#创作者冲榜 Web3 Сегодняшнее обязательное чтение | 29 марта

Краткий обзор
• Morgan Stanley открывает продажу Bitcoin ETF для 10 000 консультантов.
• GameStop заложил Bitcoin для получения дохода от опционов.
• В США предлагается двухпартийный закон о налогообложении минеров.
• Lido планирует выкупить 8,5% токенов для восстановления оценки.
• Штат Вашингтон подает иск против Kalshi за незаконные азартные игры.
• Из бирж выведено Bitcoin на сумму 1,6 миллиарда долларов в холодное хранение.
• Kalshi одобрена для предоставления маржинальной торговли институциональным клиентам.
• Канада предлагает законопроект о запрете политических пожертвований в криптовалюте.
• После $10 миллиарда урегулирования по опционам Bitcoin входит в фазу снижения кредитного плеча.
• SpaceX и Anthropic проводят токенизацию акций на блокчейне.
Анализ сегодняшнего дня
Решение Morgan Stanley открыть разрешения на продажу для 16 000 финансовых консультантов ознаменовывает настоящее «повзросление» Bitcoin ETF. Ранее сотни миллиардов долларов, поступавших в рынок, в основном шли от розничных инвесторов, спешащих вложиться, или арбитражных фондов, хеджирующих риски; «долгосрочный» капитал — тот старый капитал, находящийся в управлении активами на сумму 6,2 триллиона долларов — еще не начал по-настоящему двигаться. Финансовые консультанты пользуются доверием состоятельных клиентов, и их активное продвижение сигнализирует, что Bitcoin больше не является лишь игрушкой для гиков, а официально вошел в стандартное меню крупнейшей в мире сети распространения активов. Ясное послание за этим — каналы распространения Bitcoin наконец преодолели последние три километра, и механизмы сбора прибыли на Уолл-стрит полностью готовы к работе.
Интересно, что по мере притока новых капиталов, способы управления существующими активами также быстро «мутируют». Например, GameStop, владеющая более $300 миллионами Bitcoin, не простаивает; вместо этого она пишет покрытые колл-опционы. Это говорит о том, что корпоративные держатели уже не удовлетворены только бета-доходностью. Они начинают управлять своими активами как традиционными казначейскими инструментами, используя деривативы для извлечения ликвидности и попыток заработать на волатильности. Кроме того, с получением Kalshi лицензии на институциональную маржинальную торговлю, рынки предсказаний перешли от «полной залоговой обеспеченности» к «кредитному спекулированию». Это означает переход от дикой спекулятивной пулы к высокофинансированному, зрелому рынку, где вся волатильность заложена в цену и становится инструментом для получения дохода институциями.
Конечно, массовое внедрение никогда не обходится без затрат. Регуляторные меры как раз нацелены на все уголки, где могут возникнуть избыточные прибыли или политическое влияние. Закон PARITY в США пытается подтолкнуть минеров к налоговым обязательствам, а закон C-25 в Канаде устраняет прямую связь между криптовалютами и политической властью. Это по сути форма利益换取: регулирование позволяет вам войти в мейнстримовые финансовые системы ( как ETF и RWAs ), но только если вы полностью отдаете контроль над налогообложением, борьбой с отмыванием денег и политической нейтральностью. Особенно в свете иска штата Вашингтон против Kalshi, который фактически очерчивает юридические границы — рынки предсказаний могут быть финансовыми, но не могут обходить существующие игровые регуляции. Это говорит о том, что «соблюдение правил» только ужесточится.
Основное внимание уделяется «обратной инфильтрации» на уровне активов. xStocks токенизирует акции SpaceX и гиганта AI Anthropic, что более воображаемо, чем предыдущие RWAs в недвижимости, поскольку оно напрямую выводит топовые глобальные производственные активы в цепочку, размывая границу между топовыми Web2-активами и капиталом Web3. На протокольном уровне такие гиганты, как Lido, используют выкупы для фиксации цен, показывая, что децентрализованное управление начинает умело применять техники оценки корпоративных активов.
В целом, сегодняшний рынок уже не сводится только к ценовым колебаниям, а представляет собой комплексное переосмысление — от каналов распространения до базовых активов, от логики управления до регуляторных границ. Это «декриптизация» соответствия — истинное ядро следующего цикла.