ясен: каналы распространения биткоина уже прошли последнюю милю, и «сборщики» на Уолл-стрит уже полностью запущены.

Интересно, что вместе с притоком новых средств, стратегии работы с существующими активами тоже быстро меняются. Например, GameStop, владея более чем 300 миллионами долларов в биткоинах, вместо того чтобы просто держать их, начал писать покрытые коллы (Covered Call). Это говорит о том, что корпоративные держатели уже не удовлетворены только бета-доходностью. Они начинают управлять активами, как традиционные казначейские фонды, используя деривативы для извлечения ликвидности и попыток заработать на волатильности. В то же время Kalshi получила лицензию на проведение гарантийных сделок для институциональных инвесторов, и рынок прогнозов эволюционировал от «полностью заложенного» к «с использованием рычага». Это свидетельство того, что крипторынок превращается из дикой спекулятивной ямы в зрелый, высокофинансированный рынок, где вся волатильность уже четко ценится и становится инструментом для получения дохода.

Конечно, массовая адаптация никогда не бывает бесплатной — регуляторы начинают жестко контролировать все области, где возможна сверхприбыль или политическое влияние. Закон PARITY в США пытается через налоги подтолкнуть майнеров к уходу, а в Канаде закон C-25 полностью разрывает прямую связь между криптовалютами и политической властью. Это своего рода обмен интересами: регуляция позволяет войти в мейнстрим финансовых рынков (например, через ETF и RWA), но при этом требует полной отдачи контроля по вопросам налогообложения, борьбы с отмыванием денег и политической нейтральности. Особенно ярко это проявляется в иске против Kalshi в штате Вашингтон — по сути, границы закона четко очерчены: прогнозные рынки могут быть финансовыми, но не должны обходить существующие правила регулирования азартных игр. Это говорит о том, что «согласование» и контроль только ужесточаются.

Настоящий главный сюжет — «обратное проникновение» на сторону активов. xStocks проводит токенизацию акций SpaceX и гигантов AI, таких как Anthropic, что гораздо более амбициозно, чем ранее с недвижимостью и RWA, поскольку оно напрямую переносит на блокчейн самые передовые активы производительности, размывая границы между Web2 и Web3. А на уровне протоколов, такие гиганты, как Lido, используют обратный выкуп для восстановления цены, что показывает, что децентрализованное управление уже освоило методы управления рыночной капитализацией, характерные для публичных компаний.

В целом, сегодняшний рынок перестает быть просто о росте и падении — это полное переосмысление каналов распространения, базовых активов, управленческих логик и границ регулирования. Этот процесс «де-обезличивания» и соответствия — и есть настоящая основа следующего цикла.